元大期货

一网友在社交平台上晒出了自己在蜜雪冰城购置芋圆葡萄的履历，网友问伙计奶茶里为什么没有葡萄，蜜雪冰城伙计回覆道：“妻子饼里也没妻子啊”。在看蜜雪冰城案台上种种浓缩的色素糖浆、果酱、奶茶粉，网友“悟”出了一个原理：既然蜜雪没嫌弃我穷，自己也不能嫌弃蜜雪满满的海克斯科技。而小红书上也有不少条记吐槽蜜雪冰城的这款产物香精“气息”显著。

泉源：小红书截图

不外，一位在蜜雪冰城事情过的员工示意，一些产物简直是用了食物添加剂做出来的，但都是在市场允许的情形下，而且自己蜜雪的成本也对照低，就不能要“自行车”了。

除了“整活儿”外，蜜雪冰城的“卵白质”含量也十分足够。在宣布招股书的前几天，因齐齐哈尔一蜜雪冰城门店售卖了两杯带有虫子的鲜柠檬水，喜提热搜。网友纷纷示意：“这柠檬水*够鲜。”相比食物平安问题自己，网友们更体贴蜜雪的利润。据当地市监局新闻，这杯鲜柠檬水的售价是4元，成本每瓶3元，利润只有一元，因此不少人赞美蜜雪是“真良心”商家，“冲这个利润可以原谅它”。

咱就是说，不知道若是蜜雪乐成上市，拿到近65亿召募资金后，在食物羁系这块能否还消费者一个“放心”。

虽然处于“整活儿”与平安质疑，但这并不延迟蜜雪冰城赚钱。只管在“黑天鹅”气息笼罩之下，蜜雪冰城仍缔造了百亿营收，2万 的门店数目更是位居全行业之首。

那么，去年净赚19亿，平均1.2小时开一家店的蜜雪冰城，事实是若何掌握“致富”密码的呢？

毛利率低但净利率高，蜜雪与奈雪有本质差异

蜜雪冰城有一个神奇的特点就是它的毛利率低，但净利率高。

2021年蜜雪的毛利率为32%，和同为加盟模式的绝味、煌上煌等品牌相持平。而奈雪的毛利率则在60%以上，之以是有云云大的差距，是由于两者谋划模式的本质差异。

泉源：招股书

首先蜜雪是加盟模式为主，我们可以把它看成一家供应链公司。

由于，蜜雪大部门的收益都来自为加盟商提供的食材、包装、装备等服务。就拿去年103.5亿的营收来说，其中，有69.89%的收入来自食材，有17.19%的收入来自包装，有6.72%的收入来自装备等，而直营门店产物的收入只占了0.8%。

奈雪的谋划模式为纯直营，我们可以把它看成是一家零售公司，毛利率在60%之上。由于奈雪的主要收入泉源为现制茶饮和烘焙产物，两者收入的占比合计在90%以上。

值得一提的是，蜜雪在32%的毛利率下，其净利率能到达18%。

这主要是由于蜜雪走的是加盟谋划为主的蹊径，加盟店自负盈亏，公司不用肩负租金以及加盟店职员、水电等开销。除了为加盟商提供食材、包装、装备、物流等服务，蜜雪加盟商治理的毛利率是最高的，从2019年到2022年1—3月，维持在72%—87%之间。而直营门店由于要给加盟店“打样”，租金装修等成本上升，再加上公司关闭了盈利欠好的直营店，因此毛利率大幅下降，今年Q1甚至已经为负数。

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停止今年3月，蜜雪的加盟店已经有2.2万家了，在门店数目上可以与之相媲美的餐饮品牌生怕只华莱士了，在奶茶界更是无人能及。

而连续增多的加盟店，不仅为蜜雪扩大了公司的营收，同时还省去了员工成本、租金成本等一大笔用度。就拿员工薪资来说，蜜雪冰城的员工主要是生产和销售的职员，2021年的职工薪酬只有1.5亿，而奈雪在门店直营模式下，员工成本一年高达14亿，相差了9倍。

