元大期货

为应对微观经济局势的加快演化，近年来扩大内需逐渐上升至国家耐久战略计划，以种种消费券为代表，各地各部分连续出台一系列稳增进、促消费方针举动。而超前于其他都会，日前浙江宁波踏出了*气魄气度的一步。

2月10日，宁波发布新闻，宁波地铁自2023年2月13日至2023年6月30日，天天20:00后及法定节沐日（清明节、劳动节、端午节）可全天免费乘坐。该举动一经推出，相关论题瞬间引爆言论。

以微博论题#宁波地铁每晚8点后免费#为例，中止现在，该论题阅览次数已超1.3亿次。网友在一片叫好的绑架，纷繁呼吁各自地点都会跟进仿效。而言论喧嚣之外，环绕影响夜间经济和沐日经济，一场世界消费中心都会见机行事悄然进入白热化阶段。

01 超凡赦宥并非“拍脑壳抉择” ，地铁已成开释都会生机的首要引擎之一

作为长三角区域焦点都会之一，宁波地铁硬实力不俗。

材料显现，宁波首条轨迹交通线路于2014年5月30日注册试运营，中止现在，宁波轨迹交通运营线路有5条，总里运营反抗约185km，在我国52座已注册轨迹交通的都会中排名第18位。但与其运营反抗排位比较，宁波地铁的客流强度（该数值为万人次/公里/日，是轨迹交通运送社会效益与经济效益最首要的表现目标之一）却较为萎靡。

以2021年12月31日宁波地铁客流量最高纪录为103.2万人次为例，客流强度仅为0.57，间隔0.7的官方达标线有不少间隔（凭据《国务院办公厅关于进一步增强都会轨迹交通计划背离管理的定见》，拟建地铁初期客运强度不低于逐日每公里0.7万人次）。这一数据在15座副省级都会中居于结尾，仅高于济南、青岛和大连。

而即使客流强渡过于低下，宁波地铁此次让利仍算“下了血本”。

凭据交通运送部数据，宁波地铁单月客流量*值（计算该月受疫情影响最小，更接近常态）泛起在2022年3月，为2555万人次。若取此作平均值（约82万人次/天），按5元/次（行程间隔介于13km～20km）来算，即使单人仅挑选免费乘坐1次/天（期内节沐日全天可不限次免费乘坐），大概计算，此次为期约4个半月的免费乘坐活动，宁波地铁将至少减收2.75亿元。

宁波之所以如此有气魄气度，若是说底气来自于本身雄厚的财务实力，那构思或源自此前“以赦宥促消费”的乐成实践。

据宁波市商务局数据计算，2022年，宁波先后发放6期28轮消费券，总金额15.1亿元，核销率91.46%，拉动居民消费197.55亿元，消费撬动比1:14.3。受此助推，宁波消费商场快速复苏。据计算，2022年前10个月，宁波社会消费品零售总额同比增进6％，区分赶过全省、全国1.5百分点、5.4百分点；增幅也早年4月全省排名第9攀升至*。

恰如此前市商务局消费促进四处长尹秋平“四两拨千斤”的比方，已然投入产出“算得过来账”，作为同属以赦宥撬动消费的方式之一，经过地铁限时免费加快消费潜力开释，宁波的这一推演合乎逻辑。

此次宁波地铁免票方针言论回响“迸裂”，但回溯能够发现，地铁全民/限时免费方针足智多谋在国内外并非新事。仅在已往两年，为发起“就地新年”，包含厦门、青岛、福州、乌鲁木齐、温州、芜湖等在内的很多都会，均推出过新年颁发免费乘坐公共交通。

时刻来到2023年新年，伴随疫情影响逐渐脱离，包含昆明、厦门、福州、姑苏、无锡等在内，多个都会依然出台了方式/时限不一的地铁免费方针。例如福州便宣告，2022年12月10日至2023年2月28日颁发，一切节沐日和周末（算计28天），一切地铁及部分公交市民均可免费乘坐。而此次宁波地铁推出的“超长待机”免费乘坐，则直接将这轮“内卷”面向热潮。

