元大期货

先从一则不起眼的通告提及——

克日，无锡药明康德新药开发股份有限公司全资子企业无锡药明康德一期投资企业（有限合资）（简称“药明一期”）与上海华平私募基金治理有限公司及其他合资人签署有限合资协议，约定由药明一期认缴华平大康健产业投资（无锡宜兴）合资企业（有限合资）（简称“投资基金”）不跨越6亿元人民币的投资基金份额。

换言之，CRO领域的市值一哥药明康德，成为华平投资的LP。据领会，这支华平大康健产业基金总规模预计30亿元，仅药明康德就认缴了约20%，堪称大手笔。

药明康德此次脱手差异寻常：15年前，一笔6300万美元的战略融资投向药明康德，华平投资正是投资方之一。不难看出，这是一个创投圈反哺伯乐的故事。“今天你对我不离不弃，明天我做你的LP。“云云一幕正在麋集泛起。

从一笔出资提及

药明康德又一次脱手。

凭证通告，这只基金总规模预计30亿元，其中药明一期将认缴不跨越6亿元人民币的投资基金份额，其所持投资基金份额比例将不跨越投资基金最终召募总额的19.9%。住手通告当天，药明一期尚未支付投资款，后续药明一期将以自有资金凭证合资协议的要求推行投资款的支付义务。

凭证通告，更多细节省出——

这支基金将落户无锡宜兴，而药明康德正是发家于无锡，对这里的医疗康健产业十分熟悉。除此之外，宜兴国资也是此次的LP之一。这只基金由华平投资认真治理，是其自1994年进入中国后的首支人民币基金，合资限期为十五年。

基金的投资偏向十明白确——大康健产业。通告示意，将寻找中国市场泛医疗康健领域的投资时机，未来设计投资10至15个项目。重点结构创新药、创新医疗器械、以及医疗服务的头部公司，推动全球医疗创新手艺落地中国。

这也就不难明白， LP中会泛起医药巨头药明康德的身影。千禧年间，33岁的李革博士看到海内原研药落伍的事态，发生了创业的念头，药明康德由此降生。2007年和2018年，药明康德先后在纽交所、上交所上市，现在市值跨越2500亿。

事实上，药明康德早早做起LP。其中在2021年，药明康德宣布介入设立一支医疗产业并购基金，互助方正是赫赫著名的“并购女王”——刘晓丹。同年，药明康德又通过关联公司确立药明汇英一期产业投资基金合资企业，执行事务合资人为苏州群英投资治理合资企业（有限合资），注册资源1.01亿元人民币。

资料显示，药明康德曾对外投资通和毓承和纽尔利控股，前者由通和资源与药明康德原先的风险投资部门毓承资源合并而来，专注于医疗康健领域。

在业内，通和毓承的被投公司经常被视为“药明系”企业。这家机构由李革亲自出任董事长，在管资金规模逾百亿元人民币，已经投资了90家以上的公司和基金，曾投出包罗百济神州、信达生物、基石药业等多个明星公司，涉及医疗领域各个赛道。

喜茶宣布公开产品配方原料信息，新茶饮行业进入配料表时代

创而优则投，依赖着VC和LP营业结构，药明康德已经俨然成为医疗圈的隐形霸主，仍在悄无声息地伸张着自己的势力疆土。

饮水思源

他们做LP，反哺VC

你可能不知道，药明康德和华平投资之间早有渊源。

这要追溯到2008年，彼时药明康德曾获一笔6300万美元的战略融资，华平投资正是投资方之一。不难看出，此次脱手正是药明康德对华平投资的一次“反哺“。

给投过自己的机构做LP，这在投资圈并非个例。

另一个典型案例是明德生物与君联资源，后者曾主导前者2010年的天使轮投资，是其首位投资人，情绪深挚。从去年最先，明德生物先后一共出资约3.7亿元，以LP身份入股君联资源旗下三支基金，投桃报李。

不仅云云，二者还在今年确立了医疗投资机构——明熙资源，8月刚刚与君联资源合投AI智能助听器公司博音听力，互助身影加倍亲密。

另有贝泰妮和红杉。2014年，红杉以275万成为贝泰妮的天使投资人，往后又在2016年领投其B轮融资。2021年贝泰妮上市，红杉为公司内第二大股东。就在去年，贝泰妮功成名就后选择回馈自己的伯乐，斥资一亿入股红杉旗下杭州红杉晟恒股权投资合资企业（有限合资）。

这一幕在创业新贵们的故事中尤为常见。

好比泡泡玛特和首创人王宁，重大LP疆土中反哺底色浓郁。2020年，王宁作为小我私人LP介入黑蚁资源人民币二期基金的募资，此前黑蚁资源延续4轮押注泡泡玛特；同年，王宁还接连介入金慧丰投资和蜂巧资源旗下两支基金的确立，二者同样是泡泡玛特投资方；去年，泡泡玛特又出资昔日投资方正心谷资源，惺惺相惜。

另有造车大佬何小鹏。实现财富自由后，他作为LP支持了五源资源、纪源资源、亦联资源、昆仲资源、变量资源等机构，与其中大多数渊源深挚：五源资源首创合资人刘芹与何小鹏相识15年，划分在支持过UC的A轮、B轮融资和小鹏汽车的A 轮、B轮、B 轮融资，对何小鹏意义重大；纪源资源也是一位老同伙，投资过UC的D轮；昆仲资源则在2017年介入过小鹏汽车的A＋轮，二者相识多年。

另一边，禾赛科技首创人李一帆、向少卿、孙恺协力出资光速光合旗下基金，后者曾三次投资禾赛科技，一起陪同发展；周黑鸭曾在2010年融资难题时获得天图投资的5800万支援，8年后出资2亿元做了天图的LP……这份名单很长很长。

于是我们看到，越来越多的GP看向手中的已投项目，从投后环节抓起募资。

正如上海一名投资人坦言，“把已经发展起来的被投企业和企业家生长成为自己的LP，优势得天独厚。” 上海市天使投资指导基金认真人董若愚也曾提到，曾主导上市的被投企业与机构焦点耐久匹配，可以成为优异的基石LP。这是一股弥足珍贵的活水。

本文