元大期货

提起超威，或许你会脱口而出“没蚊子”。

格拉德威尔的《引爆点》中有一个理论谈到，在广告流传中的互动性,即产物宣传与人们杀青的互动,将形成自主流传或者一种潮水。

继农民山泉后，又一极具互动性消费品品牌的缔造者强势来袭，扣响资本市场的大门。

2月26日，超威品牌母公司朝云团体(6601.HK)，正式进入了招股期。

据招股设计，朝云团体本次将于全球发售333,333,500股，其中香港发售股份33,334,000股，国际配售股份299,999,500股，尚有15%的超额配股权；招股价区间为7.80港元-9.20港元，集资约26亿港元-30.7亿港元,由摩根士丹利、中金公司担任联席保荐人。公司预计将于3月3日停止招股，于3月10日在港挂牌上市。

而朝云团体，是否也有时机上演“有点甜”的“高能剧情”？

2020年逆势增进16.9%，市场领先职位稳固

在多品牌、多品类的生长战略下，朝云团体打造一站式家居照顾护士、小我私家照顾护士及宠物照顾护士平台，旗下拥有包罗超威、威王、贝贝健、西兰、润之素、强硬的尾巴、DUX德是在内的7个品牌，产物笼罩家居清洁、家用杀虫驱蚊、空气照顾护士、小我私家照顾护士、宠物照顾护士等多个品类。

(泉源：招股书)

据灼识咨询，以数量计，朝云团体在中国家居照顾护士行业本土公司中拥有最多的品牌和子品类；以零售额计，2015至2019年，朝云团体延续5年在中国家居照顾护士行业本土公司、所有公司中划分位列第三和第四，于2019年的市场份额约为6.3%。

子品类而言，以零售额计，对应上述时代，朝云团体延续5年在中国杀虫驱蚊市场排名第一，整体市场份额在2019年到达22.8%，面向儿童的细分市场份额同年突破41.4%。同时，2019年，其还在家居清洁、空气照顾护士子品类的市场份额排名中居于第二。

谋划业绩方面，招股书显示，2017年至2020年前3季度，朝云团体划分实现营收13.46亿、13.50亿、13.83亿及14.61亿，净利润对应为1.70亿、1.77亿、1.84亿及2.15亿，毛利率划分到达35.9%、37.2%、43.4%及42.9%，焦点财务指标均稳中有升。

尤其看到，2020年以来，朝云团体迈入快速生历久，业绩显示较往期取得了显著增进。2020年前3季度，朝云团体所录得的收入、净利润，划分较2019年同期增进约16.9%、23.0%。

(泉源：招股书)

同时，基于朝云团体“先款后货”的分销模式，公司得以实现高效运营，现金流相对充沛，为未来的可连续生长提供一定保障。

产物与渠道修建焦点竞争力，加速打造成为“中国版宝洁”

进一步来看，业绩逆势增进背后，除突出的品牌力外，产物力与渠道力配合修建出朝云团体最焦点的竞争力，使其于2020年以来发挥出更大效能，并为其未来注入更好的生长预期。

产物端，在品类结构优化战略的指引下，朝云团体逐步完成了家居照顾护士品类的全笼罩，并同时进军小我私家照顾护士、宠物照顾护士两大细分市场，依托于强劲的跨品类孵化能力而迅速占有领先职位。

招股书显示，2020年前3季度，新孵化产物对朝云团体所孝敬的收入比重已高达17%；家居清洁及小我私家照顾护士板块的收入，划分同比增进约29.7%及69.2%。其中，小我私家照顾护士领域的花露水品类和洗手液品类，在上市9个月内均已跃居细分品类领先职位；宠物照顾护士领域的“强硬的尾巴”品牌，上市4个月内即成为天猫宠物香水除味类目的第一品牌，并入选了天猫小黑盒认证年度优质新品榜单。

渠道端，朝云团体已实现“线上 线下”全渠道运营，做到多点触达消费者。

线下方面，朝云团体的渠道连续拓展，铺排兼具深度及广度，形成难以复制的竞争壁垒。停止2020年3季度末，已拥有跨越1200家线下经销商，约62万个销售网点，48名大客户，以及笼罩海内所有省份、所有地级市的11000个零售网点，周全渗透1至5线都会。

线上方面，朝云团体于2018年最先结构，仅一年时间即从单一店肆拓展到14个自营店肆，从单一渠道拓展到20多个渠道，并在自此以来的延续两年中实现跨越100%增进，撬动可观的有机增量空间。停止2020年3季度末，其来自线上渠道的收入到达2.39亿元，营收占比同比提高6.4个百分点至16.3%。

