元大期货

近几年，做外洋资产设置营业的机构如雨后春笋般冒了出来。其中，有QDII等“正规军”，但也有一些海内机构与外洋企业团结起来，收割中国“韭菜”。他们宣传的金融产物，*特点都是“高收益”，手段倒是林林总总。

还记得电视剧《欢欣颂》里的谁人场景吗？

海归金融高管安迪的书桌前，有四个大大的液晶屏。剧中的安迪不仅是职场铁娘子，她回抵家还会亲热关注差异市场行情，以实现小我私人资产的全球设置。

而在现实天下里，中国投资客追求外洋资产设置，也早已不是什么新鲜事。

尤其是2022年3月至9月19日，人民币对美元汇率中央价从6.31下调到6.94左右。在这段时间，一些金融人士发现，咨询外洋投资的人，变得多了起来。

一些投资客能理性剖析投资标的估值以及基本面，而且他们是将外洋资产设置当成小我私人财富传承、涣散风险的手段之一。但也有许多投资客，是带着“搏一把”的头脑在外洋投资，他们对盈利与收益，充满了憧憬与憧憬。

殊不知，玫瑰是有刺的。多年后的今天，那些赴外洋掘金的中国投资客，用一个个真实而残酷的履历，向众人诉说着一个事实：外洋掘金，只是看起来很美。

一个延期两次的美元项目

举行外洋资产设置的宋楠，被困在了一个美元项目里，现在郁闷至极，“这只美元基金又要延期两年，这谁能忍？”

2018年，宋楠通过海内某着名电商旗下的金融平台，领会到一种低门槛的外洋设置方式：购置外洋私募股权基金的通道基金，*只需10万美元，就可投资外洋着名资管公司治理的私募基金。让宋楠心动的，是一只名叫美国商业地产时机型的债权基金。

它的刊行方DCR，是一家美国资管公司，宣传资料中的中文名为德瑞资源。这只基金的牢靠回报率（利息分配）为5.25%/年，目的回报率（扣税费后）为10%-12%，投资标的是具有连续稳固现金流的商业地产抵押品、短期逾期的优先商业抵押贷款。

德瑞资源也自称背靠高盛这家大银行，在不良资产收购方面履历颇丰，基金的治理人过往业绩也优越。这让宋楠放下了小心心。在他看来，外洋账户上闲置的美元，需要找一个保值增值的地方。

宋楠对专门收购不良资产的美国公司，好比黑石等有所领会。更况且，这只基金的收益率，看起来云云的诱人。再加上着名电商平台的背书，宋楠最终买了这只基金，金额是10万美元（现在约合70万元人民币）。

时间很快来到2021年9月，这只美元基金三年到期的日子，但宋楠意外被见告：基金得延期一年。只管也有疑惑，由于涉及的资金量并不算大，他并未过多纠结。但令宋楠意想不到的是，今年9月，再次到期的美元项目，却又被通知延期一次，时间是两年。

意识到纰谬劲的宋楠，想搞清晰这笔钱到底去哪儿了。但事情却远比他想象中的庞大：德瑞资源在中国的署理也只是频频强调，投出去的项目，由于疫情不能变现，得给两年的处置期。两年，存在着很大的变数。

无奈之下，宋楠希望金融平台出头，但该平台变得不理不管了。市界领会到，与宋楠一样购置这只基金的中国投资者，也许有三四十人，共计金额400万美元左右，其中有较大的一笔是100万美元。

从中国投资者召募来的钱，德瑞资源真的投向了不良资产收购？凭证一份英文讲述来看，“他们确实是在2017年有一个基金，这个基金基本上也投入到他们2015年的基金中”，深谙美国金融与执法的汇生国际资源总裁黄立冲告诉市界，也许能部门拿回，商业物业是有抵押的。但若是是抵债大甩卖，那么就可能所有拿不回，或者只能拿回20%-30%。

黄立冲得出此结论的逻辑在于：这家公司的规模在美国属于中小型，也并没有宣传资料中说的那般专业。从CEO的履向来看，其虽然是会计师身世，但并没有在专业的机构历练过。而众所周知的是，商业地产这种模式，需要极强的专业性。

这是个高风险投资领域。从FTSE Nareit All REITs 指数（美国最普遍的REITs指数）看，疫情最先后的2020年前两个月，它从之前的缓慢上升转为断崖式下跌，往后在2020年3月1日突然V型反转，最终大涨至2021年12月1日。进入2022年，该指数再次直线式下滑，住手9月16日，较去年12月的高点大跌约22%。

更主要的一点是，“高盛是给他们的基金提供抵押贷款的银行。也就是，基金的钱作为本金，若是亏了，先还高盛的钱，高盛收完利息和本金，再由德瑞资源的基金拿回，这是有杠杆的。”黄立冲注释说。

