元大期货

当地时候2020年8月13日，源码成员企业贝壳找房（以下简称“贝壳”）IPO上岸纽交所，股票代码NYSE:BEKE，成为中国“寓居效劳平台第一股”。本次贝壳IPO刊行价定为20美圆/ADS，将刊行1.06亿股ADS，募资范围21.2亿美圆。

从2019年GTV来看，贝壳已成为中国最大的房发买卖营业和效劳平台，也成为继阿里巴巴今后的中国第二大贸易平台。贝壳三大主营营业为存量房买卖营业、新居买卖营业、其他新兴营业，致力于为3亿家庭供应周全、牢靠的寓居效劳。

在源码资源看来，贝壳形式是典范的S2B2C营业形式。源码历久看好这类营业形式，并从贝壳B轮就入手下手投资，在C轮、D轮等后续轮次延续加码，一起与贝壳配合生长。

源码资源首创合伙人曹毅示意：“在源码资源三横九纵投资地图中，在衣食住行的‘互联网 住’赛道上，贝壳找房已经成为该赛道最大的公司。除了贝壳找房，在大寓居赛道上，源码资源还投资规划了如：自若、居理新居、会找房、云鲸智能等明星企业。重仓大寓居赛道是源码资源投资逻辑的表现，关于中国传统头脑来讲寄托着对‘家’、‘家庭’，以及优美家庭生活的憧憬，这也是中国人根深蒂固的传统理念，疫情让人人更愿意在“住得好”这件事上投入更多。我们坚定地置信在这一范畴，在‘互联网＋’、‘智能＋’等气力驱动下将会延续出现像贝壳找房如许的领军创业企业，为中国老百姓的优美生活制作耐久实在代价。”

历久看好贝壳形式

在贝壳招股书《致股东的一封信》中，贝壳找房首创人兼董事长左晖示意，我们将不动产室庐的全产业链分为制作、买卖营业、寓居和以金融为代表的效劳支持四个范畴。我们以为经由过程线下掮客人的深切效劳及线上的数据所竖立的花费者认知，我们有可能在全产业链中都制作全新的代价。

中国的房发买卖营业效劳市场辽阔，但由于基本设施柔弱，从业者与花费者的体验、效力一直难以有用进步。为了处理这一范畴的痛点，贝壳构建起ACN（Agent Cooperation Network，掮客人合作收集），从新定义效劳者之间的关联。作为贝壳平台底层操作系统，ACN衔接差别品牌、掮客人，协助效劳者高效合作、同享胜利，进而为客户供应更优良、更便利的效劳。

在2018年源码资源码会年会上，左晖就曾示意，不动产行业线上化是将来主要的趋向。左晖说：“在我看来，不动产行业是中国末了一个或许末了几个正在困难线上化的产业。为何这么困难，是因为全部链条太长。”

左晖说：“在我们看来，全部庞杂托付业态里最主要的问题就是多元角色的协同，所谓平台和B、C之间，怎样制作更有代价的协同，怎样让数据都表现在线上，这都是我们将来愿望看到的中间变化。这类变化在不动发买卖营业范畴已经在发作，在装修家居这个产业内里则是刚刚入手下手，将来还会有很大的方向性的变化。

贝壳的营业模子，可以用“两张网”来归纳综合。贝壳经由过程数据、买卖营业流程、效劳质量的数字化与规范化，搭建起“数据与手艺驱动的线上运营收集”，协助花费者做出更精准的决议计划，增进平台效劳者互惠合作，提拔行业效力。而在线下，招股书数据显现贝壳平台进驻了全国103个都市，衔接了265个新掮客品牌的凌驾45.6万掮客人和4.2万家掮客门店，已然构成一张“以社区为中间的线下门店收集”。

“线上收集”大幅提拔线下功课的效力与质量，“线下收集”协助业主、客户与贝壳发生更多的交互与衔接，沉淀行动数据。两者相互反哺，构成生态正轮回。贝壳将这类对传统效劳产业的革新思绪称为“Agent Engineer”，即“A E”——E将数据打造成东西，不停为A赋能，协助其为花费者供应更优良的效劳。

同时，贝壳经由多年的探究构建起ACN，从新定义效劳者之间的关联，释放出庞大的“收集效应”。跟着存量房买卖营业基本盘的不停夯实，贝壳得以叠加更多效劳类目，充分发挥“平台效应”。“双网双核”配合驱动了贝壳增进飞轮。

这也是源码资源看好贝壳的S2B2C形式缘由，在这一投资逻辑支持下，源码资源还投出了自若、百布、小药药、运去哪、居理新居等等相似形式的明星公司，这些明星创业企业都在差别赛道充分发挥了这类形式的上风，关于传统产业发生了深入的转变与深远的影响。