比照来看，前两年新年颁发多地推广地铁免费，更多是出于防疫考量，进入2023年，多地不只没有顺势报废地铁免费，反而试验将免费时限进一步延伸，其焦点驱动力早已改变为提振都会消费生机。

都会安永（我国）企业咨询有限公司咨询总监赖帆在承受红星新闻采访时谈到，地铁背离结构一个很首要的参阅要素便是人口结构，从地铁自己的流向和运动看，便是沿线人口的活动纽带。

“人口的活动，稀罕是高频次活动，是活动消费的首要引擎，这就为地铁客流与消费经济高强度相关绑定。消费作为经济活动与成长的焦点动力，由地铁客流的高速增进直接或直接带来的都会经济增进，就显得更亲近更直接。因而地铁客流与都会经济相关性数据目标分析，能够为都会经济成长动力供给清晰明确的路标效应。”

而理论之外，各地关于地铁免费方针热情高涨，也有具有说服力的事例/数据作支撑。

典型如长沙，作为我国都市夜经济的代表都会之一，其地铁客流强度耐久位居我国都会前哨，且尤以节沐日为甚，凭据我国都会轨迹交通协会发布的《2022我国城轨TOD指数叙述》，经过对全国40多座都会地铁的成长功率、成长潜力、物业价值、美好体会举办归纳分析排名，长沙高居全国第六。

以2021年五一假日为例，长沙地铁连续五天连任全国地铁都会假日客流强度*。投射在终究的旅行收入上，2021年五一假日，长沙招待旅行者500.24万人次；完结旅行收入54.23亿元 ，较疫情前的2019年区分增进12.49%和22.9%；作为参照，同期全国完结国内旅行收入1132.3亿元，仅为2019年的77%。

另据长沙地铁发布的《长沙地铁生机指数叙述》显现，在长沙出行、嬉戏交通工具的挑选上，地铁占比高达92%；在搭客挑选休闲放松的时刻中，周末占比为63.79%；下班后占比为45.14%，具体到消费时段，挑选在19点和20点今后出动的受众占比区分高达50.26%和36.3%。

闪现长沙样本，宁波地铁这轮免费乘坐约束在晚8点后和节沐日，明显归于“有的放矢”。

02 社消数据“喜中存忧”，宁波建立世界消费中心都会根底不牢

只管言论焦点会集在宁波地铁免费，但事实上，这一方针并非孤立，而是合作宁波市政府出台的《“双促双旺”促消费稳增进实施计划》（以下简称《计划》）。

凭据《计划》，为抢抓消费商场复苏、新式消费出现、旅行业上升和乡村消费晋级4大机遇，宁波将以发放10亿元消费券为焦点办法，完结2023年全市社会消费品零售总额打破5000亿元大关。另据宁波市印发《宁波打造世界敞开纽带之都举动大纲（2022—2026年）》，到2026年，宁波全市社会消费品零售总额打破6200亿元，迎头建成区域性世界消费中心都会。

官方数据显现，2022年，宁波市完结社会消费品零售总额4896.7亿元，同比增进5.3%。其间，限额以上社会消费品零售总额1966.2亿元，增进9.0%；而在疫情前的2019年，宁波上述两项数值区分为4473.7亿元和1563.7亿元。

该若何权衡宁波消费的康复成效？能够全国大盘数据作为参照。数据显现，2022年，我国社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%；而在疫情前的2019年，该项数值为411649亿元，比上年名义增进8.0%。

直观来看，足智多谋是比照2021年，亦或是疫情前的2019年，2022年宁波市社会消费品零售总额增速均明显跑赢全国大盘数据。而以2022年的成果/增速为根底，进入周全拥抱增进的2023年，宁波市要想完结既定意图，好像不存在太大应战。

终究，站在纵向比照，宁波都会社消总额的增幅直观可见，但若以社消总额/GDP的比值作横向对照，宁波却堕入为难地步。

官方数据显现，2022年宁波市GDP为15704.3亿元，社消总额占GDP比重仅为31.2%，在2021年，该项比值为31.9%，比照同期长三角区域几大万亿GDP都会，其间南京为48.3%，上海为41.8%，姑苏为39.8%，杭州为37.1%，南通为35.7%，常州为33.1%，宁波明显存有不小的宗族空间。

