元大期货

本年 7 月盛夏之时，苹果举办 2020 年第三季度的财报电话会议，苹果首席财务官 Luca Maestri 认可，新一代 iPhone 不能不延期出卖。效果，iPhone 12 真的比及10月中旬才正式宣布，然后还要比及 10 月23日才发货，而 iPhone 12 mini 和 iPhone 12 Pro Max，更要到 11 月13日才出货。

假如你仅仅是个平常花费者，也许以为 iPhone 延期出卖，只是让你晚一点买到心头好；假如你是安卓粉丝，也许更毫无觉得，只会对着这台新的 iPhone 吐槽没新意之类。但人人大概没想到iPhone 此次延期至 11 月会对全部产业带来怎样的影响。

11 月，凛冬将至，也是中国和美国购物旺季的入手下手。

从时候点入手下手剖析

固然，此次并非 iPhone 第一次延期推出。由 2007 年起，苹果多年来均挑选在 6 月推出新一代 iPhone，直至 2011 年，iPhone 4S 曾延期至 10 月才推出。接着从 2012 入手下手，苹果准时在每一年的 9 月，宣布新一代产物（除了 iPhone SE、iPhone X 和 iPhone XR）。

近来几年 iPhone 推出的时候线

但既然这并非 iPhone 第一次延期，为何偏偏就此次延期，会对苹果以致业界组成影响？原因是纵然 iPhone 的发货时候曾数度延后，但多年来也不曾像 iPhone 12 一样，比及 10 月尾才付运（上图）。而且，iPhone 12 系列里，售价最低和最高的两台产物：iPhone 12 mini 以及 iPhone 12 Pro Max，均须要比及 11 月中旬始能发货。

先前Odin 剖析苹果Q3 财报时曾提到，由于 iPhone 出卖日耽搁，致使苹果在 2020 年第四季度（7~9 月）的功绩也极大概遭到影响。但没想到苹果终究把发货日延至十月下旬，部份中心产物更要比及 11 月下旨才出卖，效果，苹果在2021 年第一季度（即2020 年 10~12 月），也会丧失一全部月的 iPhone 收益。

2017 年，只管苹果推出了 iPhone 8，但 iPhone X 要比及 10 月才出卖；2018 年苹果推出 iPhone XS，但 iPhone XR 也一样延期至 10 月，不免对销量形成影响。从上图可见，2018 年第一季度（2017 年 10~12 月）及 2019 第一季度（2018 年 10~12 月）的 iPhone 销量，就涌现同比下跌。

多年来，苹果一向有所谓的“iPhone 依靠症”：iPhone 营收占苹果季度功绩最高可达 69%；但由于近来几年智能手机市场饱和，致使 iPhone 增进放缓，也直接拉低了苹果的功绩。因此，苹果近来几年尽力拓展新的增进点，旨在挣脱如许的 iPhone 依靠症。但要挣脱 iPhone 依靠症毫不简朴。由于 iPhone 占苹果的营收比重太大，纵然Apple Watch以及软件效劳等别的营业高速增进，但倘使 iPhone 没法坚持增进，苹果就难以交出亮丽的财报。

偏偏 iPhone 12 这回姗姗来迟，而且恰好碰上了 iPhone 最主要的第一季度。

第一季营收与iPhone 依靠症

每一年第一季度的功绩，一向对苹果异常主要。

至 2013 年起，苹果每一年的第一季度（10~12 月），均属整年功绩的最好季度，一个季度的功绩就占了整年 30% 以上的份额。别的，自 2015 年起，iPhone 一个产物的营收就占了当季功绩 60%。试想，iPhone 单一季度的营收已逾 500 亿美圆，是高通2019整年营收的2倍还多。所以在这三个月，苹果光是卖 iPhone 就已赚到一切产物整年营收的 20%。

iPhone 第一季度功绩，对苹果整年功绩的影响

由于苹果第四季度（7~9 月）本来应有的 iPhone 首周庞大的销量将被挪到第一季度，这里一定水平上会为苹果 2021 年第一季度的功绩，带来一定水平上的填补。但 DIGITIME 依然预计，苹果会由于此次延期发货，致使 iPhone 销量将降至 6,300~6,800 万台。依据 IDC 数据，苹果在 2019 年 10~12 月卖出了 7,380 万台 iPhone，即 iPhone 此次延期会使销量涌现 8%~14％ 的同比跌幅。