规划衣食住行数字化最头部公司

除了形式上风，普遍的需求也是主要基本。源码资源以为在数字化、在线化、智能化海潮下，同生活密切相关的衣食住行数字内容等范畴，中国市场势必降生一批千亿美金级平台企业，这些创业企业也将成为中国人生活的基本支柱。

餐饮范畴，从初期“千团大战”中杀出一条血路来的美团，一直将餐饮配送作为中间营业，并逐渐扩大成为当地生活效劳范畴的巨子。作为餐饮外卖行业的相对领军者，美团外卖单日定单量现在打破4000万，继承对峙强劲增进。

出行范畴，以抱负汽车为代表的造车新势力正在加快出行范畴的新手艺革命。连系互联网与手艺的疾速迭代，抱负汽车借助汽车行业电动化、智能化、网联化海潮，以极致的产物立场从新定义“车和家”的观点，赢得了市场的信托，市场销量处于领先职位。

数字内容范畴，字节跳动从信息分发和算法推送入手，孵化了包含本日头条、抖音、Tiktok、飞书等浩瀚优良互联网产物。同时以内部高效的构造治理、放眼环球的国际化计谋，正在成为一家深受世界各国互联网用户喜欢并尊重的世界级企业。

经由多年的陪同与生长，现在源码成员企业美团点评、字节跳动、贝壳找房、抱负汽车等都已经成为各自行业的领跑者。个中，美团点评市值本年不停打破新高，抱负汽车和贝壳胜利上岸美股市场。而本次贝壳胜利IPO，意味着在“三横九纵”投资逻辑下，源码资源在大寓居赛道的初期规划也将步入成熟生长期。源码资源愿望经由过程更多优良的立异企业，可以在衣食住行数字内容等范畴，经由过程投资头部公司，以更低本钱更高效力带来更多优良供应，不停满足人们对优美生活的憧憬。

不停打破的创业者精力

链家成立于2001年，处置二手房买卖营业、新居买卖营业、租赁、装修等营业。2018年4月，贝壳正式上线。从传统的中介形式的温馨地带，决然转型切换升级到数字化平台，向本身提议应战，这很大程度上归因于贝壳治理团队深信“历久主义”，对峙“做难而准确的事”。这类打破自我的精力，是创业者精力的最典范代表。

在2019年码会年会上，贝壳找房团结首创人、CEO彭永东也示意，“产业互联网角色迥殊多、时候迥殊长、流程迥殊烦琐，一样一套效劳流程没有SOP。许多构造都是被KPI目的所驱动，不一定能穿越时候看代价，这是难的。”

彭永东说：“产业互联网是优异供应端的买卖，产业里的供需只要两种基本模子：一种供应和需求是自力、星散的；另一种是供需一体的。我们的中间是把两个基本的供需形式融合成三组关联：第一组是买家和卖家之间的供需，这是供需星散的贸易形式；第二是花费者和效劳者、效劳者和掮客人之间的供需，这是效劳的供需，代价交流的是效劳，这是供需星散的贸易形式；第三是我们行业独占的，掮客人之间是供需一体的贸易形式，每一个掮客人对别的一个掮客人来讲既是供应者，也是需求者，从而在掮客人之间构成异常强的收集效应，这类形式是行业真正的实质。比如说有一个掮客人把本身的房源放到一个同享平台今后，其他人就可以花费这个信息，甚至能基于这个房源发生合作，这就是合作收集，合作收集就是行业的实质。”

关于贝壳来讲，磨练准确的事变只要两个规范：一、对花费者好；二、协助效劳者对花费者好。计谋就是做难而准确的事变。难的事变须要更久远的眼力，更须要脚踏实地去做。

本次IPO前，左晖在《致股东的一封信》中示意，对峙历久主义代价观不停倒逼贝壳的构造生长——贝壳将为兑现花费者许诺支付庞大勤奋，不停探究新的“又脏又累”，而一旦胜利就有庞大时机的方向。

左晖所率领的治理团队，均匀司龄已凌驾十年。当照旧身处行业领头羊职位的时候，可以意想到将来生长的庞大计谋时机，决然抛下个人职位，以相对高效的执行力，尽力促进形式大转型大升级，统统归零从新动身，这正是创业者精力的最有力解释。

壳是家，是中国人心中的珍珠

在国人质朴的幸运观中，屋子等于家，家就是统统幸运的出发点。每一个家庭所寻求的幸运生活，就犹如贝壳专心庇护孕育着的那颗珍珠。

跟着中国寓居效劳市场供求关联变得越发均衡，房地产掮客效劳将发生庞大的市场时机，行业疾速生长将会赋予了贝壳辽阔的生长空间，同时也将为更多协助更多中国家庭找到幸运的出发点。

再次祝愿贝壳找房，IPO将会是贝壳寻求历久代价路上一条新的起跑线。也祝愿码会和一切的创业者们，源码资源将同你们一道，秉承创业者精力，“做难而准确的事”，联袂制作耐久实在代价。