元大期货

黄金正在靠近八年高位，在已往的一年中，黄金飙升了27％，总体上超过了股市的市场显示。

自2016年头触及1050美元的底部以来，黄金就一直处于上涨的趋势中。而由于疫情在全球伸张以及各国央行和政府刺激资金的大量涌入，黄金的历久反弹已进入加速阶段。

现在黄金有望在2021年底突破其历史高点。这三个因素是主要驱动因素。

当利率和钱币刊行处于不合时宜的状态时，黄金将蓬勃发展

当利率失控时，投资者转向黄金，只管部门投资者以为这可能有反直觉的，然则这是事实。

在金融危急时代市场首次看到美联储将利率降至零的征象。黄金被以为是抵御所有钱币缔造和经济刺激的平安港。

从2009年的股市底部到2011年，只管显著的苏醒正在进行，但黄金的显示仍优于股票。

                       图1：从2009年的市场低点到黄金的抛物线高点，黄金的显示是股市四倍

2011年最后几个月黄金的走势就像是抛物线，飙升至1900美元上方，只管在随后几年黄金连续走软，然则股市的涨幅一度只有黄金的四分之一。

随着全球政府正在面临同样的危急，这就可以明白为什么当前黄金的涨幅是合理的了。

黄金是非孳息的资产，意味着它不向投资者支付任何股息或利息。然而，由于许多公司取消了股息，而且债券的利息支付现在跌至美联储的零利率下方，黄金的吸引力得以展现。

另一个支持金价的因素是过量的钱币刊行。为了应对疫情打击以及流动性危急，美联储出台了史无前例的宽松措施。随着市场的流动性已经逐渐恢复，此前超量刊行的钱币正成为市场运行的隐患，由于这可能会引发恶性通胀。

在20世纪70年代，当通货膨胀高涨时，黄金拥有惊人的回报。较高的通胀是超量的钱币政策的效果。

总体而言，利率不确定性的连续上升在上个世纪70年代后期是一个异常现实的威胁，黄金被视为价值的存储。现在面临的境遇是全球将历久处于低利率的状态，

黄金T D创逾五周新高！全球宽松格局已定；大类资产齐头并进，金价破千八近在咫尺

甚至可能是面临负利率。

除了低利率外，美联储为首的全球央行还向市场上投放了数万亿美元的资金，随着流动性危急化解，市场充斥着过剩的钱币。这很容易明白为什么纵然今天股市正在苏醒，投资者仍然倾向于持有黄金。

需求总体保持强劲

同时，对实物黄金的需求仍然强劲。在今年年头市场崩盘时代，散户投资者最先购置金条。效果许多地方最终都用光了存货。

不仅是散户投资者，大型机构尤其是各国央行也一直是黄金的主要买家。在2019年全球央行共购置了668吨黄金，为50年来的最高水平。


最近几个月央行购置有放缓迹象，这是由于各国央行正在淡化其黄金购置和销售。不外纵然以2012年上一次泛起的金价盘算，他们仍是净买家。

天下黄金协会预计，未来12个月央行对黄金的需求将连续。今年4月，只管俄罗斯履行了暂停购置设计的答应，但全球各国央行的黄金贮备仍净增添了31.6吨。凭据天下黄金协会的数据，鉴于央行在2018年和2019年的强势购置，较低的购置率完全在意料之中。

而一些新兴经济体在疫情打击之下为了支持本国钱币也会选择增添黄金贮备。

4月份，土耳其再次推动购置。土耳其增添了38.8吨黄金贮备，使其总贮备到达524吨。今年3月，土耳其里拉跌至靠近历史低点，土耳其央行正疯狂地试图支持其钱币。

天下黄金协会2020年央行观察发现，全球20%的央行设计在未来12个月内扩大黄金贮备。与经济环境相关的因素（如负利率）是这些设计购置的主要推动力。这是由于黄金在危急时期作为平安避风港的作用，以及它没有违约风险。


黄金上涨已经连续了很多年，但2020年标志着一个转折点，金价的上涨已成为主流。

低利率、超量的钱币刊行以及强劲的需求都预示着黄金价格的上涨。未来12-18个月，黄金可能会重演2011年的情景，迎来另一轮抛物线式反弹，并推动黄金创出历史新高。

北京时间16：15， 现货黄金现报1771.14美元，涨幅0.15%。元大期货