只管德瑞资源这只基金，似乎更多的是市场风险，但面临诸云云类的外洋资产设置模式，金融人士马文平以为，其*的风险就是资金流向，他更愿意将不透明的资金，形容成“一个没娘的孩子，正由于看不见流向，以是存在许多不能控的风险点。”

这并非孤案。

中国投资客被劣币“围猎”

“格雷欣规则”说，人们会把现实价值高的钱币藏起来，而把现实价值低的钱币用出去。这就是“劣币驱逐良币”。

对于买了日本一款理财富品的500多名中国投资者来说，他们早早地被“劣币”盯上了。冯少齐在熟人的推荐下，在日本丰臣商事买了一套大阪的房产。这外面上是让你买房，但本质上，是打着房产名义的一款理财富品。

丰臣的商业模式是“xx地人文俱佳升值空间海景房 高人流带租约包回购旺铺 稳赚不赔理财返现 国际不动产署理背书”。即丰臣将你买的屋子当做民宿运营，年化收益率为6%。第三年，第四年，若是不愿出租，房产公司还可以全价回购。

冯少齐也简直收到过一段时间租金，这让他一度以为这是个正经项目。但没过多久，冯少齐就再也没收到过钱。今年以来，越来越多的投资人没收到钱。有投资人委托状师去查才发现，丰臣商事的资金链，早在2020年就断了。这家公司收了钱，并没有继续建屋子，许多屋子都烂尾了。

（微博截图）

即便云云，丰臣商事还通过某海内房地产服务机构，向投资客疯狂卖期房。一直到今年6月，丰臣商事爆雷事宜，才彻底走入民众视线。旅日华人状师宋炜以为，这些年丰臣手段不停升级，让投资人防不胜防。早在2019年头，宋炜就知道了丰臣的这种投资模式。

那一年，有同伙拿着投资讲述，向他咨询丰臣商事的合规性以及风险，“那时的投资协议尚没有那么夸张，但有‘假租金 虚回报 高溢价’的影子在里头。”宋炜回忆道。2021年9月，宋炜接到了丰臣商事*个执法服务委托。

“我们给客户出了一些方案，便未跟进。”但那时刻，宋炜看到的生意协议，与2019年时见到的，已经升级了，“隐约有严重诓骗的嫌疑。丰臣怕是要爆”。宋炜得出这个判断的依据，除了丰臣模式的合规性存疑，还出于对日本经济大环境的剖析。

疫情影响下，日本的租赁市场一片萧条，民宿旅店业更是民生凋敝。作为旅游热门区域，大阪的不动产公司，也是时常泛起关门的新闻。这就意味着，假设丰臣自有真实的房产，仅靠托管业主不动产出租的模式，没有旅游业爆棚的动员，丰臣是不能能将这个“游戏”维系下去的。

在宋炜看来，较之于海内传统套路，丰臣的模式是将所有的打法，都装了进去。其中，资金出海、获得外洋身份利好等等，尤其戳中了人性的弱点。今年2、3月份，宋炜发现，咨询的人多了起来，许多人都是通过多重先容辗转而来。

不外，从宋炜查证的信息来看，丰臣的案子性子，比媒体曝光的更为恶劣：丰臣商事生意了不在自己名下的修建，条约是否有用，另有待商讨；投资人购置日本房产后，收款人的却是法定代表人的中国小我私人账户。这些资金，是否汇入丰臣公司对公账户？是否违反国家外汇管控？待揭的谜团多之又多。

以丰臣案为鉴，宋炜告诉市界，若是对外洋国家的文化、执法等，没有十分的掌握，而是用中国的逻辑去明白，一定要碰钉子。一定要找到真正靠谱的中介，或者互助同伴，跟其签署一个实质性的协议，起到一个连带责任。或者找一家靠谱的状师事务所，让其协助自己做这个事情。

管中窥豹，可见一斑。不仅仅是小我私人，就连企业的外洋投资路，也走得颇为艰难。以一家叫做金葵花资源的海内公司为例，这家公司作为基金治理人，在2016年9月，刊行了一只名为“金葵花-以色列创投私募”的基金。这只基金的底层标的，是以色列或具有以色列靠山的高科技企业。

这只基金在2020年3月就到期了，但由于疫情等诸多因素的影响，其始终无法完成整理事情。只管金葵花资源试图通过折价、引进公司认购股份等方式，以期给投资人一个交接，但市界领会到，2022年已过泰半，这只基金迄今连一笔都没有退出。

资深金融理财师和尘告诉市界，外洋资产设置中，股权投资的风险尤为大，企业顺遂上市的话，就可以实现良性退出。若是企业倒闭，那风险自担。只管一些基金是多标的一种投资方式，但由于是跨国投资，这其中包罗地域的限制、项目尽调是否到位等庞大问题。

