元大期货

01

市场概况

2024年上半年投资市场维持趋缓态势，投资案例数超3,000起

2024年上半年，我国股权投资市场投资端连续下滑。凭证清科创业（01945.HK）旗下清科研究中央数据，2024年上半年我国股权投资市场共发生投资案例数3,033起，同比下降37.6%。已获知的投资金额总额为2,567.03亿元，其中600亿元来自于大连新达盟的战略融资，剔除这一偶发性极值案例*后投资总金额为1,967.03亿元人民币，若同样剔除2023同期极值案例，上半年金额同比降幅达38.7%。从季度数据来看，2024年*季度和第二季度投资案例数划分同比下降36.2%、39.0%；投资金额划分同比下降16.7%、55.7%，两大投资指标的降幅均出现扩大趋势。

另外，大额融资案例占比进一步增添。从企业融资角度来看，2024年上半年，VC/PE投资规模在10亿元及以上的26起事宜共吸纳649.13亿元人民币，占市场总投资金额的33.0%，同比增添1.6个百分点。其中，5亿元以上的投资案例金额占比则到达了50.7%，同比提升5.8个百分点。在当前市场整体战略加倍郑重的情形下，产业政策导向性显著，机构对于科技创新的半导体、IT服务等仍然青睐，大额融资案例亦主要集中在硬科技领域。

*注：本讲述后文剖析均根据剔除极值案例举行统计，即剔除2024年上半年大连新达盟、2023年上半年中粮福临门案例，敬请注重。

注：1、自2023年起，清科研究中央每个季度对该年度投资数据举行调整，若无稀奇说明，本讲述中“同比”均凭证调整后数据盘算；

2、“案例数（按市场）”指统一投资机构类型对一家企业的统一轮投资统计为1起投资案例，除非稀奇提醒，本讲述投资案例数均根据此维度统计；“案例数（按企业）”未区分投资机构类型，即一家企业的统一轮融资统计为1起投资案例。

02

投资币种

人民币投资市场主导职位显著，投资案例数和金额占比连续上升

2024年上半年，人民币投资主导职位进一步强化。凭证清科研究中央统计，人民币投资案例数占已披露币种案例的比例达95.7%，同比2023年上半年增添1.2百分点，金额占比达83.3%，同比增添0.7个百分点。详细来看，2024年上半年人民币投资案例数共2,901起，同比下降36.6%；披露投资金额为1,638.43亿元，同比下降38.1%。而外币投资案例数和金额划分为131起以及328.59亿元，同比下降50.9%、41.3%，其降幅划分为人民币投资的1.4和1.1倍；其中，4起投资规模在10亿元及以上的案例吸纳资金总额达141.93亿元，占外币投资金额的43.2%，如月之暗面、MiniMax均在上半年的融资金额均在6亿美元以上。

注：本图未包罗融资币种未披露案例

03

资金靠山

国资机构投资主导职位延续，资金孝顺率靠近六成

从投资机构靠山剖析，在产业政策的指导下，国有投资机构在股权投资市场仍占有主导职位。凭证清科研究中央统计，2024年上半年，国资靠山投资机构的投资金额共计1,025.82亿元人民币，占比为57.0%，与2023年同期基本持平。另外，从投资阶段来看，国资靠山投资机构主要投资成熟期和扩张期项目，上半年投资金额占比高达81.2%，较非国资靠山投资机构高21.4个百分点。整体来看，国资靠山投资机构加倍重视国有资源的保值和增值，因此会加倍偏好于路径清晰、商业化信号明确的中后期项目。

注：1、投资规模漫衍根据“案例数（按企业）”统计，即不区分投资机构类型，一家企业的统一轮融资统计为1起投资案例。

2、本讲述所指国资靠山投资机构包罗国有控股、国有现实控制和国有参股的治理人。

走出元宇宙阴影的Meta，或成AI领域下一匹黑马

3、本讲述参投契构国资属性漫衍统计中，未包罗不公然的投资者、天使投资人。

04

投资行业

半导体及电子装立案例数*，AI热潮助推IT领域投资金额上涨

2024年上半年，科技产业仍然是主要投资主题，AI热潮下IT领域投资关注度提升。凭证清科研究中央统计，半导体及电子装备、IT、生物手艺/医疗康健、机械制造、化工质料及加工五大行业共发生投资案例数2,408起，占比79.4%，同比增添1.9个百分点。

