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最近，不少海内的企业加速了外洋融资的措施，境外刊行GDR酿成了新选择。而从近期的上市地选择来看，瑞士成为了“香饽饽”。

7月28日，中国证监会副主席方星海与瑞士财政部国务秘书斯托菲尔配合宣布中瑞证券市场互联互通存托凭证营业正式开通。

这一营业的开通，不仅开启了两国资源市场所作的崭新篇章，也对拓宽双向跨境投融资渠道，深化中瑞金融互助有着主要的意义。

俗话说，好事成双。统一天，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科4家A股上市公司刊行的GDR正式上岸瑞士生意所，而首批4个GDR项目的存托银行均为花旗银行。

其中，科达制造GDR刊行价钱为每份14.43美元，募资约1.73亿美元；杉杉股份GDR刊行价钱为每份20.64美元，募资约3.19亿美元；格林美GDR刊行价钱为每份12.28美元，募资约3.46亿美元；国轩高科GDR刊行价钱为每份30美元，募资约6.85亿美元。

从现在的募资总规模来看，国轩高科GDR是中欧通规则落地以来瑞士证券生意所基础刊行规模*的GDR项目，是今年以来瑞士市场刊行规模*的股权融资项目。

境外刊行GDR事实是什么？为何受到众多中国企业的青睐？下面便为人人仔细剖析一番。

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详解境外刊行GDR

众所周知，耐久以来，美国是海内企业外洋上市的“one pick”，不外近年来，宏观环境日益庞大，受制于审计羁系问题的不确定性，中概股的处境可谓是“如履薄冰”。

现在已有159家的中概股被列入“预摘牌”名单。于是乎，为了自身的生长，众多标的最先寻找新的上市地，一些公司涌向了港股，而现在去欧洲上市也成了热门。

一样平常来说，全球存托凭证（Global Depository Receipts，GDR）是指在全球公然刊行，可在两个或更多金融市场上生意的股票或债券。而中国企业在境外市场刊行GDR可以说是在外洋“二次上市”。

首先，这一上市形式少不了政策的利好支持。

早在2018年11月，上海证券生意所宣布了《上海证券生意所与伦敦证券生意所互联互通存托凭证上市生意暂行设施》，开启了“沪伦通”。厥后，经中国证监会批准，上海证券生意所对其举行了修订，并更名为《上海证券生意所与境外证券生意所互联互通存托凭证上市生意暂行设施》。从宣布以来，已有华泰证券等四家上交所上市公司完玉成球存托凭证刊行并在伦交所上市，召募资金共计58.4亿美元。

今年2月，中国证监会正式宣布了《境内外证券生意所互联互通存托凭证营业羁系划定》，优化了沪伦通存托凭证机制，拓展了境内外资源市场互联互通机制，实现了“中欧通”。

除了在融资型 CDR 作出放置、调整财政信息及内部控制披露要求等方面举行了划定之外，在拓展适用局限的划定令市场为之一振。境内方面，将深交所相符条件的上市公司纳入。境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。

图片泉源：证监会

为了保持境外上市渠道流通，整体上政策层面都在继续支持各种企业到境外上市。7月13日，明阳智能刊行GDR正式在伦敦生意所上市，成为了GDR新规后*乐成的落地案例。

7月22日，瑞交所在获得了瑞士金融市场羁系局批准后，正式宣布了修订后的瑞交所上市规则，该规则自2022年7月25日正式生效。

于是，我们也看到了一批批中国企业加速了刊行GDR上市的历程，欣旺达、三一重工、东鹏饮料、韦尔股份、乐普医疗、*科技、康健元、韦尔股份、方大炭素等都在等着打开欧洲资源市场的大门。

02

为什么是瑞士？

我们可以发现，大多数拟刊行GDR上市的公司无一破例地都选择了瑞士。

这一选择也在意料之中，事实基于综合因素的考量，在瑞士刊行GDR确实是上上之策。

要知道，瑞士拥有着相对稳固的宏观环境，受国际事态转变的影响较小，其金融系统的平安性加倍稳固。

这个国家被称为“欧洲的心脏”，执行自由经济政策，是天下上最富足的国家之一，全球创新指数位列*。其中，金融业是瑞士的主要经济部门之一。得益于健全的银行系统和先进的资产治理水平，瑞士被誉为“全球*的离岸金融中央和国际资产治理营业*”。

而基于瑞士金融市场壮大实力的支持，瑞交所的来头不小。

它位于苏黎世，是欧洲最主要的证券生意所之一，也是天下上手艺*进的证券生意所之一，由苏黎世、巴塞尔、日内瓦瑞士海内三间有百年历史的证券生意所合并而成。此外，瑞士首都伯恩还保留了伯恩小证券生意所。

瑞交所对于海内外公司有着很大的吸引力，缘故原由在于：它在跨境私人资产治理领域有着*水平；瑞士银行享有较高水平的融资和配售能力。

公然数据显示，在瑞士证券生意所上市的公司中，外国公司的占比到达25%，而这一比重高于除伦敦生意所之外（也占25%）的欧洲其他任何一个生意所。

而中国企业在瑞士刊行GDR的条件并不算难，详细包罗：在上交所或深交所上市，且市值不低于人民币200亿元；连续谋划3年以上；同时，在*生意日，GDR刊行人的股本不低于2500万瑞士法郎等。

整体来看，瑞士GDR的刊行及审批流程较为浅易便捷，通常可在3到4个月之内的时间里完成，在一定水平上削减了刊行总成本。

更为主要的是，这种上市形式利于海内上市公司，甚至A股市场的耐久性生长需求。从公司层面来看，不仅可以有用行使外资，拓宽并厚实了在外洋的融资渠道，接触到多元的专业化水平高的国际投资者，也能提高公司的国际着名度和影响力，为国际化战略生长打好基底。从市场层面来说，进一步提高了中国资源市场服务实体经济的能力和国际竞争力，以吸引更多的外洋投资者。

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结语

随着中瑞证券市场互联互通存托凭证营业的正式开通，首批中国企业刊行GDR在瑞交所乐成上市已给市场带来了一个起劲的树模。在政策和市场的助力之下，在未来，瑞士有望承接更多中国企业的“出海上市潮”。