元大期货

7月22日，A股上市公司白云山通告称，董事长李楚源因小我私人缘故原由辞去公司董事长等职务，并不再在公司担任任何职务。与此同时，关于李楚源已被广东省有关部门带走接受观察的新闻最先撒播。

虽然公司通告并未对李楚源被观察有任何披露，新闻也来得突然，但纵观其过往，却也在意料之中。

1、板蓝根神话

中国*制药企业、中国*中成药生产基地、全球*个以中医药为主业进入《财富》天下500强的企业……

这些都是李楚源作为广药团体董事长的业绩。但他的厉害，早在当董事长之前就最先了。也正是由于能力出众，他才被委以广药团体掌舵人的重任。

这是一个从板蓝根最先的逆袭故事。

上世纪九十年月，现在作为广药团体焦点企业的广州白云山制药厂，还未正式和广州药业重组整合为广药团体，而且处于伟大的挑战中。

1997、1998年，白云山延续两年亏损，其中1998年亏损高达8.19亿元。以至于那时的投资者怒怼：

“全公司的人纵然一年啥事不干，也不至于亏这么多。”

危急之下，白云山最先大刀阔斧的改造，甚至提出了“不交票子，就交帽子”的口号。

结业于中山大学化学系，结业后即入职白云山，那时已是总司理助理的李楚源，也在1999年临危受命，成了白云山旗下白云山中药厂总司理。

彼时的白云山中药厂已经延续五年亏损，科研险些停留，但李楚源上任昔时就缔造了一个事业：年利润1611万元。

白云山中药厂的焦点产物之一板蓝根，正是李楚源力挽狂澜的*仗，而且让他不停从胜利走向胜利。

2000年，盛行性伤风席卷欧洲，化学药剂效果不佳，国际世卫组织遍寻良药，中国的一批中成药，也被纳入了考察局限，作为中国人伤风常用药的板蓝根，很快便依附其普适性，成为了国际世卫组织的推荐用药。

对于正起劲振作药厂的李楚源来说，这真是个送上门来的时机。

借着世卫组织的背书，李楚源最先将板蓝根推向外洋。但这个乐成的主要意义，还不在于开拓了若干市场。在“世卫推荐＋外洋使用”的效应下，白云山乐成地让海内民众记着了自己。

很快，李楚源的第二个时机来了。

中国药监局的羁系政策，又给了李楚源一个忧伤的时机窗口；包罗那时海内伤风药*“康泰克”在内的数种含PPA伤风药，都被羁系政策亮了红灯。

李楚源再次捉住了时机，在营销口径中，板蓝根的标签很鲜明：“一款不含PPA的伤风良药”。

2003年的“非典”，让李楚源和板蓝根撞上了第三次时机。

有了世卫组织的背书，加上深入国民心里的形象，板蓝根没费什么气力，就成为卫生部推荐的药品之一。而李楚源则一气呵成，进一步以高站位和台甫目拉升板蓝根印象：面临市场抢购，他坚持不涨价，即便厥后原质料涨价，仍然宣布“赔本也要生产”。