其中，半导体及电子装备行业以681起（同比-38.6%）居于榜首，功率半导体、集成电路、光电半导体等赛道等投资热度延续，同时在AI浪潮下存算需求提升，先进封装作为主要手艺蹊径关注度提升。其次为IT行业，共发生投资案例数639起（同比-30.4%），随着AI应用场景的不停厚实，人工智能领域的投融资流动仍保持较高活跃度，其中天生式AI赛道中月之暗面、Minimax、智谱AI等均在上半年获得数亿元的资金注入，推动投资金额同比增添22.4%。生物手艺/医疗康健行业以579起（-37.4%）案例紧随厥后，创新药、医药物流配送等相关企业连续受到市场的关注。

另外，随着海内科技创新产业扶持力度的不停增强，科技型企业全生命周期的基金支持系统逐步完善。凭证清科研究中央统计，2024年上半年我国股权投资市场发生的3,032起投资事宜（不含极值案例）共涉及2,244家企业。其中，据不完全统计，获得VC/PE投资的科技型中小企业、“专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业、高新手艺企业合计有1,222家，占比54.5%，且主要集中在半导体、IT服务以及医疗康健等行业。

注：*本讲述统计的科技类企业仅包罗VC/PE直接投资企业是科技型中小企业、“专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业、高新手艺企业，未笼罩所有科技企业；同时，凡获得过四类资质认定之一的企业均纳入统计局限，故存在统一企业获得两类及以上资质认定，或企业资质已到期、称谓已自动作废的情形，敬请注重。

05

投资地域

苏、沪排列案例数与金额首位，前五大区域集中度提升

2024年上半年，股权投资地域漫衍高度群集。凭证清科研究中央统计，江苏、上海、北京、深圳及浙江五地合计发生案例数2,114起，占比69.7%，同比增添1.3个百分点。

其中，江苏（617起，-35.1%；250.28亿元，-57.0%）投资案例数居于榜首，在半导体及电子装备、生物手艺/医疗康健、机械制造、化工质料及加工等多个产业保持*优势，大额案例如天兵科技、弘元绿能、亨通高压等，同时苏州、南京、无锡、常州、南通均位于都会投资活跃度TOP25。上海（425起，-34.9%；423.81亿元，-16.0%）案例数居于第二位，但投资金额排名首位，大额案例如垣信卫星、智己汽车、Minimax、紫光展锐等。北京（399起，-39.6%；405.06亿元 ，-12.6%）投资案例数排名第3，其中IT、生物手艺/医疗康健行业维持活跃，同时在月之暗面、华控电力、启明星辰的动员下，投资金额居于第二位。

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2024年上半年VC/PE大额投资案例集锦

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结语

2024年上半年，我国股权投资市场投资流动仍然承压，投资机构脱手愈发郑重，投资次数和规模普遍下降，且加倍重视项目的投资确定性和招商属性。从资金投向来看，半导体、IT服务以及医药医疗等科技创新行业投资热度不减，且各地不停增强对科技创新的投资力度，完善笼罩科技型企业全生命周期的基金支持系统。同时，资金靠山方面，国资机构主导职位仍然延续，在大额融资案例中身影频现。在当前外部环境日趋庞大，同时海内产业扶持政策、行业羁系政策等麋集宣布以及LP诉求转变升级下，投资机构的战略眼光、研究能力和投资定力等将迎来新一轮磨练，在适时调整投资战略的同时，更需提升机构的风险治理能力，以新打法、新模式顺应新的行业周期。

更多有关中国股权投资市场的剖析，详见已宣布的《2024年上半年中国股权投资市场研究讲述》。