元大期货

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越南的胡志明市，是该国GDP最高的都会，2021年GDP的规模约为3559亿元。根据中国都会GDP排名，排在第80位，靠近于广东省江门市的水平。

然则胡志明市的房价，却比肩北上广深。凭证都会土地研究所（ULI）和普华永道（PwC）克日宣布的《2022年亚太区域房地产市场趋势讲述》。胡志明市排在新加坡、东京、悉尼和首尔之后，位列第5名，跨越上海、深圳和广州。北京，没有进入榜单的前10名。

去年年终，胡志明市的守添郡，拍出了全球最贵地王，24.6亿越南盾/㎡，约合人民币67.9万元/㎡。相当于，中国二线都会一套小两居的价钱，可能在守添郡，只能换一平方米。

越南高速增进的房价，吸引香港首富李嘉诚。4月初，李嘉诚旗下的长实团体，有意在胡志明市推出涵盖住宅、办公室、商业中央、娱乐等营业的高端房地产项目。尚未深涉越南市场的长实团体，携手日本的欧力士团体（ORIX），通过越南当地的互助同伴万盛发团体（Van Thinh Phat），一同投资。

经济学家任泽平看房地产市场，有一句脍炙人口的看法：短期看金融，中期看土地，耐久看人口。天下数据实验室宣布的最新研究讲述显示，到 2030 年，越南将拥有2320 万中产阶级。（该组织权衡中产阶级的尺度，即家庭人均日支出为11 至 110 美元。）

迅速崛起的中产阶级，刺激着越南中高端房产的市场需求。以胡志明市为例，在2021年，胡志明市的房价上涨了15%，在房源中占有主导职位的高端房产的价钱，均价跨越每平米1.4亿越南盾，约合4万元/㎡。平价房源约是1.8万元/㎡，和2020年相比，增进了30%。只管有疫情的影响，胡志明市的房价仍然在连续推高。

此外，越南政府设计在2025年到达城镇化率50%，也即中国2010年的水平。这意味着越南想要在城镇化上搞大跃进，用5年的时间完成中国10年走过的路。

赌国运，要捉住快速崛起人群的需求。城镇化和经济增进带来不停扩大的中产人群，这是已往几十年新兴市场频频上演的剧本。这将带来房地产、基建、消费、教育、医疗、科技等需求的周全提升，这些需求将越南送上资源关注的C位。

就像中国的房地产业曾掌握了财富密码，许家印和王健林一度登顶中国首富。越南首富，也来自地产业。

53岁的潘日旺（Pham Nhat Vuong），稳坐越南首富位子9年，身家到达76亿美元，折合人民币约483亿元。作为第一个登上全球亿万富豪榜的商人，其旗下的Vingroup，2021年营收占越南天下GDP的1.5%。产业遍布房地产、文旅、零售、汽车、教育、农业等等。

胡志明市地标塔81大楼（Landmark 81），是他旗下的资产。芽庄的Vinpearl度假村，是他的项目。越南包罗5个直辖市在内有63个省，Vingroup的营业触角普及62个省，雇佣4.15万人，是越南海内最大的私人企业雇主，自称手握市场资源跨越320亿美元。

潘日旺稳稳踩在了越南生长的浪头上。早年间在乌克兰买利便面，赚取第一桶金后，潘日旺投资越南，做房地产营业，而且是做高端旅店和别墅，服务高端客户。最近几年，投身于越南的“国货”品牌，越南第一个本土汽车品牌Vinfast、首款“越南制造”手机Vinsmart，都是他的营业。

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越南的国运和外部天下高度相关。

被称为越南史上最大IPO的造车新势力VinFast，原设计今年上半年赴美。它的首创人，也就是越南首富潘日旺，前阵子罕有的高调了一次，即是为VinFast赴美IPO，制造阵容。

潘日旺“碰瓷”特斯拉，对外透露已经约请特斯拉老员工杰里米·斯奈德作为美国增进官，认真VinFast在北美的增进营业。并示意VinFast的工厂会比特斯拉更宽敞、生产性价比更高的电动汽车，并辅助美国人民削减温室气体的排放，获得更康健的环境。

一家在越南销量主要靠电动小摩托维持的造车新势力品牌，还没有在美国市场乐成融资，便已有云云国际化的宏图宏愿。

只不外没几天，这份宏愿就delay了。VinFast 赴美IPO的历程推迟至2023年。缘故原由是受新冠疫情影响，难以从中国采购零部件。汽车产业链上的许多企业，供应紧缺，上海芯片厂被迫停产，芯片供应暂停。VinFast 采购其他零件时也会泛起类似的问题。