同时，李楚源还向社会急需人群和弱势人群免费赠药，并在非典事后，开展免费替换过时药品的流动。

一串操作下来，白云山中药厂“爱心、诚信”的形象牢牢立住，板蓝根一战封神，在许多报纸、杂志的宣传下，它甚至被赋予了“*药”的光环。

彼时李楚源的看法，实在照样很着实的，他在许多场所或明或暗地示意：是公司捉住PPA、流感、非典等时机，率先出击，巧妙作文章，才最终杀青“四两拨千斤”的效果。

四两拨千斤并不夸张，到2003年底，白云山中药厂销售额已经从1998年的780万元飙升至4.7亿元，保持了年均约30%的高速增进。

这其中，白云山板蓝根的孝顺功不能没，单款药物的销售额已经靠近2亿元，成为同品种市场占有率*的品牌。

若是沿着这条路继续向前，板蓝根最多也就是个拳头产物、焦点品种，随后几年里，板蓝根的显示也确实云云，和厥后的“神药”并不沾边。

但这似乎不是李楚源想要的，借机巧作文章的乐成路径着实太有用，以至于他很难从当初的乐成中跳出来，他后面的文章，也越来越夸张离奇，说他是板蓝根的*吹鼓手也绝不为过。

2020年10月13日，“粤澳呼吸道病原体新药团结研究中央”第四次理事会在广州举行，“白云山板蓝根”成为了主角，钟南山院士加入揭晓了讲话。

两天后，广药团体官方民众号宣布了一篇文章，《钟南山院士团队体外研究发现白云山复方板蓝根对新冠病毒有用》。

资源市场首先被引爆了，10月16日，A股白云山涨停，港股白云山暴涨13.28%，总市值增添约100亿元。

紧接着，随着一条《钟南山：白云山复方板蓝根对新冠病毒有用不会乱讲》的视频在网络上火爆流传，板蓝根再次迎来抢购热潮。

抢购的一周后，钟南山对外声明“有人断章取义，这是一种歪曲”。这个“有人”，被人以为，又是白云山在“巧妙作文章”。

但李楚源对板蓝根的热情和信心却未因此消减。2021年4月的博鳌论坛流动上，他更一语震惊四座：

“白云山的板蓝根一喝，口罩就不用戴”。

2、原创的“金戈”，“延寿”的王老吉

从2009年最先，李楚源一直缅怀着一件大事：能不能借助资源运作，做大广药团体。

在他眼前，有一个很好的样板，上海医药。

2009年起，重组后的上海医药，迅速成为A股最高市值的医药航母；随后，上海医药通过一系列的并购，在医药商业领域大肆圈地，成为天下性的商业巨头，喊出了2015年营业规模达千亿的目的。

据那时一些高管透露，这种模式，正是广药一直想做的，但却有一道障碍——它旗下有两个上市公司，白云山和广州药业，两个上市公司之间存在潜在同业竞争，融资渠道并不流通，股权激励也不能实行。

于是，广药只能先举行两个上市公司的合并重组，并设计随后推出再融资及股权激励。

这项事情，显然需要有一个“对外叫得响，对内压得服，对上信得过，对下摆得平”的人物来掌舵，而乐成将白云山拽出泥潭，既懂营业，又讲政治的李楚源，显然就是国资委心目中谁人优选。

2010年6月，李楚源被任命为广药团体总司理、副董事长。

李楚源再次得以大展拳脚。在他的起劲下，广药团体重启上市日程，两家上市公司合并后，白云山医药团体成为广药团体下属的上市平台。2013年，李楚源正式成为广药团体董事长。此时的李楚源风景无限，在媒体的采访中，李楚源放出豪言：到2020年，广药团体要实现天下500强的梦想。

上任董事长后，李楚源最引人瞩目的地方，仍然是不走寻常路的行为。

2014年7月31日，他发了一条微博：“‘金戈’是国家一类新药。这是广药白云山科技创新的重大乐成，也是白云山大南药从市场创新向科技创新转型升级的标志。”

李楚源的这条微博因此引起了不小争议，“金戈”简直是广药白云山的乐成，但它却不是一类新药，而是海内*正式获批的伟哥仿制药。

但岂论争议若何，这条微博照样激起市场浪花。

8月1日一开盘，白云山股价就最先向上攀爬，最高涨幅靠近7%。

一个半月后，金戈召开了*宣布会，一系列的巧妙文章也随之睁开，并成为广药在那时代最引人瞩目的焦点。而市场的显示也不负众望，上市*年，“金戈”就卖了7个亿，住手2021年，金戈营业收益已达9.88亿元，稳坐海内抗ED药物*的位置，成为广药白云山的摇钱树。

但让李楚源加倍差异寻常的，则是他对王老吉的一番运作。

由于那时的“王老吉”在原操盘者陈鸿道手中缔造了本土饮料的事业，甚至在2007年销售额就已经跨越适口可乐、百事可乐和红牛，2011年更是到达巅峰，总销售额靠近180亿元。

