元大期货

近期萝卜快跑的“出圈”，本就暗流涌动的网约车市场更显焦灼。

据“湖北宣布”克日宣布的最新数据，萝卜快跑在武汉市的无人驾驶订单量迎来发作式增进，日单车峰值超20单，这一水平已与出租车司机平均日订单量相近。

百度旗下的自动驾驶出行服务平台，让“网约车司时机否被取代”这个话题遭热议，更将行业内卷拉入一个新高度。

海内网约车行业生长已跨越 10 年，履历几回津贴大战之后，基本形成了“滴滴出行 聚合平台 运力公司”的名目，其中滴滴出行的市占率在 7 成左右。

网约车市场本就不太平——订单规模已经见顶的情形下，司机数目却在飞速增进，去年以来多地宣布运力饱和预警，“臭车”舆情也在去年年底发作。

10年以来，网约车这学生意艰难且不透明，大部门网约车公司仍没有实现盈利。

在曹操出行的招股书，列出了现在出行行业“根深蒂固”的三大挑战：一是用户用车成本高且用户体验差；二是司机事情肩负重但收入低；三是出行平台难以有用优化运营成本导致难以盈利。

无人驾驶网约车的泛起，会改变这一切吗？

01 网约车司机逆境

近年来，尤其是滴滴缺席以来，天下泛起大量小型网约车平台乘隙入局。据网约车羁系信息交互系一切计，住手今年一季度末，天下网约车平台到达345家。

但众多小平台只有运力没有流量，接入高德等聚合平台便成为*选择。

曹操出行等平台也不破例。招股书显示，2021年至2023年，曹操出行从聚合平台收到的订单GTV划分是39亿元、44亿元和89亿元，占同期总GTV百分比，从43.8%快速上涨至73.2%。

甚至滴滴在某种水平上也依赖高德的流量，一位知情人士告诉36氪，滴滴虽然是自营，但落地到详细都会时，会有当地的都会互助同伴，也就是活跃在高德上的众多“小平台”。

本质上，聚合平台做的是订单转卖的生意。好比搭客从高德下单，高德转卖给接入的各个网约车平台。

这让网约车司机陷入两难之境，聚合平台能给他们带来更多订单，但多一层抽佣也意味着司机得手的收入更少了。

东南大学交通法治与生长研究中央执行主任顾大松曾在观察中发现，一名搭客打车实付价钱98.11元，司机端显示搭客支付用度71.46元，而司机现实收入仅52.17元，抽佣比例高达46.8%。

这一历程中聚合平台和网约车平台举行了两层抽佣，使得最后到达司机手中的收入仅52.17元。

运力饱和加剧了网约车司机收入下降的征象。

根据交通部的数据，从2021年到2023年，网约车月订单量基本倘佯在8亿单上下，但驾驶员证数目从2020年5月的208万本提高到了到2023年12月的657.2万本，猛增216%。

有网约车人士向《财经》示意，由于有些区域已经最先冻结新增司机注册，大量新增司机因故无法合规注册，最终就流入了尾部小公司，然后借助聚合平台接单。

7月7日，广州市交通运输局宣布数据显示，广州网约车司机日均营收创新低，从去年12月到今年5月，网约车日均订单量则从14.21单下降至12.22单，日均营收也从343.34元降至311.63元。

这意味着一些网约车司机即即是“整月无休”，在不扣除成本的情形下月收入也不超1万元。

02 二三梯队流血上市

在司机饱和和层层抽成之外，滴滴回归后的战略也无形中影响着司机生态。

去年年底，据晚点报道，为了拿回失去的市场份额，滴滴重提增进设计，日均单量要在2025年到达4000万。为此，滴滴加大了对搭客的津贴和降价，好比在北上广深等一线都会，用户经常可以领到5至7折、满100元减30元的大额优惠券。

广汇汽车，远水解近渴

和以顺风车模式为主的嘀嗒相比，网约车模式为主的滴滴抽成显著凌驾一大截。

嘀嗒招股书显示，去年每笔订单嘀嗒仅有9.7%的服务费，而滴滴服务费达27.1%，说明嘀嗒向司机抽成更少。响应的，嘀嗒的司机佣金率高达89.7%，滴滴为70.9%。