IPO之前，本应该是做数据的好时机。就像去年设计赴美IPO的Keep，可是在李佳琦直播间卖了30万份的一分钱会员，着实提升了不少活跃度和会员数。VinFast 在IPO前做数据的时间窗口，遇到了中国汽车供应链产能紧缺的档口，特斯拉的零部件都供养主要，蔚来CEO李斌从搞用户体验，到重点抓供应链，小鹏汽车的CEO何小鹏，也直言供应链主要。理想4月份的出货量，跌出前三，位列第五，仅交付了4167辆理想ONE。田主家的余粮都求过于供，一定先紧着订单大户供应。

而潘日旺对IPO的期待不仅仅是融资，「我们看重的不是钱，而是把越南汽车推向全天下」。

VinFast 体现了越南制造的缩影。一方面缺少自己国家的品牌，潘日旺旗下的VinFast和手机品牌Vinsmart，在本土市场的销量不高。越南汽车以日系车为主，丰田、本田销量领先，高端汽车，德系品牌，占得头筹。手机品牌，则是三星最高，厥后的小米、OPPO、vivo，销量加起来也可以与三星打个平手。然则本土品牌，在制造业的显示并不亮眼，外资投资越南，可不是为了扶持本土品牌的。

另一方面产业配套设施不完善。韩企三星、LG投资越南的这些年，激励上游的供应链企业，也在越南设厂。好比，LG团体下的瑞轩苏州生产线，暂停生产迁至越南当地确立代工厂。类似包装质料，五金、注塑、SMT（外面贴装）等也都在越南购置或加工。

不外，正如VinFast 遇到的供应链欠缺的烦恼。越南现在对中国产业链的依赖度仍然很高，由于中国产业链已经异常成熟。

越南首富从房地产赚取第一桶金，然则在多元化营业结构上，比想要造车和卖水的恒大，高明不了若干。房地产高度依赖土地政策和金融。这是越南商人的优势。

就连长实团体进入越南市场，也得找当地的企业“拜码头”。长着实越南当地的互助同伴万盛发团体，掌门人是华裔，被称为越南华人女首富的张美兰，从事房地产领域已经有30多年历史。其主要合资人，也是她的丈夫Eric Chu Nap Kee ，是香港房地产商。

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越南土地贵，劳动力廉价。越南政府也舍得出让土地使用权，换取资源，耐久无偿向外企提供生产园地，还免去其谋划初期4年的法人税。

自 1986 年越南最先经济改造以过渡到市场经济以来，政府一直迎接外国直接投资，并将其视为已往 20 年越南经济高速增进的要害组成部门。

凭证越南统计总局 (GSO) 的数据，越南在 2020 年出口了 2810 亿美元的商品，其中 72% 来自行使外国直接投资的项目。

2021年，一共有106个国家和区域在越南投资，投资额约莫是311.5亿美元，其中新加坡是越南最大的投资泉源国，投资金额跨越107亿美元，占到外商对越南投资总额的34.4%。其次是韩国，投资总额50亿美元，占比15.9%，第三位的是日本，投资总额39亿美元，占比12.5%。

优惠的政策，促使制造企业纷纷将工厂迁至越南。三星团体在北宁省和太原省，LG团体占有海防市。TCL漫衍在平阳省，美的的工厂也在平阳省，海尔、莱克的工厂在同奈省。日本丰田在越南的永福省、太平省。

越南的舆图，就像是承载亚洲制造企业的“LOGO墙”。

好比，三星。2021年，越南三星公司营业收入达742亿美元，比2020年增进14%，出口金额达655亿美元，同比增进 16%。越南三星生产了全球50%的三星手机，出口128个国家和区域。

三星是越南最大的单一外国企业，总投资额已经到达了192亿美元。2019年4月，韩国政府甚至在与越南政府杀青一致的情形下，任命原三星团体董事金度铉（Kim Do-hyun）为韩国驻越南大使。三星在越南的壮大影响力可见一斑。

中国企业也在加大对越南的投资。

全球电力转换专家中国科仕达（深圳科士达科技）克日宣布，其在越南建设了第一家制造工厂，这是科士达越南项目的一期工程。

顾家家居去年11月通告将在越南平福省投建年产50万套家具的工厂。

苹果产业链企业立讯周详拟以不跨越4.54亿美元的自有资金增资全资子公司联滔电子有限公司，资金拟用于知足越南四个厂区的厂房与产能建设及相关需求。

立讯周详越南确立于2016年，对越投资达6亿美元，总部设在北江省的光州工业园区，在北江和安义省有四家和2家工厂。立讯周详越南为苹果代工airpod产物。

中国的制造业企业很早就接触了越南。TCL越南公司在1999年10月确立，那时投资1100多万美元，接手香港陆氏在越南的一个工厂，主要面向越南市场，现在TCL已是越南第四大电视品牌。