国产FPGA，走到哪一步了？

在获得这个瑰宝后，李楚源信心倍增，其中*的设计就是——将王老吉品牌塑造为大康健品牌。

随后几年，冠以“王老吉”字号的多种产物相继推出，至今已经含盖了牛奶、多种酒类、植物饮料、雪糕甚至牙膏、洗面奶等在内的六十余款产物。

在彼时，实在有许多人质疑这一战略，忧郁把“王老吉”品牌笼罩到其他领域，反而发生负面效应。

但李楚源却有另一番看法：新一代的消费者，既注重保健消费，又注重治疗消费，大康健领域一定是未来的风口。同时，许多品牌都在大康健领域拓展，本就脱胎于中药，有大康健基因的王老吉，自然可以有一番大作为。

理论上确实云云，惋惜，事情并没有李楚源想象中那么容易。

直到2017年，王老吉所延伸出的各种产物非但没能打响名号，就连王老吉自己的销售额都已不足*时的一半。

为拯救“王老吉”，李楚源只得再次“巧妙作文章”。

在《财富》国际科技头脑风暴大会上，李楚源公然宣布：国家863设计研究效果解释，喝王老吉可延伸寿命约莫10%。

这样的言论瞬间引爆网络，甚至有人直言：看来喝王老吉，会降低智商。

李楚源的理论依据，来自于已往国家863设计中的一系列研究，只不外研究目的并非长寿，虽然实验中饮用王老吉的小白鼠存活时间较长，但着实缺少足够的数据和功效链条，证实王老吉真能延伸人类寿命。

从李楚源的气概不难看出，这更像是又一次的“巧妙作文章”，只不外这一次不太乐成。

为了打开王老吉的品牌价值，李楚源又想了个主意：开启王老吉商标授权。

2019年，广药团体确立了一家名叫广州创赢的公司，专门认真广药团体的品牌授权生意。

时至今日，广州创赢官网已经列示包罗“王老吉”“白云山”等多个品牌的352款产物，王老吉也在已往几年里最先了疯狂的授权之路。

品牌授权确实让广药团体尝到甜头，曾有人先容，广药每与一家授权公司签署品牌授权条约，每年就能进账500万元权力金。

这些授权确实为广药团体带来不错的收益。据白云山2021年年报显示，昔时白云山“其他”板块的主营营业收入高达3.39亿元，同比增进了58%，增进的缘故原由主要是广州创赢拓展品牌运营营业及广州白云山医院谋划规模扩大所致。

然而，频仍的品牌授权，也为王老吉和广药团体埋下无数陷阱。

仅仅在2019年昔时，王老吉新品“吉悠”就被爆涉嫌传销。

广药团体迅速回应，自己与“吉悠”没有任何关系。可那时的授权信息却显示，广药团体曾将王老吉品牌授权给一家广州公司，而这家广州公司又将其授权给一家江西公司，“吉悠”正是这家江西公司所运营。

虽然在2019年时，王老吉品牌的授权允许就已经到期，可终究给王老吉和广药团体带来不小的负面影响。

往后几年，同样的剧情接连上演，王老吉“吉宝清养益”、王老吉“哔嗨啤”等多款产物都被卷入“传销风浪”。直到2022年7月份，王老吉还因同样的授权缘故原由而深陷诈骗门中。

这一系列事宜，终究与广药团体的频仍授权脱不了相干。

3、医药该若何时尚

广药官方信息显示，现在的广药团体，已形成了大南药板块（包罗板蓝根、金戈在内的医药制造营业）、大康健板块（王老吉相关品牌、保健品等）、大商业板块（医药流通营业）与大医疗板块（康养及医疗器械）四大营业板块。

在大南药板块，继捧红板蓝根和金戈后，广药开启了对第二梯队产物的潜力挖掘。

由于在口服抗生素领域早已深耕近30多年，有深挚的手艺基础，大南药板块的口服抗生素“抗之霸”品牌，很快成为了第二梯队的佼佼者。即即是在抗生素市场整体下滑的逆市中，“抗之霸”的阿莫西林系列和头孢克肟系列已然实现了跨越20%的增进。