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靠着2万 加盟商，蜜雪冰城支棱起来了。2021年，蜜雪冰城的营收到达了103.5亿元，乐成提升百亿规模，在蜜雪冰城之前，只有海底捞这一家中国本土餐饮品牌年营收跨越百亿。今年一季度，蜜雪冰城的营收为24.3亿元，净赚了3.9亿元，虽然没有去年增进迅猛，然则也比亏损的奈雪强。

今年上半年奈雪虽然营收有20.44亿元，同比下滑3.8%，但公司并没有赚到钱，经调整后照样亏损了2.49亿元，较去年同期的0.48亿元盈利下降了618.75%。

现实上，奈雪在上市之前就处于亏损状态，2018年—2020年时代，奈雪三年的累计亏损达3.13亿元，不外2020年，奈雪经调整后的业绩实现了1664万元的盈利。之后奈雪意识到其高端社交定位没有设施赚钱，最先控制成本，缩短门店面积推出了小面积的pro奈雪店，甚至还把产物价钱下调，想走入中端市场。

在此“情景”之下，代表“选手”的一亏一盈，也让直营和加盟模式的输赢逐渐明晰。

蜜雪和奈雪，就是瑞幸与星巴克的“翻版”

蜜雪冰城能赚钱，另有两个主要的因素，那就是低价低成本的市场定位，以及小空间的运营模式。

从蜜雪的成本端来看，其完整的供应链决议了它可以控制自己的性价比。蜜雪会在上游部门主要原质料产地建厂举行生产加工，削减往返运输的成本同时降低采购成本。以是加盟店门店越多，蜜雪在上游供应链端的议价能力就越强，甚至可以跳过中央环节直接到源头采购。而蜜雪的自建工厂和仓储物流系统，则直接包揽了中游、下游。

就拿蜜雪“包配送”的物流系统来说，削减了门店从订货到交货的时间，进而到达门店单次少量订货的目的，减轻加盟商的库存及资金压力。住手2022年3月末，蜜雪冰城已在河南、四川、新疆、江苏、广东、辽宁等22个省份设立了仓储物流基地。

和日益增多的新品牌相比，蜜雪具有*的价钱优势，店内客单价最高的商品也不跨越15元，大多都是5到8元的。而且因其价钱低周转快的运营模式，吸引了许多想要加盟的商家纷纷慕名前来。

相比奈雪而言，蜜雪冰城的门店加倍小巧，而且在三四线的下沉市场为主，租金相对廉价。拿蜜雪冰城一样平常的尺度店来说，只要大于20㎡，面宽3m就可以。甚至疫情事后业绩欠好的时刻，一些加盟商还推出了1㎡的“蜜雪小站”在街边揽客。蜜雪*规模的旗舰店也才要求80㎡之上。

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而只做直营模式的奈雪一直主打高端定位，门店选址一样平常选在深圳等一二线都会，而且多为高级住宅、写字楼周围，租金成本高。而且，在此基础之上奈雪的门店面积也对照大，就连规模对照小的奈雪Pro店规模也在80-200㎡之间，大的店甚至到达400㎡。

从门店空间战略来看，奈雪和蜜雪，就是星巴克与瑞幸的“翻版”。

奈雪和星巴克走高端的社交空间蹊径，而蜜雪和瑞幸则是接纳小面积的“快速支付”蹊径。而且，瑞幸在2021年也调整战略选择结构下沉市场，停止今年4月，瑞幸在三线及以下门店占比已靠近20%。另外，瑞幸在一线都会的加盟店一样平常店肆面积都对照小，人工和租金的成本更低，而直营模式下位于高端阛阓等地的星巴克无论是租金照样人工成本都更高。

停止今年上半年，瑞幸在海内的门店数已经到达7195家，乐成逾越星巴克，成为了现在海内门店数最多的连锁咖啡品牌。

加盟商裂变速率是瑞幸的3倍，蜜雪是怎么做到的？

蜜雪之以是能一直开店的缘故原由，是加盟商们都赚到了钱么？

谜底是：蜜雪赚钱，加盟商随意。

为什么这么说呢，由于蜜雪是靠着加盟商赚钱的，一旦有人加盟先赚个1.1万的加盟费，之后再加上装备费、条约治理费、食材费、装修费等等，基本都得37万起，之后加盟商还得连续向蜜雪进货买装备、交治理费，以是加盟的数目越多蜜雪越赚钱，但自负盈亏的加盟商到底赚不赚钱就看“运气”了。