为何苹果第一季度的功绩云云主要？起首是由于先前提到，苹果自 2011 年起把 iPhone 改在 9 月尾推出，而每一年的第一季度恰好是 iPhone 推出后的第一个完整季度。其次是中国传统的贩卖旺季“双 11”，恰好在 11 月初 ~ 11 月中旬，而美国传统的贩卖旺季感恩节则在 11 月下旬。

双 11 的主要性显而易见，而美国的感恩节伴随着两个主要的购物日：感恩节以后的第一个周五，被称作“黑色星期五”，是美国线下购物的晴雨表，而接着的周一被称作“收集星期一”，是美国线上购物的高峰期。以地舆区位盘算，美国事苹果第一大市场，而中国则是贩卖潜力最大的市场，但这回 iPhone 12 发货日，却异常靠近中、美两大市场的购物旺季，为苹果功绩带来隐忧。

追逐双 11 与感恩节

只管 iPhone 12 和 12 Pro 能委曲赶上双十一，低价的 iPhone 12 Mini、以及旗舰版的 iPhone 12 Pro Max 能赶上美国的感恩节，状况应当不算太坏吧？有名苹果剖析师郭明錤以为，iPhone 12 mini、iPhone 12、iPhone 12 Pro 与 iPhone 12 Pro Max 的出货比重，分别为应为 20~25%、40~45%、15~20% 与 15~20%，所以提早出货的 iPhone 12，置信能削减苹果耽误出货所带来的丧失。

图片泉源：mixpanel

但依据数据剖析网站 mixpanel 的盘算，2019 年 iPhone 11 推出后，入门级的 iPhone 11在当年岁尾就占了当时新 iPhone 总流量的 46%，与旗舰级的 iPhone 11 Max Pro 算计，就占了75% 以上（上图）。2018 年的 iPhone XS系列，纵然入门级的 iPhone XR 迟了开售，但在岁尾依然占了 30.8%，与高端的iPhone Xs Max 算计占了新 iPhone 市场流量的 60% 以上。

这两年 iPhone 的产物矩阵中，反而呈南北极散布：最好卖的是入门级别产物，其次则是旗舰产物，中端产物反而卖得最差。终究郭明錤的调研正确、照样 mixpanel 的数据正确？现在不得而知，但置信这类南北极化的销量散布，在中国市场上会更加显著，偏偏这回苹果在“双 11”就缺少了入门和旗舰两大皇牌，不免对当季功绩带来一定水平的影响。

另外，iPhone 12 mini 和 Pro Max 能委曲赶上美国的感恩节季度，但急急的发货时候，也大概影响到苹果的铺货布置。毕竟现在美国疫情照旧严峻，环球物流和货运系统已不如以往天真疾速，苹果要在短时候以内，把海量的 iPhone 送到渠道手上或是直接快递到已预购的用户手上，依然是一项庞大的应战，并打乱了 iPhone 贩卖渠道的铺货和布置。

除了苹果的功绩要依靠 iPhone 以外，由于 iPhone 在美国市场依靠运营商作为贩卖渠道，美国的运营商也都在翘首期盼全新的 5G iPhone。美国的 5G 覆盖率一向受频谱限定，难以疾速拓展，有剖析师指出，运营商也期待 5G iPhone 尽早推出，让他们能吸纳更多用户选用 5G 套餐，才加快美国的 5G 生长。

现在我们尚不能明白晓得 iPhone 此次延期出卖，会对苹果带来若干的袭击，毕竟要买 iPhone 的，迟了两个月也是会买。纵然对当季组成影响，但只需产能足够，下个季度照样能补返来的。先决条件是，iPhone 产能必需足够。

iPhone 12 的产能问题

不要误解，这毕竟不是说 iPhone 12 没人要。纵然 iPhone 12 延期了，但考虑到本年是苹果由 4G 转 5G 的时段，财经界广泛置信iPhone 12 会带来新一季的换机潮，以至可以达至双位数的销量增进。依据 IDC 的数据，客岁 10~12 月苹果售出了约 7,380 万台 iPhone，假如要完成起码 10% 的增进，苹果在这两个内要出卖 8,100 万台 iPhone 了。

iPhone 是不是有换机潮？这个数字是过高了？Odin 没法预算。但有一点是一定的：iPhone 12 延期出卖，那代表了 iPhone 12 的量产日期也延后了。这代表花费者纵然没有由于 iPhone 12 错过购物季度而少买了，但 iPhone 12 系列依然大概由于求过于供，而没法满足最初的贩卖目的。郭明錤在近来的报告里也认可，iPhone 12 系列在出卖早期，大概会因供给慌张而错失部份西欧旺季需求。

