元大期货

01

宏碁团体开办人施振荣先生，在1992年提出了著名的“微笑曲线”（SmilingCurve）理论

这是一条微笑嘴型的曲线，两头朝上。在产业链中，附加值更多体现在两头，设计和销售，处于中央环节的制造，附加值最低。

好比，苹果公司就掌控了研发和销售两头，2021年其毛利率为41.8%，净利润跨越25%。而在中央给苹果组装加工的富士康，昔时的毛利率8.24%，而净利率也就5%左右。

加工厂，干得多赚得少。

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但这在新消费行业似乎失效了。

先有恒鑫生涯IPO。这是一家纸制与塑料餐饮具供应商，瑞幸咖啡和喜茶都名列其前三大客户。

2019-2021年，恒鑫生涯划分实现营收5.44亿元、4.24亿元、7.19亿元，归母净利润到达7025.28万元、2608.65万元、8026.73万元。

但反观瑞幸和喜茶，并没有赚到钱。

之后是野外股份IPO。他的主要产物是质料果汁、速冻果块、鲜果等，奈雪的茶、茶百道、一点点和沪上阿姨都跻身其前五大客户，并为野外股份孝顺了56.49%的营收。

2019-2021年，野外股份划分实现营收2.9亿元、2.66亿元、4.59亿元；归母净利润到达2432.09万元、2100.17万元、6517.76万元。

然而奈雪的茶们同样不挣钱。

03

新消费为什么赚不到钱？背后有两个缘故原由。

第一是从互联网行业溢出的资源或从业者，在消费、零售领域惯性地用了互联网的竞争头脑。

互联网时代，人们主要的竞争头脑是“赢家通吃”。这是一个德州扑克的观点，赢的人把桌面上的筹码都拿走。

好比百度的搜索引擎、微信的社交工具、阿里的电商王国。险些所有的互联网从业者，都盼望把自己的公司做成赢家通吃，或者抢占到绝大部门的市场份额。

然而，不是所有互联网公司都能赢家通吃。嘉御资源董事长卫哲曾指出，现在只有三类互联网公司属于赢家通吃型。

第一类，具备网络效应。

好比Facebook、微信，他们通过密友社交绑定了用户与品牌的关系。一定水平上，用不用微信不是由你说了算，你被你的同伙圈绑架了，这就是网络效应。

第二类，规模带来资源效益。

阿里、京东、亚马逊，这类电商公司做成了天下甚至全球的规模。通过这样的规模，他们能够拥有伟大的采购能力，而采购的器械越多则越廉价。

第三类，手艺领先一步。

使用谷歌搜索引擎、百度搜索引擎时，着实没有网络效应，他们不是由于1000万人用或是1亿人用，而降生规模协同效应。

这类公司的特点在于，手艺领先一步。

纵览近10年来的互联网竞争，千团大战、网约车大战、共享单车大战、外卖大战……着实都在烧钱做市场份额，以图实现赢家通吃。

但这种头脑模式放到零售这个古老的行业来看，着实是失灵的。

好比开一家奶茶店，两口子都可能选择差其余品牌，网络效应无从谈起。

而其采购能力的辐射局限，最多与沃尔玛这种拥有全球级采购规模的商超一样，只能在10平方公里的商圈内发力。

换而言之，别人把店开到离你10公里以外、你所笼罩的商圈以外，你又能怎样得了吗？着实许多线下实体店笼罩不了一个商圈局限，更多是社区级别，或者四周3公里的外卖级别。

最后，手艺咱就无需再讨论了。在整个海内消费品领域，焦点的竞争力更多在供应链、渠道、组织能力上，手艺门槛对照低。

小马宋先生特意提起过一个品牌，叫三胖蛋。这个做高端瓜子的品牌，从育种层面研发出了一款适于炒制的瓜子品种，这在手艺上形成了壁垒，但也不足以实现赢家通吃。

综上，和互联网一样烧钱做消费品牌，得不到耐久生长。

04

第二个缘故原由是话语权。