中国投资者外洋掘金路上，为何遇到这么多的“劣币”，他们另有若干难关要过？

为何有这么多的难关？

要想搞清晰中国投资者，在外洋掘金不顺畅的缘故原由，还得从我国外洋资产设置的渠道和形式提及。

海内外洋资产设置的正规渠道，划分是ODI（境外直接投资）、QDII（及格境内机构投资者）、QDLP（及格境内有限合资人）、QDIE（及格境内投资企业）等几种。不外，由于额度主要、业绩显示欠佳等缘故原由，许多投资客对此兴致寥寥。

只管资产设置，主要是用来涣散风险的，但许多投资者照样将其当做赚取超额利润的手段。深圳汇合创世投资治理有限公司董事长王兆江，接触的投资人的诉求往往是“*是你给我保本，第二你能帮我实现若干收益”。在王兆江看来，这与国人做短线、赚快钱的习惯有关。

在很长一段时间里，人民币理财富品的收益率居高不下。如中国一线都会的房价，动辄以两位数的增进幅度上涨；信托投资、民间债权投资收益，也靠近或跨越10%；银行理财、牢靠收益类投资，也以4%左右的收益率，跨越西欧同类投资。转折点始于2016年。

这一年，海内种种投资收益率下滑中，做“外洋资产设置”营业的机构，如雨后春笋般冒了出来。在这些机构之中，固然也不乏拥有QDII等资格的金融机构，但“良币”总被“劣币”驱逐。一些海内机构与外洋企业团结起来，收割中国“韭菜”。他们宣传的金融产物，*特点都是“高收益”，手段倒是林林总总。

旅美华人乔木告诉市界，最最先以线下宣讲为主。疫情事后，改为线上为主。但一些大客户或者私人客户，更多的是在线下找熟人。好比有哪个大老板，或者小我私人拆迁，手里有一笔钱，他们就定向营销。

金融从业人士胡风，认可“定向营销”这一说法，“这些资产治理公司，会四处去召募资金，他会针对各个国家的特点，做这个产物的包装，然后去召募资金。”中国投资客老雷，摸清了其中的套路。他曾买过美国私募股权基金，为此50多万人民币打了水漂。

除了通例的销售手段外，老雷告诉市界，一些金融或财富公司，还会约请许多漂亮的小姐姐，她们会使出“尤物计”，让你买下外洋理财富品。除了高收益，这些产物往往宣称其背后的靠山，是外洋上市公司。然而，玫瑰是带刺的。

隔行如隔山。许多投资客，既不领会所购置金融产物的商业模式，他们也更没有认清的是：中国的投资头脑，在外洋并不适用。在举行外洋资产设置时，除了要面临所选择投资机构的运营风险外，另有市场风险、汇率风险、执法风险等。

以刚果为例。多数投资者被刚果厚实的矿产资源，以及廉价劳动力所吸引。但该国执法划定，发现的原矿不能出口，必须对开采出来的矿石举行一定的加工程序，才气出口。然则，对所有外来投资企业加征的出口关税又很高。投资者若是对刚果的投资环境缺乏领会，就很容易造成违法行为和经济损失。

更主要的一点是，除了海内正规渠道外，其他外洋资产设置的模式，都游走在执法的边缘。以丰臣案为例，“据日本执法，若是将期房卖给日本栖身者，是违法的。但若卖给非日本住民，即外洋栖身者，这属于执法的灰色地带。”宋炜指出。

就算投资客在外洋账户有美元资金，但举行外洋资产设置的机构（无论是海内照样外洋的），是否获得响应资质？外洋没有美元资金的投资客，他们的资金是若何出去的？这内里昏暗不明。

当看清外洋资产设置中的真相后，胡风毅然脱离他任职的公司，这是某外洋资管公司在中国的分部，“在中国做这种宣传，本质上来说，就是违法的。”只管追诉外洋公司颇为艰难，但至少有一点可以一定，“无论是德瑞资源案中的金融平台，照样丰臣案中的房地产服务公司，这些机构是否做到了合规？它们有没有尽到需要的审核义务？”和尘提出疑问。

据此，和尘建议，投资者选择机构时，首先要确认其是否平安可靠，是否具备响应的投资或服务资质，以及是否受到响应羁系机构的羁系等，其次再思量其投资服务能力。

在风险的黑天鹅袭来时，“金融是对风险的治理”这句话总被提起。许多投资客，希望手中的财富在资源市场获得增值的同时，*存取利便。然而，为资产认真的，最终照样投资者本人。

若何追赶外洋资产设置的热潮，这显然是门手艺活。