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踩雷恒大，业绩巨亏后，一家A股上市公司生生被恒大拖垮了。

5月31日，广田团体（002482.SZ）公布通告称，公司收到债权人深圳风铭顺金属制品有限公司（以下简称“风铭顺“）发来的《重整及预重整申请通知书》，其以公司不能清偿到期债务且显著缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，于2022年5月30日向深圳中院申请对公司举行重整，并申请启动预重整程序。

商业天下，无利不往，曾经的相助同伴转瞬争锋相对，是再正常不外的事情。这不仅适用广田团体和风铭顺，亦适用于广田团体与恒大。

广田团体拿不出100多万元偿债，泉源还在恒大。受恒大应收账款坏账影响，与恒大深度捆绑的广田团体遭致扑灭性袭击，2021年巨亏56亿；2022Q1，在甩包12.8亿元恒大应收款给控股股东情形下，依然亏损7707.67万元。而被恒大拖垮的广田团体，不得不将曾经亲密的战友诉至法院。

01、与恒大亲密相助的15年

生意场上的相爱相杀，背后都是利益纠葛。

时间回溯至1991年，原本端着国企铁饭碗的叶远西，决议出走，下海做生意。两年后，叶远西开办深圳广田团体有限公司，做房产营业。但房产营业竞争者众，叶远西以独到眼光迅即切换赛道，进入修建装饰行业。

1995年，叶远西确立深圳广田装饰团体股份有限公司，主要为大型房地产项目、政府机构、大型国企、跨国公司、高等旅店等提供综合修建装饰解决方案及工程承建服务。广田团体走的商业路子，决议了其对地产商的依赖。

2007年，叶远西迎来人生主要转折。昔时，广田团体与恒大地产最先营业相助，且相助第一年恒大即成为公司第一大客户。2007年-2009年，广田团体对恒大地产团体有限公司及其下属控股单元的销售额划分为1.99亿元、4.76亿元、7.07亿元，占各期营业收入的比重高达22.71%、38.15%、36.83%。

有了恒大营业的加持，广田团体业绩几何级增进，2010年9月29日，公司乐成上岸A股。

同年11月，为更深度绑定恒大，广田团体与恒大地产签署《战略相助协议》，约定“恒大地产每年放置约35亿元的装修施工义务给公司，并逐年增添约10亿元左右的施工义务。”而作为交流，广田团体准许“就承包的室内外装饰装修项目的设计和施工价钱给予恒大地产最大的优惠，作为双方签署详细项目施工或设计条约的依据。”

且三年之后又三年，2013年11月，广田团体与恒大续签《战略相助协议》，双方的相助依旧。

值得一提的是，彼时的相助协议中，广田团体准许战略相助时代承接其它房地产商的住宅精装修工程施工营业不得跨越公司年度营业额的10%，本协议生效前公司已相助的客户除外。

（广田团体与恒大战略相助协议内容，泉源：通告）

换句话说，广田团体为抱住恒大大腿，自愿选择了客户的高度集中，这也为现在的事态埋下了雷。

如叶远西所愿，随着来自恒大的营业逐年增添和占比增大，广田团体的谋划规模也快速壮大。2011年到2018年，公司营收从54.10亿元增添至143.98亿元，随后两年收入有所下滑，但时代来自恒大的营业一直占有半壁山河。

（广田团体营收规模更改，泉源：wind）

但所谓成也恒大，败也恒大。随着恒大树倒，广田团体业绩陷入泥淖。举例而言，2020年，广田团体对恒大的营业从上年的60.71亿元萎缩至23.12亿元，导致公司整体营收同比下降6.13%，归母净利润则直接从盈利1.44亿元酿成亏损7.84亿元。

到2021年，情形加倍艰难，项目开工延迟叠加计提恒大应收账款坏账准备后，广田团体营收同比下降34.38%，净利润则直接亏损55.88亿元。

02、深度捆绑，一损俱损

固然，叶老板能够延续15年与恒大捆绑，绝不仅是简朴的为其提供优质服务换取的信托，更多还在叶老板长袖善舞，广交地产界密友，甚至将自己的利益与开发商利益捆绑，形成“你中有我，我中有你”的庞大关联。