据了解，iPhone 向来是在 6 月入手下手进入量产阶段，然则郭明錤在 4 月就已泄漏，6.1 寸的 iPhone 12 将大概在9月进入量产，6.7 寸的 iPhone 12 Pro Max 量产时候大概推延至10月。网上爆料大神 Jon Prossor 在 8 月尾获得泄密视频，预计是 PVT 测试阶段的 iPhone 12 Pro Max（上图），他更直接示意一个月后才入手下手量产，间接证明了 iPhone 12 Max Pro 到了近日才进入大批生产阶段。

现在而言，6.1 寸的 iPhone 12/12 Pro 由于在 8 月已进入量产阶段，直至现在为止依然未有相干的缺货音讯，备货量预计依然乐观。但 iPhone 12 mini/Pro Max 在近日才进入量产阶段，将来产能完整难以预料。

供给链的运营压力

直至截稿日为止，我们还没有一定苹果是不是有足够的产能（特别是 iPhone 12 Pro Max 和 iPhone 12 mini），可否敷衍双 11 和感恩节的购物高峰期。究竟 iPhone 耽误三个月才量产，会对苹果供给链带来怎样的压力？

假定客岁 iPhone 在 9 月的首周卖了 1,000 多万台，10~12 月一季卖了约 7,380 万台，合共约 8,500 万台摆布吧。据知客岁 iPhone 11 在 7 月量产，当时苹果就要在 6 个月内，每个月均匀生产逾 1,400 万台 iPhone。但假如苹果 iPhone 12 要在 9 月才入手下手量产，并完成起码 7,500 万台的产能，那苹果就要在这 4 个月内，均匀每个月生产逾 1,875 万台 iPhone。

这代表苹果想本季度的 iPhone 销量不至下滑，供给链起码要提速 33.9％，然则尽人皆知，10 月的国庆黄金周，每每是生产的最大停滞。

为了填补这个产能差异，据音讯指出，富士康与和硕在中国的生产线，也在国庆黄金周时期“自愿加班生产”、以至坚持 24 小时不间断生产，并有音讯指富士康等出动数倍的加班费来追上进度，生产本钱天然大幅增添。除此以外，以往苹果屡次为赶购物旺季，大批采纳本钱奋发的空运物流，预计此次苹果为了赶及付运，也不能不大幅增添物流本钱，再次运用空运。

毕竟关于供给链来讲，苹果的定单对其功绩影响庞大，看看立讯邃密精美的例子就晓得了。这些供给链在年终疫情时期，本来就遭到不少的袭击，但假如由于产能缘故而致使 iPhone 出货量大减，功绩必定遭到影响。熟习苹果供给链的郭明錤，早已表明这季度的 iPhone 零部件出货量，难以反应 iPhone 的实在需求，组成苹果供给链将来股价的不确定性要素。

对配件产业的袭击波

现在而言，我们尚不能清晰晓得 iPhone 延期出卖，会对苹果的功绩带来多大影响。但一定的是，iPhone 延期出卖，一定对周边的相干产业带来庞大的的影响。要晓得 iPhone 营业自身虽然庞大，但 iPhone 相干的配件产业也异常庞大。手机壳、贴膜、充电器、充电线等等，组成了代价千亿人民币的手机配件市场。

iPhone 用户比平常手机用户，更情愿运用手机壳（2013 年数据）。图片泉源：NPD

用户情愿购置高贵的 iPhone，消辛苦天然比较强，而且这群用户多因苹果洗炼的设想而买 iPhone，也使他们更注意手机的保养、以及相干的特性化外观设想，因此成为配件厂的最爱，每次 iPhone 推出新品，也会是配件厂的一次狂欢。但这回 iPhone 延期了，并大概错过了购物旺季，纵然苹果自身没有遭到严峻影响，但手机配件产业却会遭到一定水平的影响。

