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元大期货:黄金周评：二次封锁忧虑令黄金尾盘急
因流动性需求若隐若现叠加避险需求回升支持美元走高，因此本周前四个交易日黄金维持震荡走势，且一度跌至1700美元关口四周。不外由于美联储总体基调偏鸽，因此黄金仍总体维持在1700美元上方。
总体而言，市场情绪主导近期市场的走势。一方面由于经济重启，全球经济数据改善提振股市施压黄金。然则另一方面，疫情二次伸张仍令投资者持有黄金。
然则随着黄金期货净多仓跌至一年多低点且疫情引发的二次封锁忧虑升温，部门基金司理最先重新买入，而上周黄金ETF持仓更是猛增逾20吨，凸显买需逐步回升，这推动周五黄金迅速走高。
因此近期仍需关注全球经济数据显示和市场持仓的转变，同时还需注意疫情的希望以及美元的走向。
随着各州经济重启速率的加速，第二波疫情岑岭也随之呈现出反弹之势。以亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳等州为首的美国各州在几天内疫情急速上升。
包罗俄克拉荷马州在内的美国几个州讲述熏染病例激增。加州和德克萨斯州的逐日熏染人数也到达了新的水平，而佛罗里达州和亚利桑那州的逐日熏染人数也创下了第二高的增幅。同时亚洲部门地区也泛起了确诊病例回升的迹象，也袭击了市场的乐观的情绪。
从全天下来看，伊朗成为首个确诊病例超20万的中东地区国家。印度卫生部官方网站宣布的最新数据显示，停止当地时间6月20日上午，印度新冠肺炎确诊病例已升至395048例，累计确诊人数居全球第四。
而凭据巴西卫生部公布的数据，巴西天下新冠肺炎确诊病例累计破百万，到达1032913例，同时单日确诊病例也创了新高，停止当地时间6月19日比前一日新增54771例，殒命病例48954例，新增殒命病例1206例，巴西已延续4天单日新增殒命病例跨越1200例。
全球经济连续下行的压力加剧了市场的避险情绪，因此只管美元走强和全球经济数据泛起苏醒的迹象，黄金仍总体持稳于1700美元上方。
三菱日联摩根士丹利证券的资深投资策略师藤户则弘示意：“亚洲泛起疫情仰面的迹象对市场来说是一大打击。而在美国，我们看到许多州确诊人数创下纪录，这一切解释经济流动越是重启、熏染人数就会越多。人人以为在昏暗的第二季之后，经济会在7-9月快速苏醒。但现在这已经变得不确定了。”
而随着世卫组织周五称，6月18日全球讲述了15万例新冠肺炎病例，创疫情发作以来最大单日增幅。现货黄金涨逾20美元，收于1743.87美元/盎司，为一个月来最高收盘价，同时盘中刷新逾两周高点至1745.26美元。
总体而言全球疫情仍在连续伸张，这将继续支持金价，若是各国被迫再度实行限制措施以防止伸张加深可能会推动黄金进一步走高。
本周美联储主席鲍威尔在向国会为期两天的听证会做出证词时延续此前鸽派的态度，这令市场确信美联储将在更长的时间内维持低利率，并出台更多的刺激措施，因此部门施压美元，并提振金价。
鲍威尔示意，在美国民众确信疫情已经获得控制之前，美国经济不会周全苏醒。鲍威尔说，近期泛起的经济好转迹象令人鼓舞，包罗就业意外增添和上月零售销售创纪录增进，但为停止病毒伸张而迫使经济停摆造成的损失留下了一个很深的洞要填补，特别是在就业方面。
美联储主席鲍威尔称，美国经济可能正进入就业显著改善时期，但劳动力市场状态仍将“远不及”疫情发作前的强劲水平，经济苏醒门路存在很大不确定性。
美联储副主席克拉里达则忠告称通胀预期有下滑风险。克拉里达示意，疫情造成的经济损失可能威胁历久通胀预期的稳固性。
她还忠告称，当经济衰退最先时，历久通胀预期处于我以为与我们2％通胀目的一致区间的低端，而且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。
这位美联储副主席还表达了与主席鲍威尔相同的看法：即对最近的努力经济数据持谨慎态度。克拉里达示意，“最近几周，其他一些指标解释经济的某些部门泛起了企稳甚至反弹。然则，经济许多部门的流动尚未恢复，GDP远低于最近的峰值。”他弥补说，纵然在5月份就业讲述出人意料强劲之后，失业率仍在历史高位的13.3%。