话语权博弈，向来是产业链上下游最永恒的话题。就像在饮料行业，适口可乐的话语权一样平常大于上游供应商，而新晋品牌元气森林可能就稍微欠缺一点。

以是，在适口可乐对元气森林下封杀令时，据称前者直接给代糖供应商三元生物施压，要么断供元气森林，要么不做适口可乐的订单。

很显然，三元生物要选适口可乐。

我们谈到的新消费，历史最长不外追溯的2012年那一波，好比江小白、三只松鼠等。他们在传统巨头环伺的行业里，着实上下游的话语权都不高。

照样以奶茶品牌为例。

这个行业上游供应链较为涣散，稀奇是茶叶、水果等食材质料，自己具有季节性和地域性，统一种食材可能需要多个供应商提供。

由一个质料供应商笼罩天下所有连锁门店的情形，品牌方也很难实现。也就是说，他们对于上游的话语权并不高。

头部品牌也在做一些提升话语权的结构，好比喜茶喜茶出资介入上游供应链建设，甚至触及到改良土壤、改善莳植和制茶工艺等方面；奈雪更是在云南建设了专属草莓园。

再看下游，也就是购置者的议价权。

从商品角度来看，柴米油盐酱醋茶等生涯必须品是非弹性商品，价钱更改幅度的巨细险些不会影响人们的需求。

作为奶茶产物，是不是生涯必须品？从主流来讲，一定不属于。

但对于一群爱喝奶茶的女孩子而言，她们需要靠“奶茶续命”，原本10元的奶茶到厥后客单价到了40元、50元，似乎依旧没有盖住这群人的热情。

现在的新式茶饮目的人群是90后、95后年轻一代消费人群。《2019新式茶饮消费白皮书》更是显示，90后年轻女性是新式茶饮的主流消费人群。

这群人属于高学历、高收入、高消费的“三高人群”。

白皮书调研数据显示，新式茶饮消费者月购茶数目较多，5-14杯的区间占比最大到达了83%；15-24元是消费群体最偏好的单品价钱区间，占比64%；值得一提的是，有72%的消费者月茶饮消费金额在200元以上。

这样看来，收入水平和消费意愿，正在降低购置者议价能力。但也不完全是，在90后人群的消费历程中，800元的衣服不嫌贵，但8元的运费和5元的配送费却不行。

“价钱敏感度”一词被提了出来。

90后对于价钱是否敏感，取决于产物对他们的成本结构是否主要。当他们以为产物“性价比”没有到达心里预设，就会更体贴是否有价钱较低的替换品 。

而这里的性价比，又是品牌感、环境、价钱、产物质量、颜值等多重因素所影响。

对于品牌而言，更大的压力来自于消费者能够寻找到足够多的替换品。

上述讲述就显示，为使得茶饮从视觉效果上看起来更富有条理感，同时使口感和口味加倍厚实，多数传统现制茶饮通过简朴“堆料”来吸引消费者。

而其他明星奶茶品牌，主打产物也险些相似，热门产物除了名字差异，现实用料都差不多。好比杨枝甘露，险些泛起在差其余茶饮店菜单里。

早前，奈雪的茶首创人彭心和喜茶首创人聂云宸，就在同伙圈因产物同质化互撕。

2018年，彭信在同伙圈果然点名聂云宸，指责喜茶剽窃奈雪的芝士草莓、霸气蜜桃、软欧包等产物，而不甘示弱的聂云宸则霸气回怼对方不懂市场竞争、不懂剽窃、不懂创新，只会做无意义的无病呻吟。

几年已往了，类似的“战争”从未住手，甚至愈演愈烈。

去年3月，奈雪上线”霸气玉油柑“，喜茶紧接着5月上新王榨油柑等三款油柑饮品。6月，喜茶上新“黄皮仙露”“多肉黄皮仙露”，没过多久，奈雪的茶旗下品牌台盖紧接着上线满满小黄皮新品，益禾堂的海盐蜜黄皮也同步上市。

这给了消费者更多的替换品选择，也无形中提升了购置者话语权。

05

上下游没有话语权，意味着供货成本压不下去、销售价钱抬不上来，品牌就赚不到钱。

奶茶行业不是特例，咖啡、零食、零食甚至小家电，都在丰盈的资源助推下加剧了行业同质化的生长。最终，要么大鱼吃小鱼，要么小鱼自己倒下，行业洗牌剩者为王。

不是微笑曲线上的制造加工业变厉害了，只是品牌运营逻辑发生了畸变。

曲线仍在微笑，品牌却低下了头。