元大期货

没有“后台”的顺丰，只能追求自我突破。

顺丰正不停拉开与“三通一达”的差距，无论在资源市场照样现实市场。

2021除夕前，顺丰连发两则重磅新闻：一是以176亿港元要约收购嘉里物流51.8%股权；二是宣布募资220亿元的定增预案。

2月10日，顺丰控股报收117.10元/股，上涨10%，总市值到达5335.6亿元的历史高位。这相当于中通的2.6倍，韵达的10.6倍，圆通的14.5倍，申通的33.8倍，“三通一达”市值所有加起来还抵不上一个顺丰。

“已往买东西希望包邮，现在想听到发顺丰。”淘宝资深发烧友Crystal直言，她会对答应顺丰包邮的店家好感倍增。“能发顺丰的店肆说明在意用户体验和服务形象，我天经地义以为这家店对自身产物质量也有更高要求。”

顺丰的野心不止于海内，它的青云之志是睥睨全球物流巨头，此番牵手嘉里物流即是为国际营业筑梯搭桥的最先。

01、出海“桥头堡”

2月10日，顺丰控股宣布《关于计划重大事项希望暨复牌的通告》。通告称，公司拟通过全资子公司Flourish Harmony Holdings Company Limited在前置先决条件获得知足或宽免（如适用）的情况下，向嘉里物流合资格股东及购股权持有人发出部门要约和购股权要约，以现金方式收购嘉里物流行使购股权数目的51.8%购股权。

嘉里物流是以亚洲为基地的国际第三方物流服务供应商，焦点营业包罗综合物流、国际货运署理及供应链解决方案，其在国际货代领域的优势正是顺丰迫切需要的。

据国信走运研究数据，2019年，嘉里物流的货代营业箱量规模在全球排名第六；中国共有14家公司进入前五十，嘉里物流在中国公司中排名第二。

业内人士向亿欧EqualOcean剖析称，顺丰乐成收购嘉里物流后，双方将在国际货运能力和物流科技等多方面实现优势互补与区域协同。

其中的关键词是资源叠加，详细体现在全球网点、国际航线和B端客户资源的融合。

本次收购后，嘉里物流在59个国家和区域的配送网络和枢纽营业将为顺丰所用，顺丰全球网点结构将由17个国家与区域扩展至59个国家与区域。此外，嘉里物流在日本、韩国及东南亚的前瞻结构，有望与顺丰在建的鄂州机场形成区域协同，让其外洋履约半径迅速扩大。

更难过的是，嘉里物流高端企业客户资源与顺丰原有目的客户群体契合，能够为顺丰无缝导入头部B端品牌资源、共享优质客户。

不少业内人士预测，顺丰看重嘉里物流的另一个点在于离岛免税物流。公然资料显示，海南共有6家免税阛阓，嘉里物流是其中5家阛阓的物流合作同伴，并率先在海南自贸港投资及兴建高质保税物流中央。若顺丰想要拓展免税物流，深耕海南多年的嘉里物流是不能多得的合适同伴。

今年以来，顺丰市值已延续多日跨越国际物流巨头联邦快递，业已跻身天下顶级物流服务商之列，后屯粮草、发力国际营业即是其下一阶段的义务清单。

02、电商执念

与在物流领域的一帆风顺相对的，是顺丰在电商营业的一再折戟。

早在2009年，顺丰便下场试水电商营业，推出“顺丰E商圈”。2012年，“顺丰优选”上线。2014年，打造了网购服务社区店“嘿客”，后于2015年更名为“顺丰家”。2020年底，顺丰又推出颇有社区团购意味的“丰伙台”。

顺丰在电商营业上耕作十余年，却难言乐成。据顺丰年报披露，电商营业在2013-2015年的三年间亏损总额跨越16亿元。

隔行如隔山，电商、物流甚至零售巨头为什么觊觎对方碗里的饭？

对电商及零售平台来说，物流于其是相伴相生的关系。电商、零售和物流营业实质上多有重合，直播带货、社区团购等新零售方式也将连续动员快递需求，在电商零售做强做大后，结构自有物流系统服务电商、拓宽营业界限顺理成章，京东物流就是一例。

反过来，快递企业“逆向”电商路子的起点同样不难理解。

中国快递行业已往十多年的蓬勃生长，很大水平上受益于上游电商零售的野蛮生长。现在的物流企业已与电商平台深度绑定——“通达百系”背靠阿里，京东物流是京东商城嫡系，苏宁物流也有苏宁易购做靠山。