此外，嘀嗒破费在搭客奖励及其他营销上的钱更少，占营收比仅为7.2%，而滴滴高达30.2%。

但滴滴的各项优惠手段在落地历程中，有司机告诉36氪，自己不开“特惠快车”的话，平台派单少少，经常晚岑岭一小时派一单。另有司机示意，不开“特惠快车”时，一天出车九小时，有六小时接不到单。

至于滴滴给搭客的津贴，前述知情人士示意，除了平台自身降本，还要从司机收入里抽成。这意味着，平台抽成加上搭客津贴抽成，一个订单最多会被施加三层抽成。

本质来看，在网约车行业，平台和司机吃的是“统一碗饭”，搭客的付款是金额牢靠，平台和司机的收入一定此消彼长。因此网约车平台要提高营收，要么提升订单量，要么抬高抽成。

网约车行业现在的尴尬之处在于，只管网约车司机颇有怨言，但企业也面临着盈利难题。

好比，重资产模式下，曹操出行和如祺出行亏损惨烈。

据招股书数据，2021年至2023年，虽然曹操出行实现收入从71.53亿元增进至106.68亿元，毛利率也从-24.4%提升至5.8%，但去年仍净亏损19.81亿元，三年累计亏损近70亿元。

同期，如祺出行已往三年总净亏损约 20 亿元，这家公司甚至预计，直至 2026 年仍将继续处于亏损之中。

招股书显示，2022年至2023年，曹操出行抽佣比例从16%上涨至21%，而如祺出行已往三年，司机得手的服务费与营收比值，从93.5%，下降到了77.6%。

03 Robotaxi威胁尚小

行业陷入整体焦虑，二三梯队的网约车平台扎堆赴港上市，以追求自救。

6月尾，三次IPO折戟后的嘀嗒终于挂牌港交所；7月10日，如祺出行也上岸港交所；此外，曹操出行于5月递交了招股书。

曹操出行和嘀嗒是天下性平台，如祺则是主要在大湾区提供服务的地方性网约车平台，曹操和如祺的营业都相对综合，而嘀嗒则是比滴滴更早提供顺风车服务的平台。

不外从已上市的平台来看，岂论何种模式，二级市场现在对网约车态度消极。

以6月尾挂牌的嘀嗒出行为例，其刊行价定为每股6港元，上市后延续大幅下跌，最新报收2.62港元，较刊行价已腰斩。于7月10日挂牌的如祺出行同样破发，上市首日下跌超3%。

公司整体上，嘀嗒成为数不多能实现盈利的共享出行平台。已往三年嘀嗒均实现盈利，三年经调整净利润划分为 2.38 亿元、0.85 亿元及 2.26 亿元，利润率稳固在 70% 以上。

自动驾驶网约车在武汉等都会的落地，忧郁“抢饭碗”的可能不止于司机，资源市场显然对有更多故事可讲的自动驾驶公司加倍偏心。

萝卜快跑上路之后，对百度股价起到了极大的提振作用。百度股价在7月初触底85美元后，近一周曾最高反弹至100美元，累计上涨18%。

小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行营业认真人张宁对 36 氪剖析，Robotaxi的泛起既是生长新生产力的需求，也和出行服务人力成本逐年提高，加重了企业运营肩负与用户出行成本有关。

“自动驾驶赋能的出行服务不仅可以在很洪水平上削减对于人类司机的需求，从而填补劳动力的不足，也可以有用的降低交通事故的发生率。”

不外，自动驾驶网约车距离“取代”一说仍有很大距离。无人驾驶出租运营背后，企业需对换度，地勤养护系统等举行大量投入。

根据张宁的测算，“在像北上广深这样的都会中，当投放量在1000台时，运营才会到达盈亏平衡点，越过这个点，每增添一台车辆我们的成本会更低，毛利率会更高，进入正向的不停自我造血的阶段。”

据上观新闻报道，“萝卜快跑”每辆车日成本跨越370元，即便不思量前期研发和车辆保险等用度，武汉现在的计价模式远远无法笼罩运营成本。

和加倍烧钱的自动驾驶相比，在实现盈利目的上，或许“抽成”“津贴”“内卷”才是更简朴粗暴的方式。