同属大南药板块的小柴胡颗粒，也已年销售近5亿元，市场占有率跨越50%。

在新药研发上，广药自主研发的抗肿瘤1类新药项目获得美国FDA临床试验允许；小分子抗病毒仿制药瑞德西韦的开发取得阶段性希望……

广药旗下的汉方“中药制药历程手艺与新药创制国家工程研究中央”还成了广东省*一家中药领域的国家工程研究中央。

现在，大南药板块与以王老吉为主的大康健板块，已经配合成为广药团体的两大摇钱树，以超40%的毛利率，为广药团体孝顺了超60%的利润。

对广药营收孝顺最高的大商业板块，则履历了一场业绩三连跳，凭证广药团体的数据显示，早在2017年，大商业板块的营收还仅仅只有43.29亿元，仅仅一年后，就到达227.44亿元，到2019年更是彻底迈入400亿元大关。

这显然要归功于白云山药业和广州药业在重组上市后，两家公司品牌和流通营业做到了真正的合二为一。

2021年，李楚源兑现了昔时的豪言。广药团体进入了《财富》天下500强，排名468位，也是首家以中医药为主业进入天下500强的企业。2022年8月3日，它再次进入了500强名单，排名上升1位。

但这个500强的成色，却若干有些含金量不足：它的*收入并非来自制药自己。在白云山2021年的年报中，大商业板块的营收到达了467.8亿元，占比67.78%，相形之下，大南药板块的营收只有107.9亿元，占比15.65%。这也让广药团体被外界指责为“披着制药外衣”的医药商业企业。

在制药领域内，广药还存在着一些严重问题。

2022年6月8日，广药团体的上百个产物接连被“作废挂网资格”，它因此不能举行相关采购的投标报价，焦点品种金戈、阿莫西林都赫然在列。

克日，白云山旗下三家控股子公司又被国家医保局转达，虚抬药价、套取资金、行贿，制造“新回扣”潜规则……其旗下三家企业还被住手了与相关署理商、经销商的互助。

不外，与“翻车连连”相比，最令外界瞩目的，实在是李楚源提出的“时尚中药”。

在李楚源的设计中，所谓的“时尚中药”实在是个很远大的看法：广药团体起劲推动与其他产业的跨界互助，最终从“衣食住行”各方面为人们提供新的康健生涯方式。

简朴归结它的焦点思绪，是将中药与其他产业举行起劲碰撞，以钻营意想不到的效果。

这显然又是李楚源设计的一篇“巧妙文章”。

近年来，出于营业扩张和资源市场的思量，中药企业都各打看法牌，但在新意上却乏善可陈，脱离不了“道地药材”、“中西药连系”的老看法。

为了不随大流，善作文章的李楚源自然要动点纷歧样的心思，用“跨界”、“社群”、“新媒体”、“时尚”这些新兴营销看法作实验，显然是广药为了让品牌加倍契合年轻人的口味的实验之举。

2017年，广药就最先大肆关注互联网新兴事物，想要找到品牌推广的新时机。

恰巧，2017年年终，B站正式宣布BLG电竞战队确立，随之而来的就是种种外号，其中“板蓝根战队”成为最火的梗。

基于电竞的火热，“板蓝根战队”出圈。甚至有许多人特意去追问广药白云山，是不是真的赞助了一支电竞参战队伍。

对这个日益火热的话题，广药实在对电竞圈早有关注。借此机缘，广药立刻借坡下驴，开启了一个新实验——2018年6月11日，BLG战队身着“白云山板蓝根”入场，B站直播间瞬间刷屏。

这次互助，让广药白云山至少获得3000万多人次的曝光量，同时将品牌带入到现代年轻人的生涯当中。

2019年7月，广药白云山的口炎清和板蓝根，又在抖音提议了一场“熬夜上火抖一抖”的挑战赛话题，这也是华南*医药行业抖音挑战赛，最终狂揽5.6亿播放量。

让广药蹭上的另一个新看法，是2021年的元宇宙，在年头，广药申请了“王老吉元宇宙”，相关数字藏品也随之宣布。

从这一系列动作来看，广药的“时尚”，相当一部门都是“蹭热门”式的出圈、“网红”，是营销为主的“时尚”。

“喝板蓝根不用戴口罩”、“金戈是原创药”、“喝王老吉能长寿”等一再爆出的雷言雷语，以及“新回扣”、王老吉品牌授权等等，其“时尚”更时常令人大跌眼镜，出现出一种夸张与荒唐感。

这种夸张与荒唐，也在一定水平上体现了李楚源的个性和任性。当一个国企董事长，个性与任性到这个水平，往往出问题也就不远了。