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一家在长春开蜜雪加盟店的吴店长向我们先容，现在在长春开一家店至少需要50—60万的启动资金，但就现在的行情来说，短期内何难回本，甚至会赔钱。

吴店长还示意：“我自己的店周围3公里内就是有3到4家蜜雪冰城了，现在的新店一定欠好开”。

而为了继续扩大加盟数目，蜜雪在加盟选址上也会对照苛刻。一位曾经想要加盟的李女士示意，招商时说20平米，选好地方提交审核之后，蜜雪又说让把隔邻也租下来，35万的预算被拉到60万，直接不做了。

“离我不到700米又要开一家蜜雪，人人都以为加盟商赚钱了，可现实我们投资了三四十万，什么时刻回本都是问题”。一位做了不到一年的加盟商示意。一些老门店的成本还没挣回来，新的门店就来抢生意了。

而开的对照早的吴店长，在半年就回本了。他的店是2019年就开了，那时生意异常好，由于在学校周围。据吴店长回忆，那时他们店的高光时刻，单美团一个平台一天就能有100——150个订单。现在由于疫情等种种缘故原由生意大不如前，反而是阛阓里的加盟店销售额会好一些，然则也需要和阛阓分成。

不外，在一些特殊的营销节点，照样会“爆单”。吴店长示意：“今年立秋当天，人人都打卡秋天的*杯奶茶，我们店一天卖了快要2万的销售额。”也由此可见，蜜雪对下沉市场以及学校周边的市场教育是对照乐成的。

而对于现在门店的收入，吴店长则示意受疫情影响学生被封或者是回家，再加上现在属于茶饮的淡季，一个月差不多剩2—3万左右。

当一家店赚到钱了之后，加盟商就会想扩大店的数目，甚至举行片区承包，以此来增添收益。这也进一步推动了蜜雪加盟店的扩张，从2020—2021年时代，蜜雪一年就开了7058家加盟店，平均一天开19家，算下来就是一个半小时开一家，这速率险些是瑞幸的三倍了。

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这个惊人的速率蜜雪是怎么做到的呢？

首先是得益于蜜雪的品牌效应和低门槛。现在很少有人能镇静的读完“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”吧，其品牌效应不言而喻。另有就是蜜雪的加盟门槛对照低，蜜雪不抽成，不外加盟商亏掉的每一分钱也都是加盟商自己肩负。但这种轻加盟的模式，从一定水平上降低了加盟商进入和退出的成本。而为了提高加盟起劲性，蜜雪也推出了一系列优惠政策。好比，对有意到当地焦点商圈、热门商圈开店的加盟商，蜜雪冰城为其减免加盟费，激励加盟的同时，也扩大了自己的品牌效应，一石二鸟。

其次，老加盟商动员，先容新加盟商，也是蜜雪的扩张方式。就好比，长春的吴店长，他的老板加盟了4家蜜雪，之后在把每个门店转接给单独的认真人，接纳“老带新”的合资的方式举行互助。

不外，疯狂增进下的加盟店终究会迎来天花板。照现在一条步行街至少有4家蜜雪的密度来看，一些盈利好的门店选址已经趋于饱和，而没有被打开的选址则还在自负盈亏的试水中。为了获得新的增进，蜜雪把眼光放在了寻找第二曲线上。

海内饱和就去外洋开拓新市场，现在蜜雪门店已笼罩了印尼、越南、马来西亚、新加坡等东南亚国家。而住手2022年 3月尾，蜜雪在越南、印尼的门店数目已经开到了566家，新营业增进点这不就来了。去年一年外洋的营收为4869万，虽然只占整年营收的0.48%，但比2020年提高了0.34个百分点。

除了到外洋“复制”蜜雪冰城之外，蜜雪还设计在咖啡（幸运咖）、冰淇淋（极拉图）、精酿、炸鸡等领域举行新一轮的“复制扩张”。

从现在的效果来看，只有幸运咖转机显著。住手今年3月，已经开了629家门店，其中只有7家是直营，蜜雪冰城“内味儿”来了。而且，纵然在后疫情之下，幸运咖的关店率也很低，今年Q1只关了2家店。因此，幸运咖也有望成为咖啡界的蜜雪冰城。