毕竟手机配件远比手机廉价，而且不少手机配件也以特性化为卖点，这恰好反应了手机配件是典范的快消品，推行促销时，更注重花费者的非理性购物激动。能有用促运用户购物激动的要素，无疑就是充溢种种折扣和推行运动的种种购物节。

以往，用户每每在 iPhone 推出后的 9~10 月时期，连续买到了新 iPhone，然后他们会继承寻觅合用的配件，直到中国的双 11和美国的感恩节，通常积存的购物欲就会解放出来，恣意购物。但现在 iPhone 延期推出，至双 11 不到一个月，大幅削减在双 11 时期具有新 iPhone 的用户数。

假如这些用户还未买到 iPhone 12，在双 11 时期就更难有购物激动。当用户在双 11 事后才买到 iPhone，纵然他们依然会选购手机配件，但当失去了节日氛围和折扣优惠，他们在购物上的行动会更理性，更注意性价比、以及削减无谓的重覆花费，并影响了这些配件厂的买卖额。

但关于手机配件产业来讲，iPhone 延期的影响并不止于此。

生产配件更不轻易

iPhone 延期，关于那些具有苹果 Made For iPhone 官方认证的配件厂商来讲，最多只是买卖额少了罢了。但关于那些没有官方受权的小型配件厂来讲，iPhone 延期带来的袭击却严峻多了。这些小厂由于没有苹果受权，因此没法提早拿到新 iPhone 的图纸，所以大多只能在 iPhone 在 9 月宣布后，买台实机开模，然后趁着另有 1~2 个月的时候赶忙生产，务求在旺季之前赶及出货。

但在 iPhone 延期后，留给小型配件厂的时候已不多了。假如这些配件厂命运运限好，可以尽早买到机械开模，做手机壳平常需时 8 天，再加上物流和铺货，时候已相称慌张，更不要说搞设想呀、发挥创意呀等、生产种种差别爆款手机壳了。万一不幸没法实时买到 iPhone 12？全部购物季就要黄了。因此，每一年 iPhone 推出之前，有些非受权厂家经由过程特别手腕，提早生产手机壳或贴膜。

但这是须要冒风险的。先前 Odin 曾提过，有一家叫 Hard Candy 的厂商押错了宝，造了一堆完整毛病的保护套，丧失若干，不得而知，但本年的厂商要冒险的话，风险相对更大：iPhone 12 变回了iPhone 5的垂直边框，边框少了 2mm，使 iPhone 12 的体积比 iPhone 11 略小、但 iPhone 12 Max Pro 的屏幕又比 iPhone 11 略大，只需一个不注意，壳子和贴膜也变得不合身。

纵然你幸运地找到一份预备的图纸，但你依然没法实时晓得 iPhone 预备了支撑 MagSafe 的手机壳。现在我们不晓得第三方的 iPhone 壳和充电器，是不是可以经由过程特定体式格局胜利支撑 MagSafe 磁吸式充电功用。但假如 iPhone 12 没有延期的话，预计这些小厂商另有足够时候模拟和“研讨”，但在 iPhone 12 延期以后，没有受权的厂商，基础不大概赶及在双 11 或感恩节，问鼎这个新的配件市场。

影响现在依然难以盘算

iPhone 此次延期恰好赶上中国双 11以及美国感恩节两大购物季，因此组成的影响，大概会比不少人设想得更加庞大。而苹果多年来组成的庞大iPhone 经济链(iPhone Economy)，使此次延期带来的幅射能，从苹果自身散布至相干的贩卖、物流以致供给链，以至是依附在 iPhone 产业链的各个小型配件厂，也会遭到涉及。

但现在而言，我们仍没法预计 iPhone 此次延期，会对全部产业带来若干的袭击。iPhone 12 还没有正式出货，而 iPhone 12 Pro Max 还方才量产，我们现在没法预计，用户是不是真的会大批抢购新一代 iPhone，也尚不清晰 iPhone 12 是不是真的会求过于供。现实形成的影响，依然难以正确展望。

但一定的是，不管你多想快点买到 iPhone 12，或是吐槽 iPhone 12 是怎样了无新意，但这一台 iPhone 的背地组成的代价链，远超常人所设想。