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4月14日，陆金所控股有限公司（下文简称“陆金所”）正式在香港联交所挂牌上市，股票代码为6623。

上市当天，陆控股价最高价为36.50港元，*价33.40港元，收盘价34.80港元，涨跌幅 10.30%，换手率0.05%，港股市值398.85亿。

经由几天的缓冲，陆控4月20日价钱为32.15港元/股，总市值368.47亿港元。

01.营收利润双下降，陆金所遭困？

2020年10月30日，陆金所上岸美股，刊行价为13.5美元/ADS，市值曾经跨越300亿美元。然而近年来，其股价显示并不佳。最新股价仅为1.965美元，总市值约45亿美元，两年多的时间里，市值蒸发了跨越1600亿人民币。

3月13日晚，陆金所控股宣布了2022年第四序及整年财报。这份年收入581亿元的成就单，并未使资源市场知足，缘故原由是营收和净利润双双下滑。

最近三年，陆金所的营收划分约为520.05亿元、618.35亿元和581.2亿元；净利润划分为122.8亿元、167.1亿元和87.8亿元。也就是说，2022年其营收同比下降6%，净利润同比下降47.5%。其中，四序度公司营收123.18亿元，同比下降22.2%；净利润为-8.06亿元，同比下降127.83%，这也是陆金所自2019年后首度泛起季度亏损。

对于2022年第四序度业绩大幅下滑，陆金所控股示意，主要是由于公司的总收入结构随着营业模式的演变而发生转变，信用风险逐渐增添。

陆金所的收入主要由5部门组成。去年四序度，3部门的收入显著下滑，另外2部门同比微增，详细来看：基于手艺平台的收入58.74亿元，同比下降33.5%；净利息收入43.69亿元，同比微增3.2%；担保收入16.71亿元，同比微增2.2%；其他收入1.31亿元，同比大幅下滑83%；投资收入2.75亿元，同比削减23.4%。

此外，陆金所控股联席首席执行官计葵生示意，宏观经济相关的晦气因素导致信用减值损失激增，对公司第四序度业绩发生晦气影响。

02.转型的阵痛

作为曾经的P2P（peer-to-peer）巨头，随着E租宝暴雷、团贷网等乱象的频发，陆金所逐步弱化P2P营业，直到2019年8月，陆金所不再提供P2P产物，算是良性退出的。2020年，平安消费金融获批，陆金所也获得了正当谋划小我私人借贷营业的资格。

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然而陆金所放弃P2P营业后，被视为第二增进曲线的财富治理营业，显示并不令人知足。2020年至2022年，陆金所包罗资管设计、公募基金投资、信托设计等在内的投资收入，划分为9.4亿元、11.52亿元和13.06亿元，虽然处于增进态势，但在总营收中占比最高时不外2.2%，对业绩影响不大。

从陆金所的官网上，可以看到其营业包罗理财、网贷、基金、保险及陆易拍（网络拍卖）等。也就是说陆金所依旧做贷款营业，只是从针对于小我私人的P2P营业拓展为了针对于小微企业的O2O（Online To Offline）营业，通过线下线上一体化渠道实现对天下约300个都会小微企业主的笼罩。

招股书中，陆金所给自己的定位是为小微企业主提供普惠型产物和服务，通过对接机构互助同伴（主要是资金方和增信供应商）为乞贷人提供零售信贷服务。上市文件中示意：“我们的营业专注于解决小微企业主的痛点，并旨在协助金融机构互助同伴服务小微企业主大量未被知足的需求。”

住手2022年9月30日，陆金所合计为660万名小微企业主提供服务，并与跨越550家金融机构确立互助关系。住手2022年12月31日，陆金所已累计服务1900万名乞贷人，赋能的零售信贷余额达人民币5765亿元。

据灼识咨询，住手2022年6月30日，按普惠型小微企业贷款余额总额计，陆金所控股在服务小微企业主的中国非传统金融服务提供商中，排名第二，市场份额为17.6%。

但在陆金所谋划历程中，其提供的产物和服务真的“普惠”吗？

住手2022年底，陆金所的一样平常无抵押贷款、有抵押贷款、消费金融贷款的年化利率划分为21.1%、15.7%和20.6%，这已经远超银行的贷款成本，靠近金融机构乞贷利率司法珍爱的上限24%。

DoNews在黑猫投诉官网查询后发现，陆金所收到的“虚伪宣传”、“违法违规”等投诉也不在少数。

03.小微经济体成热门

“对陆金所控股来说，回港上市意味着里程碑，更意味着另一段旅程的最先，”陆金所控股有限公司董事长兼CEO赵容奭示意：“在已往几年中，我们通过产物、科技手段、线下服务等方式助力解决小微融资难题。进入新生长阶段，陆金所控股也将周全贯彻新生长理念，合规审慎谋划，聚焦小微实体，起劲向小微企业主生命周期照料的角色转型，携手列位互助同随同宽大用户共筑美妙金融生涯。”

而提到陆金所双重上市的选择——港交所，就会想到李小加。这位港交所的前掌门人在2021年8月3日和张高波配合开办了滴灌通，同样专注于小微经济体的创新金融市场。

滴灌通澳交所推出了全球*生意所收入分成产物DRO，为DRO挂牌刊行、生意、挂号、托管及整理交收提供服务的正当的场所，理论上，所有具有数字化基础的品牌门店都可以到澳交所来挂牌刊行DRO举行集资。

小微企业孝顺了中国60%以上的GDP和80%以上的就业时机，组成了中国经济中生长迅速且具有系统主要性的领域。但住手2021年底，小微企业所获得的融资金额仅为总融资规模的26%，与其经济孝顺并不相符。据灼识咨询在2022年12月对小微企业主举行的观察，95.3%的受访者示意，现在获得的资金仅能知足少于其总需求的一半。

为小微企业提供融资产物看起来是一块伟大的蛋糕，但现实上，小微企业员工一样平常少于50人，整年营业收入低于3000万元，平均寿命不到5年，而且漫衍普遍，通常无法提供抵押品，且现金流并不稳固。以是，这是块看似广袤但却贫瘠，急需浇灌的土地。

但这块“硬骨头”想要啃下来，还要赚到钱，对刚刚乐成上市的陆金所，是个不小的挑战。