此外领会到，现在，朝云团体管理层均为资深职业经理人，团队拥有跨平台、跨渠道、多领域的厚实行业履历，如化妆品、日化、母婴产物、宠物及电商等，且具有海内外兼并购谋划管理履历及国际化视野，行业履历平均跨越15年。

整体来看，朝云团体的多品牌、多品类运营能力、创新能力均较强，尤其明白通过精准洞察消费者细分需求，以助推产物力“变现”，对整体业绩的拉动作用显著。同时，其通过渠道协同生长构建出了成熟的销售网络和渠道优势，叠加管理层所具备的跨领域厚实履历，配合为跨品类运营和新品的孵化带来肥沃土壤。

遵照以上逻辑，在原有品类稳健生长的基础之上，跨品类新品的乐成孵化与不停“复制”的运营能力，将为朝云团体打开更为广漠的发展空间。这一生长路径，无疑让人遐想到了宝洁，朝云团体是否会朝着“中国宝洁”奔去，值得拭目以待。

在黄金赛道中深耕，支持历久高速生长

行业维度上，近十年以来，随着人均可支配收入的增进、人们对生活质量的要求提高，不停促进消费升级和日化品类的细分化，引发中国日化市场的连续增进。据灼识咨询，这一行业的零售额预计将于2024年增至8873亿元。

细分而言，中国日化行业涵盖了家居照顾护士、织物照顾护士、小我私家照顾护士及宠物照顾护士4个细分市场。上文可见，朝云团体现在已结构除织物照顾护士外的其他3个细分市场，并占有了领先的市场职位。

我们划分来看其所处细分市场的发展远景：

1）家居照顾护士：规模增进进一步加速，下沉市场潜力释放

据灼识咨询，2015年至2019年，中国家居照顾护士行业的零售额到达约7.8%的复合年增进率，远高于全球3.6%的增速。同时，预计这一行业的零售额将于2024年到达694亿元，2019年至2024年的复合年增进率升为8.7%。尤其在三线及以下市场，家居照顾护士产物仍处于早期阶段，渗透率远低于1-2线都会，预期有望进一步提升。

(泉源：灼识咨询)

2）小我私家照顾护士：规模最大且仍在稳健增进的细分市场，预期突破7000亿

资料显示，中国小我私家照顾护士市场规模从2015年的3058亿元增至2019年的4587亿元，对应复合年增进率到达10.7%，并预计将进一步增至2024年的7014亿元，对应复合年增进率为8.9%。细分品类方面，2019年至2024年，预计洗手液、花露水品类的复合年增进率划分为24.6%、5.8%，市场规模划分为78亿元、31亿元。

(泉源：灼识咨询)

3）宠物照顾护士：规模可观且增速最快的细分市场，或将“十年五倍”

资料显示，中国宠物照顾护士市场规模预计将由2015年的31亿元增至2024年的156亿元，2015年至2019年、2019年至2024年的复合年增进率划分为22.0%和17.8%。

(泉源：灼识咨询)

另据领会，朝云团体在快速切入宠物照顾护士黄金赛道后，将在2021年周全进军体量超千亿的宠物蓝海市场。

以上来看，无论家居照顾护士、小我私家照顾护士，或是宠物照顾护士，朝云团体所处细分赛道的生长潜力均不容小觑，具备充实的挖掘价值。这为其跨品类新品孵化提供了优越的条件，也在侧面印证其未来历久高速生长的可能性、合理性。尤其朝云团体具备普遍的线下渠道网络，已深入下沉市场，可以预期其将有望把握住下沉市场渗透率提升的时机，推高公司业绩的同时，进一步反哺品牌力，增厚自身品牌势能。

末端

2020年以来，全球企业IPO潮开启，兼具稀缺性和历久发展性的优质标的不停涌入港股市场，吸引全球眼光的同时，触发极强的打新赚钱效应。消费行业龙头，向来容易引发市场追捧，在当前更可谓是不能忽视的重磅新股。

朝云团体身处极具想象空间的黄金赛道，并具备领先而稳固的市场职位，随着原有品类的连续放量和跨品类新品的孵化预期，最先迈入快速生长的新阶段，在某种程度上或不失为具备基本面支持的优质消费龙头。

而且，朝云团体自开启上市征程起便连续引发关注，市场热度较高，或蕴藏着不错的投资时机。