美的团体2007年在越南平阳省确立了其首个外洋生产基地，投资2500万美元，主要生产电饭煲、电磁炉、电水壶等小家电。

海尔2011年从松下手中收购了三洋电机在东南亚的白电营业，拿下三洋子品牌“AQUA”，并接盘了三洋越南子公司等资产。AQUA越南公司2012年确立，至今在越南已有四家工厂。

格力也想过在越南设厂，由于当地互助同伴的诚信问题，作罢。

这些企业在越南建厂，许多时刻是受出口政策和关税左右。TCL越南分公司总司理王成，曾对第一财经记者回忆，十几年前，欧盟对中国出口的服装、鞋子提高关税和限制配额，许多中国大陆和台湾区域的相关企业把工厂从海内搬到了越南。近年美国对中国出口的家电提高关税，引发中国家电企业纷纷把一些出口产能进一步转移到越南去，以规避关税壁垒。

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在最近十余年中，越南的出口增进迅猛，从2010年的722亿美元，一起飙涨到了2019年的2,643亿美元，增进跨越265%。而这十年当中，中国的出口增进是58.4%。

疫情后，越南收支口的数据，成就也算不错。2020年，越南整年的出口总额，是2,826.5亿美元，而深圳是2,720亿美元。到了2021年，越南的出口总额靠近3,362.5亿美元，而深圳出口总额，是3,072亿美元，可以说，越南的出口总额已经跨越深圳，有财经作者展望，越南在两年之内，出口总额会逾越广东省。

在出口总额中，占比最大的是制造业产物，主要为手机、电脑、机械和纺织品，出口额为1056亿美元，同比增进16.1%。增速却是低级产物，尤其是农产物的出口增速相当高，约18至19%，其中咖啡、大米、海产物等特产的出口增幅到达38%至50%。

与此同时，越南4月入口额同比大涨15.5%。越南收支口均泛起大涨，这与越南的经贸模式有关。越南行使其劳动力成本优势，从外洋大量入口质料或零部件，举行加工和组装后再出口。

凭证越南统计总局（GSO）的数据，2020 年越南 15 岁及以上人口跨越 7400 万，其中有 5460 万人是正规劳动力。劳动力相对年轻，15-39岁的工人占总劳动力的一半。

充沛且相对廉价的劳动力成本，推动越南的来料加工商业，导致商业总额和人均商业额高。越南政府对防疫政策的处置，好比工厂阳性员工生产， 阴性员工如不愿意，不用与阳性员工一起生产，令制造企业优先恢复生产，动员收支口商业快速回暖，刺激越南经济快速苏醒。

但越南现实的工业增添值却并不高。越南自从2006年加入WTO介入全球分工以来，一直没有形成自己的手艺和品牌，完全依赖低成本劳动力形成了“三来一补”外向型经济模式。

近年来，人工成本也在上升。越南国家人为委员会在4月末，通过了关于上调各区域最低人为尺度的方案，自2022年7月1日起，将差异区域的工人最低月薪划分上调18至26万越盾（约合44至72元）。调整后的工人最低月薪，一类区域468万越盾（约合1398元），二类区域416万越盾（约合1248元），三类区域364万越盾（约合1086元），四类区域325万越盾（约合970元）。

越南的下一步生长要从“工厂”变作“市场”。事实它有2320万的中产阶级规模，将成为未来十年中产阶级人数增幅最大的国家之一。到 2030 年，越南的中产阶级人数将在东南亚排名第三，仅次于印度尼西亚的 7580 万人和菲律宾的 3750 万人。

但“工厂”向“市场”的转型蹊径，绝非易事。有墨西哥的教训在前，生长多年，也不外是美国的“工厂要地”。

从李嘉诚和潘日旺的押注的偏向来看，他们显然对越南的中产群体给予厚望。他们抢的是中产，押的是国运。

于越南而言，若是不能捉住中产崛起的契机，推动地产、基建、消费、教育、医疗、科技等众多产业生长，越南很可能会走向“亚洲制造企业的加工厂”的定位，并恒久地受困其中。今日的蓬勃生长，也可能沦为昙花一现。