元大期货

地缘担忧情绪、美国部门州确诊病例激增引发的疫情二次伸张担忧情绪。若是用颠簸率指数(VIX)来权衡社会动荡，我们将处于历史高点，这是推动黄金连续走高的要害因素。

然则危急似乎还没有完全终结，包罗美国大选在内的不确定性也加剧了市场的担忧情绪。然则股市似乎并不在乎，与此同时黄金仍处于高位，似乎在追求突破。

以下5个信号可能会为黄金的下一步走向提供指引。

历代选举年

通常美国大选年往往市场会动荡加剧。然则市场的反映一直很镇静，这一事实令人担忧，由于投资者只能负担云云多的风险和不确定性。

无论谁最终赢得大选，这次选举都将与第二次世界大战后的历史差别。

严重依赖邮寄选票、法庭质疑和重新计票可能会导致自2000年以来未曾见过的大选不确定性。历史上的老例是，当股市上涨时，金价下跌，反之亦然。

对于那些忧郁拜登担任总统、伊丽莎白·沃伦担任副总统会显著对商界不友好的黄金投资者来说，这可能是一线希望。

那么黄金在选举年的显示若何呢？通常的谜底不是很好，除了2008年(上一次泛起金融危急)。在2008年的选举周期中，奥巴马当选美国总统后，已经受到金融危急打击的股市显示平平，而金价飙升了28%。

2020年黄金将继续跑赢大盘

最近，许多投资者试图在纳斯达克杂乱的盘面中举行买卖，甚至是停业的股票。然则谁也不知道股市的这波反弹还能连续多久，或者下一秒可能是崩盘的最先。

从长远来看，专注的心态是获得投资乐成的要害。今年迄今为止，黄金在主要资产种别中处于领先地位。


黄金是迄今为止显示最好的资产之一（比特币不包罗其中，今年迄今已经上涨了30%，然则相较于2019年的跌幅仍值得商讨）。

只管实物黄金和黄金股票大幅上涨，但以黄金为主的生产商价值仍然被低估。最能证实这一点的是价钱对现金流的倍数。

实际上是现金流而不是收益更能体现一家公司的价值，由于对于一家公司来说，丰裕的现金流比虚伪的收益要难题得多，由于经营活动发生的现金流不会说谎。

下面显示的是价钱与现金流量倍数的对照。


如图所见，

黄金T D创一个月新高，白银T D一度大涨逾3%！第二波疫情愈演愈烈，金价或上扬逾40美元

纵然在罗素2000指数中黄金生产商也仅仅只是在起劲的追赶偕行，矿业股票价钱也将泛起重大上涨。

黄金价钱手艺剖析

黄金已迈出了主要一步，从1400美元区域升至1700美元区域。黄金需要在每盎司1700美元四周确立一个壮大的支持位才气进一步的上涨，然则幸运的是他现在正在这么做。黄金突破是早晚的问题，在此之前任何的整固对于黄金的进一步上涨都是有利的。

基于此短期内黄金可能存在两种远景：
情景1：黄金在接下来的12-16周内仍交投于1650-1750美元区间，并为下一步的上涨奠基基础。
情景2：金价在接下来的12-16周内下跌。

若是黄金很快举行了突破，那么市场应该买入黄金，这将是为下一轮黄金牛市做准备的机遇。然则就现在而言，短时间黄金仍将在1650-1750美元区间内继续寻找压力和支持。

夏日黄金显示

这一张图表显示了自1970年以来黄金的月收益率。已往50年的数据解释，黄金在夏日是“疲软”的。在已往的50年中，六月，七月和八月的黄金平均回报率分别为0％，0.6％和0.9％。

然则我们都知道今年是不寻常的。疫情和美国大选是当前市场的两大不确定性因素，并且在整个夏日都将对市场发生影响。

可以看到的是，和往年相比，2020年黄金的颠簸幅度更大，泛起上下100美元的颠簸是很平时的事情。

黄金成为主流

就持仓和治理资产（AUM）而言，ETF的黄金持有量创历史新高。就连机构空头也最先回补他们的黄金空头头寸，最近的10万份合约被回补。

自2019年4月以来，黄金ETF已将其持仓量增加了42％或3350万盎司。

值得一提的是，在2008年至2011年黄金价钱大涨时代，随着黄金上涨105%，ETF持有量增加了84％。2016年金价上涨14％，导致ETF持有量增加了35％。到现在为止，黄金上涨了20％，ETF持仓就已经增加了40％以上。

因此拥有一些实物黄金是不错的对冲投资。

然则，若是希望获得更大的回报，就必须研究黄金股票。这些股票被高度利用来改变金价， 下图对照了黄金股票投资组合与主流ETF和指数。
元大期货