典型的如广田团体缔造性推出的“融资促订单”的商业模式，即公司确立深圳市广融工程产业基金治理有限公司（以下简称“广融基金”），在与恒大等开发商签署工程订单的同时，公司通过广融基金，反向向订单项目提供委托贷款融资。

对于依赖融资投入的地产商而言，广田团体的“融资促订单”模式正中下怀，不只是恒大，公司更多的地产客户也难以拒绝。

到2016年，广田团体和恒大的相助周全升级。广田旗下两家子公司和恒大人寿旗下的基金，配合提议设立珠海市广融恒金投资生长合资企业(有限合资)，进一步将“融资促订单”的模式施展到极致。

在地产业欣欣向荣的时刻，此种捆绑可谓绝配，一方面解决了地产商融资的问题，一方面为广田团体带来稳固延续的订单。

时间来到2017年，叶老板与许老板的利益捆绑加倍慎密。彼时恒大设计借壳回A，与深深房举行资产重组，对赌协议要求恒大地产引入总额约300亿元的战略投资者。于是恒大在2017年分三次引入了1300亿元的战投，投资者多达25家，叶远西即是其中之一。

在第一轮引入战投时，广田控股通过子公司广田投资有限公司出资50亿元获得了恒大1.6%的股权。

但房地产的周期性决议了行业不能能耐久保持向上态势，高杠杆融资的背后也潜藏了伟大的风险。2020年，恒大借壳深深房未果，马上陷入“归还战略投资者1300亿本金及分红”的逆境，资金流动性警报一触即发。

此时的许家印还能量伟大，在外界忧心恒大资金链问题时，其迅速将1300亿战投 中的863亿转为通俗股，平息质疑。在弥补协议签字仪式上，战投老板悉数出席为许老板站台，言笑风生。其中就包罗了叶远西，以及苏宁控股董事长张近东、正威国际董事局主席王文银和嘉寓团体董事长田家玉等。

但那时刻，同在一条船上的叶远西做梦也想不到，恒大船倾会来得这么快，甚至牵连广田团体走到重整的境界。

03、基本面已被恒大拖垮

凭证深交所股票上市规则相关划定，若是法院裁定受理申请人提出的重整申请，则深交所将对广田团体股票生意实行退市风险警示；若是公司因重整失败而被宣告歇业，则公司股票将面临被终止上市的风险。

事实上，被恒大拖累的广田团体已经到了绝境。凭证通告，广田团体与风铭顺的条约金额并不大，仅有153.8万元，停止通告日公司仅支付了4.73万元及0.4万元的银行承兑汇票。

且延续亏损两年的广田团体不仅入不足出，延续性谋划能力还遭到质疑。公司2021年报被会计师事务所出具带延续谋划重大不确定性段落的无保注重见。

wind数据显示，停止2022年一季度末，广田团体有短期乞贷31.03亿元，一年内到期非流动欠债1.43亿元，累计短期欠债高达32.46亿元。而同期，公司钱币资金仅10.58亿元，短期偿债压力伟大。另外，公司尚有耐久乞贷10.61亿元。

债台高筑的效果是，公司每年得支付巨额的利息用度。2018年-2021年、2022Q1，公司利息用度划分高达4.09亿元、2.79亿元、5.24亿元和2.87亿元。

（广田团体间接融资情形，泉源wind，单元：万元）

一边是偿债压力，另一边是以恒大为首的应收账款坏账，广田团体谋划现金流断裂也就是分分钟的事情。2020年、2021年，公司谋划流动发生的现金流量净额划分为6.03亿元、-9.05亿元。

在5月31日，广田团体明确公布了债务逾期的通告称，受第一大客户恒大团体债务危急影响，公司应收账款周转缓慢，公司及自公司广田方特、广田柏森等泛起部门银行债务逾期的情形，逾期本金合计3.91亿元。

（广田团体债务逾期情形，泉源：通告）

昔日的战投友谊，抵不外日渐艰难的现况，当初的亲密战友叶远西照样站到了许家印的对立面。数据显示，广田团体作为原告起诉恒大及其相关公司的案件到达17宗，均为今年3月最先的诉讼；而自2020年以来，广田团体与恒大一同作为被告被起诉的案件则多达24宗。