元大期货

曾经在资源市场无甚存在感的金发拉比，由于粘上了医雅观点，遭遇资源爆炒，已延续拉出7个涨停板，股价几近翻倍。

需要小心的是，这家典型的家族企业上市之后业绩延续下行，单靠收购一家业绩不稳的医美公司能否扭转颓势？另外，公司股票解禁后，大股东和一致行悦耳麋集减持，割韭菜的欲望强烈。

粘上医美被爆炒

除了2015年上市之初，传统母婴用品企业金发拉比（002762.SZ）就再没讲出吸引人的故事。

4月2日，公司公布通告，拟以2.38亿元现金购置怀化问美企业治理咨询合资企业（有限合资）所持广东韩妃医院投资有限公司（下称“韩妃投资”）36.00%股权。公司示意，本次收购是为了推进营业转型，推动实行母婴大康健战略，打造“母婴产物 医疗、医美服务”的新营业模式。

同日，公司还公布了另一份通告，拟与深圳嘉禾资产治理有限公司、黄招标配合投资设立共青城嘉美股权投资合资企业（有限合资），专注于投资医疗美容领域有较强生长性、且有较好的消费市场和产物需求的企业。

收购医美企业的同时，出资介入设立医美产业基金，双管齐下，向外界展现了公司大肆进军医美市场强烈愿望。

众所周知，女人的钱好赚，能直接让女人们瞬间变美的医美行业更是暴利。

去年底以来，医雅观点股受到市场热捧，最典型的就是主营玻尿酸的爱美客。该公司于2020年9月28日在创业板上市，刊行价为118元，之后，公司股价延续上行，在今年2月突破千元，市值一度跨越1500亿元。

已往开店卖女装的朗姿股份，在2016年进入医美行业，不仅推动了业绩上涨，公司股价更是屡创新高。稀奇是从2020年10月到今年2月的4个月间，公司股价累计上涨跨越200%。

金发拉比粘上了医雅观点，被市场爆炒。4月2日以来，已延续拉出7个涨停板，股价几近翻倍。

昨日早盘，公司股价短暂打开涨停，随后，再度封死。全天成交额达11.57亿元，占公司总市值的27.53%，全天换手率到达50.82%。

有观点无业绩

金发拉比于2015年6月在深交所上市，公司营业为销售以服装为主的母婴棉织品。旗下拥有拉比、下一代、贝比拉比三个自主品牌，和署理多个国际品牌。

公司上市后，恰逢国家铺开“二孩”，公司股价曾阶段性冲高，市值一度靠近120亿元，然后一起下行，被按在漫长的谷底不得翻身。

线下直营店肆是公司最主要的收入泉源，受电商打击，实体店的生意越来越欠好干，公司只能压缩门店规模。2019年终，公司拥有线下门店1133家，连年头净削减235家。

2017年是公司上市后业绩最好的一年，营业收入4.30亿元，归母净利润9157万元。盛极而衰，2018年，公司业绩直接下滑56.85%至3951万元。2020年受疫情等因素影响，前三季度营收和净利润双降。

“二孩”政策并没有推动谋划情形向好，金发拉比只能追求转型。

为收购韩妃投资，金发拉比也是下了血本，停止2020年9月末，公司仅有钱币资金1.31亿元，收购资金尚有较大的缺口。

韩妃投资的现实控制人黄招标，福建人。据先容，其外科医生身世，拥有18年民营医院的创业履历。据果然资料，黄招标曾担任广州艺星整形医院院长。启信宝显示，黄招标除了控制韩妃投资以外，照样牙科连锁门诊德伦口腔的现实控制人。

2009年，黄招标在广州确立韩妃，现在，已在广州、珠海、中山拥有5家医美机构。2020年，公司营业收入3.98亿元、归母净利润1112.56万元，期末净资产1607.47万元，公司整体估值6.68亿元，增值率40.53倍。

离奇的是，韩妃投资股权曾在短时间内频仍调换。2020年7月，共青城凯拓将所持韩妃投资51%股权转让给怀化问美；同月，怀化问美将该部门股权转让给了美股上市公司鹏爱医疗；昔时12月，鹏爱医疗又将股权转回给了怀化问美。

去年7月，韩妃投资的整体估值为4亿元，短短几个月，估值增进跨越6成，是否合理？

需要注重的是，韩妃投资业绩显示不稳。2018年和2019年的净利润划分为-525.24万元和-5621.06万元。本次生意，准许2021年和2022年划分实现5000万元和6000万元净利润，或存在重大不确定性。

大股东麋集减持

金发拉比是一个典型的家族化企业，现在，现实控制人林浩亮、林若文配偶及一致行悦耳林浩茂（林浩亮兄弟）合计持有公司59.25%股份。

停止2020年9月末，公司前十大股东中，无一机构股东，前5大股东中，前三名为林家人，第四和第五大股东为公司高管。

林浩亮配偶划分担任公司正副董事长，其子林国栋担任总司理。

在公司上市3年股票解禁期刚过，大股东就最先不中止减持，在一轮减持完毕之后，立马公布下一次减持预告。

前三年的减持主要是持股相对较少的林浩茂在小打小闹，累计减持套现4000余万元。

去年11月，大股东林若文和一致行悦耳林浩茂再发减持通告，昔时12月9日，林若文首次减持，大宗生意以5.09元/股卖出420万股，一次套现2137.8万元。

这一轮公司股价延续涨停，尚在大股东的减持限期内，不知道林若文是否借机高位割韭菜。

生意所也关注到了这一问题，要求公司说明，收购医美资产是否存在配合大股东减持的情形。