元大期货

幽静已久，没有故事的家电行业，二线阵营，一场气力相差悬殊的角力还在升温，“收购”、 反收购的“毒丸设计”、“豪猪条款”、“白衣骑士”等等词汇在业界撒播。

2月25日，TCL在竞拍中，获得了奥马电器1.6亿股，成为了第一大股东。3月5日，TCL方持股已经跨越20%，远高于现实控制人赵国栋一方的12.31%。从股权看，这家中小板上市公司，已经易主。但赵国栋显然不愿意容易退让。

奥马电器在海内没没无闻。但在外销市场举足轻重，2009 年至 2019年延续十一年连任中国冰箱出口冠军、延续十二年稳居冰箱出口欧洲第一，在欧洲拿下了20%以上的市场份额。

3月8日晚间，奥马电器再次公布通告：收到股东惠州TCL家电团体有限公司发来的“提请奥马电器召开2021年第二次暂且股东大会”的翰札。

而在3月2日的通告中，奥马电器称“TCL 家电团体无权绕过公司董事会程序、直接向公司监事会提出召开暂且股东大会的请求” 。在通告最后，奥马电器示意，在对种种证券违法违规行为“零容忍”的大靠山下，迁就发现的损坏证券市场秩序、损害公司及中小股东利益等违法违规行为搜集线索，需要时向有权证券羁系机构及其他相关政府部门如实、周全的反映情形。

对于市值不到60亿元的这家 “小”公司，TCL的动作迅猛，从1月8日最先买入行动，在短短2个月中不停增持，用尽种种战术：二级市场竞拍、法庭拍卖、大宗生意，目的只有一个：势在必得。

TCL家电似乎已经远离民众视线，半导体和面板营业的光泽早已掩饰了家电营业的存在——那是他们起身的基本，也是李东生最初的产业情节。收购行动浮出水面后，李东生示意，要鼎力生长冰箱营业，未来12个月不清扫在合理局限内增持奥马电器股权的可能。

奥马电器最焦点的资产正是其冰箱营业，而且只做家用冰箱，据称总产能跨越1200万台，TCL如能将奥马电器收入麾下，产能和渠道自然能获得不少助力。

为什么是奥马？

奥马电器确立于2002年，早年以代工起身，为惠而浦做OEM。2003年， TCL还没有自己的冰箱制造线，奥马拿下了TCL一半订单，成为代工方。

直到现在，奥马仍然是一家出口型公司，只是出口的那些冰箱的品牌形形色色，并无“奥马”的踪迹，以是奥马有一个“冰箱富士康”的称谓。

代工利润微薄，但无疑奥马手中握有外销市场主要的渠道资源。

TCL着实也没有更多选择，奥马在海内平平，内销营业占比不到2成，虽然市占率位列第五，但和前几位差距太大。凭证华泰证券的讲述，海尔系冰箱2019年在海内市场的占有率就跨越了30%，昔时1-8月的内销靠近万万，而奥马在百万级别，和第四位的美菱都相差甚远。

前三名目已定，美菱早已被长虹收购，对TCL而言能够收入麾下的只有奥马。而且现在也是收购的最佳时间窗口：奥马早已陷入旋涡。

2020年奥马的中期财报显示，其流动欠债和非流动欠债总计约50亿元。外洋疫情导致奥马的营业遭遇灾难式袭击，上半年营收同比下降11.46%，净利润同比下降81.61%。

奥马的逆境从6年前就初现眉目。2015年，经由两次股份转让后，赵国栋成为了最大股东和现实控制人。赵国栋掌控上升公司后成就了奥马一段高光时刻，也最终被潮水裹进无可怎样的挣扎。

赵国栋的履历和家电没什么关系。他曾经是京东团体副总裁，在五道口金融学院拿了EMBA，对金融产物情有独钟。在控股奥马之前，赵国栋已经投资了7家互联网金融公司， 炒币风潮狂热时，赵国栋的名字泛起在数字币QOS第一版白皮书上，成为仅有的两位照料之一。在履历了10%的涨停后，QOS币价掉头直下，险些归零。

赵国栋获得奥马控制权后，对金融的热爱很快落地，不到十天，奥马公布通告，现金收购了他旗下的中融金公司。经由一连串眼花缭乱的资源操作，奥马不仅自己有了P2P产物“好贷宝”（厥后更名为“钱包金融”），还行使旗下两家公司对外投资了23家金融科技公司。互联网金融营业和冰箱最先“双轮”转动。

奥马电器的股价在2015年底站上了120多元的高位，相当于复权后的近23元，和今年头TCL入场时点最低3.7元的复权价价相比，那简直是一场眩目的热潮。

风向转得比预想的更快，奥马的互金进军很快遭遇隆冬。2018年8月9日，在P2P暴雷接连不停的靠山下，钱包金融”也泛起兑付危急，直接导致奥马冰箱在内的资产被司法冻结。