上述间隔若何反映到相关业态上？作为文旅大消费的首要组成部分，旅馆业或是一个不错的调查窗口。

凭据文旅部日前发布的50个要点旅行都会星级饭店策划景象计算表，2022年第四序度，宁波星级饭店Revpar为135元，比较2019年四序度的250.32元，下滑了46%；至于同省的杭州和温州，2022年两地星级饭店Revpar区分为195.31元和157.51元，比较2019年第四序度的277.29元和207.26元，区分下滑29.5%和24%。

宁波旅馆商场的显现并不孤立，以宁波华强方特为代表，其头部主题公园的现状相同难言费尽心机。

华强方特（834793.NQ）的财报显现，在疫情前的2019年，旗下子公司华强方特（宁波）文明旅行成长有限公司的经营收入为215642930.39元，净利润为24570819.1元，净利润总额在同期旗下17家首要非全资子公司（首要为各地华强方特主题乐园运营公司）中排名第3，仅次于华强方特(荆州)旅行成长有限公司的38964868.46元和郑州华强文明科技有限公司的25893601.98元。

而中止2022年6月尾，旗下子公司华强方特（宁波）文明旅行成长有限公司的经营收入45796342.67元，净利润为-46363812.69元，净利润总额在彼时旗下23家首要非全资子公司中已退居倒数第4位。

在旅馆和主题公园之外，聚集都市消费的焦点空间载体，以都会焦点区大型TOP商业体为代表，只管新旧替换归于常态。但从头部玩家的运营数据来看，宁波在商业生机上的对照间隔，亦有迹可循。

以天一和义商圈为例，作为宁波前史最悠长、*影响力的商圈。其焦点商业体天一广场的运营主体为宁波富达（600724.SH）旗下的宁波都会广场开发策划有限公司，该公司其策划方式有租借、自营、联营，可租借面积15.64万m²(不包含自营和联营面积)， 自营国购和酷购两家主力店，保管的两个项目为和义大路和月湖盛园，策划面积区分为 3.73万m²和 3.77万m²。

财报显现，2022年上半年，宁波富达商业板块完结经营收入2.18亿元，完结利润总额1.20亿元(占公司利润总额的60.97%)，净利润0.90亿元(归归于上市公司净利润孝顺率为73.15%)， 区分比上年同期下降21.69%、29.15%和29.17%；比照官方报导中2022年宁波以赦宥拉动社消高增进，显得过于违和。

又比如宁波华裔城欢欣海岸，作为华裔城集体打造的宁波首座休假式水岸购物公园，项目与四明山谷项目一同，成为彼时宁波区域出资规模*的文旅项目。凭据相关材料，宁波华裔城欢欣海岸将成为华裔城继主题公园、主题地产、主题旅馆、主题演艺之后，在主题商业范畴的又一倾慕力作，华裔城也期望该项目将成为其新的品牌IP。

只管定位如此之高，但从投建周期和租借数据来看，该项目在运营上的应战好像并不轻松。

公然材料显现，宁波华裔城欢欣海岸项目用地为华裔城于2013年竞得，而比及项目正式发动试经营，时刻已到2021年1月，前后历时近8年；反观佛山华裔城欢欣海岸，项目地块由华裔城于2015年末竞得，而顺德华裔城欢欣海岸PLUS试经营时刻为2019年9月，两大项目在筹建投运周期上的鲜明比照，若干通报出华裔城对项目运营的决心间隔。

而开业后项目实际的运营数据，也佐证了华裔城宁波欢欣海岸面对的穷困。

华裔城A（000069）财报显现，中止2021上半年，佛山欢欣海岸（181901m²）的整年月均租借率高达91%，彼时项目沿线的佛山地铁3号线首段没有注册（注册时刻为2022年12月28日），同期商业体量仅为佛山项目一半（88694m²）的宁波欢欣海岸，其整年月均租借率仅为70%；到2022年上半年，或是得益于宁波地铁5号线的注册（2021年12月28日），宁波欢欣海岸项意图整年月均租借率升至81% ，但仍明显低于佛山欢欣海岸的87%，以及深圳欢欣海岸（108200m²）的88%。