没有“后台”的顺丰，只能追求自我突破。

想要突出重围，必须尽早寻找第二曲线，扩宽收入泉源，并扭转营业模式单一的物流公司的外部刻板印象。

2020年底，顺丰“丰伙台”微信小程序上线。

顺丰方面示意，“丰伙台”不是社区团购平台，是丰农科技打造的城乡供应链综合服务平台，依托丰农产地端农服中央结构，构建农产物上行、工业品下行双向流通渠道，为社区店提供生鲜/快消品B2B采销、社区营销工具、快递共配等赋能服务。

可见顺丰方面并不希望外界将“丰伙台”与社区团购划等号。社区团购普遍吸纳价钱敏感型用户，而“丰伙台”看似下沉，实则仍瞄准高端消费场景，可以视为顺丰向社区电商的二次发力，为其综合物流服务商的宏图适当弥补营业增长点。

03、航空公司or科技公司？

在新的增长点站稳脚跟之前，物流营业仍将是顺丰的基本盘。

国家邮政局数据显示，中国快递营业量自2014年起已逾越美国并稳居全球首位。2011-2020年，中国快递服务企业营业量由36.7亿件增至833.6亿件，年均复合增长率约41.5%。

国家统计局宣布的数据显示，2019年天下实物商品网上零售额8.52万亿元，同比增幅19.5%，占比社会消费品零售总额为20.7%。这个比例仍有较大提升空间，因此快递营业增量远景乐观。

然而，快递行业近年来同质化竞争日趋严重，已然陷入猛烈的价钱战。国家邮政局数据显示，2007年行业快递单价28.5元/件，到2019年这个数字已快速下跌至11.8元，跌幅近六成。

用低价换取市场份额的坏处，已经能从财报中看出眉目。2020前三季度财报数据显示，三通一达营收和净利润均有差别水平萎缩，中通以20.6%的市占率居首，顺丰以10.1%的市占率居行业第五，但中通的营收只有顺丰的六分之一。

“从生长理念和计谋上看，顺丰和三通一达不是同类。”业内剖析人士如是说。

顺丰没有把精神放在价钱战上，而是在不停加码智慧物流建设。

据公司年报，停止2019年底，顺丰已获得及申报中的专利共有2361项，软件著作权1220个；其中，2019年发现专利申请量占到2019年专利申请总量的60%，专利持有量在海内快递行业排名首位。

年报中还透露，公司拥有包罗无人机、自动化与机器人、数据灯塔、盘算机视觉等手艺，提供了业内领先的信息平安、可连续包装、区块链产物营业化解决方案。2019年，顺丰的研发费用为11.9亿，远超偕行十倍以上，占总营收的比重甚至和主流科技公司平起平坐。

曾有雪球网友谈论“顺丰是一家航空公司”，而现在的顺丰或许更像是一家披着快递马甲的科技公司。大数据系统、区块链平台，自动化分拣系统、AI装备，中转场网络的合理科学结构等，支持物流各个环节高效运转。

跑远程货运的货车司机王海峰坦言，就他的亲自体验而言，顺丰人性化和标准化水平高。“由于单价高，顺丰装载率到达40%-50%即可发车，其他快递得品级二天装满再走。”

“顺丰在高峰期派件的优势更显著，好比顺丰在杭州有6其中转场，如果在某号库卸货排队时间长，系统可以剖析每辆货车的收货地，正确盘算后合理安排到其他中转场卸货。”王海峰说，“送其他家的就且等吧。”

04、尾声

“京东物流上市，阿里收编三通一达，市场将是阿里、京东温顺丰三足鼎立的款式。”香颂资源执行董事沈萌示意。

运输行业资深投资者成山告诉EqualOcean，京东物流温顺丰快递不能简朴相提并论，“京东物流是前置仓，温顺丰并非同种快递营业，更多照样服务于自营电商”。

从手握七成快递市场份额上看，阿里系仍是顺丰未来最强劲的对手，其代表的加盟模式成本优势显著、生来适于扩张。

顺丰从份额上看似毫无胜算，但拥有对终端控制力更强的直营模式和完整高效的运输链条，科技方面的默默耕作是其厚积薄发的筹码。

一场持久战在所难免。

致谢

因篇幅限制未能将所有内容附上，但谢谢多位专业人士在本文写作过程中提供了异常有价值的看法及厚实案例，稀奇致谢（排名不分先后）：

物流货车司机王海峰、运输行业投资者成山（假名），以及若干位业内人士及消费者。

参考资料：

1、2013-2019年年度报告，顺丰控股

2、《“丰伙”戏诸侯？那是顺丰的执念》，虎嗅

3、《顺丰再做零售梦》，灵兽

4、《2020年，顺丰和三通一达的两种运气》，陆玖财经

5、《解码顺丰系列研究》，华创证券

6、《顺丰电商，一直失败一直战》，DoNews