奥马的金融营业一蹶不振，2020年半年报显示，奥马的金融科技营业营收同比下降95.75%，亏损1.32亿元。赵国栋直接持有的1.33亿股股份被所有冻结。由于股份无人接手，在去年流拍两次。

从时点看， TCL在奥马流动性最危险时脱手，堪称“稳准狠”。在集中竞价生意拿下1400多万股后，2月5日，TCL向即奥马提出增补两名非自力董事，其中一位是TCL科技团体的总裁助理、战略投资部部长徐荦荦。

IoT争取战

冰箱似乎成为一门越来越有吸引力的生意。

2020年的冰箱行业由于疫情履历了一次戏剧性的V形反转。这时代尚有一个关于冰柜的话题破圈进入民众的视野：为了能够平安储存辉瑞公司研发的新冠疫苗，美国各州、都会和医院最先争相抢购超低温冷藏装备，冰柜在美国最先求过于供，供货需要守候数月之久，价钱也飙到5000到15000美元之间。

凭证奥维云网的数据，从6月最先，冰箱（包罗冷柜）出口同比增幅跨越20%，许多厂商的订单已经排到了2021年中旬。虽然海内冰箱的零售量同比下降了1.0%，但与空调、洗衣机双位数的下滑速率，可以说冰箱算是白色家电（简称“白电”，包罗空调、冰箱、洗衣机）三件中现在最稳固的品类。

惋惜TCL在冰箱类目的显示不尽人意，甚至比奥马的占有率还低。凭证奥维云网的年度讲述，2020年冰箱线下市场TOP3品牌零售额集中度高达61%，海尔系、美的系和海信科龙系坐稳三把交椅。奥维云网2020年12月的线下市场调研显示，TOP20的机型中，没有一款来自TCL。

看起来，TCL冰箱在排行榜上仅仅存在于“others”一栏。

况且，这个行业尚有足以引起老牌玩家小心的新人进来。2019年终，小米公布了米家冰箱，仍然是熟悉的性价比计谋，最廉价的双门冰箱999元。

人人电中，尤其是白电究竟是重决议产物，冰箱门体结构庞大，短时间内仅仅是低价并不足以撼动事态，以是头部品牌价位已经上探到25000元的高度。

但小米他们有新故事可讲，“IoT”、“万物互联”足以形貌出了一幅让消费者向往的场景，也拓睁开大品牌的野心：一个品牌，对家庭的周全占领。

小米们可以重新的维度进入战局，大佬们据守天时地利应战，对于TCL这样原本就不占优势的二线冰箱品牌，手里的武器和战斗力着实不占优势。

2018年，TCL大刀阔斧重组，以47.6亿元的价钱，将智能终端营业剥离出上市公司，打包出售给控股公司。上市公司仅仅保留了最焦点也是最有远景的营业——半导体显示，由华星光电主营。

TCL希望借此扭转自己传统家电的形象，成为一家高科技公司。那时的断腕行为还引发了平沽上市公司资产的争议，究竟智能终端营业在上一年孝顺了600多亿的营收。李东生注释了剥离的行为——终端营业现实上已成为团体业绩的拖累，营收虽丰，利润却薄。

剥离之后的TCL计划很远大。2019年3月TCL2019春季公布会上，TCL智能终端营业群CEO王成提了一个目的，五年内，即到2023年，实现营业收入突破2000亿，“快速抢占AI×IoT这一赛场”。

但边缘化的家电营业无法承载TCL“AI×IoT”战略结构的落地。

近2年已往，小米、荣耀不停推出智能电视，抢占TCL原有的电视市场。而在白电市场，二线品牌们和头部的距离越拉越大。奥维云网总裁助理赵梅梅对36氪剖析，白电产业竞争相对成熟，且产物线结组成本高，入局门槛高，竞争压力大，而品牌影响力从彩电复制到白电存在一定的难度。

和智能电视差异，冰箱这样的产物缺少明确的手艺迭代，生长平稳，企业缺少弯道超车的时机。加之这几年线上线下的渠道转变迅速，留给企业顺应的时间短。一众后续品牌在白电市场很难形成突破。

显然TCL想要尽快把奥马拿得手中。至于未来是否有“白衣骑士”泛起，奥马的“豪猪设计”、“毒丸设计”能否奏效，还未可知。

这样看来，TCL的白电急需一次新鲜气力的注入。倒是资源市场反映更努力，奥马电器年头至今，股价由最低3.72元涨至最高6.34元，涨幅到达70%，同期中小板指数下跌0.3%。

或许，TCL的加持并非坏事，这家老牌企业措施稳健，资源实力雄厚，更有可能将奥马拖出泥淖，也玉成自己的盘算。