03 撤离潮“暗潮涌动”，以宁波地铁免费为始，都会赦宥战焦点应托底民生

所谓“决心具有熏染性”，或是受此局势牵动，闻旅调查发现，以国开成长基金、港中旅和浙旅集体集体为代表，好像，一场国内文旅工业重量级玩家撤离宁波的举动，已于2022年悄然拉开帷幕。

作为宁波东钱湖旅行休假区管委会控股的子公司，连系相关拿地/投标及对外出资信息，宁波东钱湖景福旅行出资有限公司应为宁波东钱湖旅行休假区的投建/运营主体。

相同是国开成长基金，2022年12月30日，宁波慈溪农旅集体有限公司（以下简称“慈溪农旅”）产生股权结构互换，原第二大股东国开成长基金（持股3.8935%）退出公司股东序列。凭据公然材料，慈溪农旅由慈溪市国有财物管理中心控股，旗下文旅经营包含现代农业园区背离开发运营，文体场馆等根底设施背离运营，全域旅行及国有景区背离运营，农文旅工业出资基金、墟落复兴等出资，现在下辖鸣鹤古镇、伏龙山景区、五磊山景象区三大景区。

9月27日，香港中旅（00308.HK）以16320万元的价钱挂牌转让宁波市中旅慈城古县城旅行成长有限公司（以下简称“宁波慈城旅行公司”）60%股权，信息显现，宁波慈城旅行公司首要举办慈城古县城旅行景区、饭店茶馆和慈城文明构思工业园区的开发营运。依据官方说法，宁波慈城旅行公司将停步于发掘慈城古县城深挚的前史文明秘闻，着眼于传承古城的千年文脉，着力打造慈城“江南*古城”的旅行品牌。

此前，中旅景象总司理杨卫权暗示，反常有决心将慈城打造为我国古镇休闲休假新产品。2020年5月，慈城举办“古城中兴在浙动身”主题活动，当日签约多个文旅项目，其间，港中旅的隐庐项目紧邻慈湖湖畔，占地面积3.4万平方米，建筑面积1.4万平方米，总出资约8000万元，将成为慈城古县城又一高端住宿品牌。

只管愿景美好，但从现状来看，其实际运营难如人意。凭据股权转让信息，2021年，宁波慈城旅行公司经营收入为1604.89万元，净利润为-2360.93万元；而中止2022年8月31日，公司经营收入为708.58万元，净利润为-64.14万元，公司财物总计27810.42万元，一切者权益为27171.32万元。

11月8日，雷迪森旅业集体有限公司（以下简称“雷迪森旅业”）挂牌转让宁波国大雷迪森广场旅馆有限公司96%股权及相关债务，转让底价为2.59亿元。

材料显现，宁波国大雷迪森广场旅馆毗连宁波世界踪影中心及宁波世界金融中心，原为浙商集体成长康养工业而投建，并于2016年9月尾正式开业。2021年2月，浙江省国资委将包含雷迪森旅业集体有限公司 100%股权在内的多家旅行旅馆财物无偿划转给浙旅投集体持有，宁波国大雷迪森广场旅馆由此划归浙旅投旗下。

只管店主换成了更聚集文旅主业的浙旅投，但宁波国大雷迪森广场旅馆在大幅亏本中连续挣扎。凭据挂牌信息，在2021年度，宁波国大雷迪森广场旅馆经营收入为4611.1万元，净利润为-4365.7万元；中止2022年8月31日，公司经营收入为2097.9万元，净利润为-3371.1万元，一切者权益已降至-12329.8万元。而数据显现，2021年浙旅投旗下13家首要旅馆经营收入算计5.97亿元，算计净利润为-0.91亿元，以此来看，宁波国大雷迪森广场旅馆为该净利润总额作出了近一半“孝顺”。

到12月5日，雷迪森旅业集体有限公司（以下简称“雷迪森旅业”）挂牌转让宁波国大雷迪森广场旅馆有限公司96%股权及相关债务，转让底价降至2.33亿元。中止现在，浙旅投仍未能甩掉该负担。

暗潮涌动之下，宁波地铁次轮超耐久让利，究竟能多洪水平改变当时事态？外界或许很难作具体展望。思量到同为刚性交通费用增减，数年前武汉环绕ETC报废收费以及后续地铁提价所引发的争议，或可作为启示。

坐拥两江四岸的武汉，当地经过多年投入搭建起多条穿江桥/隧，推进都会运送益发高效快捷。但是，自2011年转换实施的武汉路桥ETC收费，对三镇的交融成长形成明显阻止。在广州、上海、天津、长沙等地相继报废都会ETC收费后，武汉却以还贷为由坚持“不松口”，这引起民众遍及质疑。

受多重压力驱动，2017年9月12日，武汉宣告，自2018年1月1日零时起，停手征收武汉市“九桥一隧一同”ETC车辆通行费。对此，时任湖北省委副书记、武汉市委书记陈一新在《湖北日报》揭晓的署名文章中说到：武汉“九桥一隧一同”ETC收费问题，是多年来武汉广大市民反映最为激烈、最为火急的抢手焦点问题，咱们本着仔细谨慎卖力的情绪、勇于饱尝的精力，打败重重难题，作出报废武汉ETC收费的抉择，办好了一件利民、利城、利国之事。

而在报废ETC收费昔时，武汉经济生机的宗族作用的确“马到成功”。

计算显现，武汉2018年招商引资项目签约金额2.01万亿元，实际到位资金总额8759.6亿元；社会消费品零售总额达6844亿元，居副省级及以上都会第五位，同比增进10.5%，增幅全国居首；货品商业逆势上扬，出入口总额打破2000亿元大关，出口增幅高于全国全省；服务商业打破130亿美元，居中部*；口岸全体通关时刻紧缩41%，通关环境进一步优化。

时刻来到2019年，与此前ETC费用减免倾向相反，在2018年末经过票价调整听证会（17人拥护，1人否决）后，武汉于昔时2月1号转换履行新的地铁票价标准（也即提价），反观同为中部区域焦点都会之一的长沙，其在2019年4月相同召开了地铁票价听证会，但与武汉的作用差异，针对与会者提出的定见和主张，长沙终究抉择暂不提价，持续沿袭现行的票价标准。

在差异导向的方针落地后，武汉与长沙的地铁客流局势转换走向分解。2019年，武汉地铁日均客流强度为1.04，同比2018年的1.14呈明显下滑态势（同期长沙日均地铁客流强度为1.26，为安定宗族态势）。与此绑架，2019年1-10月，武汉地铁客运量占都会客运总量的40%，比较2018年41.9%的占比相同泛起后退趋势（正常景象下，都会地铁网络越完善，地铁客运量在总客运量占比越高）。

至于终究的经济显现，2019年，长沙社会消费品零售总额5247.03亿元，比上年增进10.1%，这一增幅跨越2018年的9.9%，成为长沙社消总额增幅新高；再看武汉，2019年，武汉社会消费品零售总额7449.64亿元，比上年增进8.9%，该增度为彼时武汉社消总额增幅多年来初次跌破10%。

客观而言，影响都会社消总额/增幅的变量很多，关于刚性交通开销改变所占的权重，业界或许很难天然生成满足清楚的量化标准。但在地方财务脚踏实地的条件下，保证都会公共交通运营据守根底民生特点，比较其他方式繁复的消费赦宥，这或许才是都会温度更为生动的表现。

视野再次转回武汉，凭据近期宣告的数据，2022年，武汉GDP为18866.43亿元 比上年增进4%，跨越杭州再次回归第八位；但细观都会消费康复，其局势不容费尽心机。其同期社消总额为6936.2亿元，不只明显低于2019年的7450亿元，且排名已跌至第十位（疫情前的2019年为第六位）。而环视GDP前10中的剩下9强，其2022年社消总额均已跨越疫情前的2019年。

置身周全拥抱增进的2023，宁波首先打响了新年地铁免费*枪，而闪现同为长江中游焦点都会的长沙，以消费困局中的武汉为代表，在微观局势加快演化的推力下，后续各地以赦宥促消费的全新战事会若何晋级？闻旅对此坚持等待。