费城联储主席哈克称，美国经济不会在2021年恢复到疫情前水平。他还示意，一些因疫情危急导致的就业损失可能永远不会再回来。
美联储卡什卡利则示意，小我私家的基准预期是，我们将会看到美国泛起第二波新冠疫情，可能会在秋季发生。若是泛起第二波疫情，失业率可能会再次走高；当前现实失业率可能约为20%。
总体而言美联储延续偏鸽的态度对黄金组成了支持。
与此同时地缘事态的担忧情绪若隐若现也将对金价组成支持。
新华社报道称，朝鲜16日炸毁了位于开城工业园区的朝韩联络办公室大楼。朝方称，此举是为了顺应民心，让“脱北者”及其“纵容者”付出代价，实行了这一反制措施。
剖析人士指出，朝鲜最近一系列对韩强硬行为既是表达不满，也有以压促谈之意。朝韩联络办公室对两国关系具有主要意义，朝方此举恐令一度缓和的半岛事态再次陷入僵持局势。
本周宣布的数据显示，美国停止6月13日当周初请失业金人数为150.80万,好于前值154.20万人，然则远高于市场所预期的129万人。剖析人士指出，只管美国上周初请失业金人数延续第11周下降，进一步远离3月下旬创纪录的686.7万人。不外，美国劳动力市场的苏醒似乎停滞不前。
同时美国停止6月6日当周续请失业金人数2054.40万，好于前值2092.90万，然则远高于预期值1985万人，迄今为止美国的续请失业金人数仅仅只下降了17%，凸显了大部门失业人口仍未重新获得事情。
对此经济学家示意，
花旗银行(Citibank)经济学家安德鲁·霍伦赫斯特(Andrew Hollenhurst)在最近的一份讲述中示意，对于相对稳固的续请失业拯救人数，我们越来越感应疑心。若是泛起净重新招聘，那么申领失业拯救人数应该会迅速下降。
疫情二次伸张的风险使得市场的避险情绪大幅回升，然则由于流动性危急若隐若现，部门资金涌入美元，挤压了黄金买需，这使得黄金有所承压。
本周一由于避险情绪回升推动美元走高，黄金一度自日内高点回落近30美元，迫近1700美元关口。只管随后美联储的鸽派预期使得美元回落，这使得黄金随后反弹20美元。然则总体而言，本周美元总体强势，因此限制黄金泛起突破性的涨势。
停止本周五美元延续第四日上涨，为一个多月以来最长纪录，本周上涨0.60%，为5月中旬以来最佳单周显示，因对第二波冠状病毒熏染的担忧增添了对避险资产的需求。
对此Tempus资深外汇交易员和策略师Juan Perez示意，重新冠疫情的生长及其与经济的关系来看，我们知它不会消逝，我们必须学会若何应对。因此，随之而来的是市场的一些风险，人们信赖经济会强劲苏醒，但现在有些犹豫，由于似乎各州的情形各不相同。”
但他弥补称，只管有避险吸引力，但相对于天下其他地区，美国经济遭受巨大影响最终将打压美元。
近期限制黄金的一个因素是黄金期货的净多仓跌至了一年多的最低水平，由于相当一部门历久多单选择赢利了却，且略高于黄金ETF的净流入水平，因此对黄金组成压力。
对此德国商业银行剖析师Carsten Fritsch指出，停止6月9日当周，其净多头头寸削减至91000张合约，为2019年5月以来的最低水平，更主要的是，这是已往六周中持仓量的第五次下降。这卖出了相当于172吨的黄金，现实上略跨越同期黄金ETF的流入量。若是我们将现在亚洲需求异常疲软的因素加进去，我们可以看到为什么金价在最近的1745美元一再疲于奔命。
不外随着疫情二次伸张和全球经济下行的压力加剧，基金司理最先重新买入黄金多仓。美国商品期货交易委员会数据显示，至6月16日当周，投机者将纽约商品交易所（COMEX）黄金净多头持仓增添15766手至143070手。
而另一面连续刷新历史新高的黄金ETF持仓在上周避险买盘的推动下录得大幅增添。停止6月19日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1159.31吨，较上一交易日增添23.09吨。
总体随着近期逢低买盘涌入和黄金持仓自逾一年低点回升料继续支持金价。
只管疫情二次伸张的风险使得市场避险情绪回升，然则总体而言，随着各国继续重启经济推动经济数据改善，这限制了黄金的涨幅。
周二宣布的数据显示，随着企业复工复产，美国零售销售在延续两个月大幅下滑后， 5月创下纪录最大环比增幅，为疫情引发的经济衰退已经竣事或靠近尾声提供了更多证据。5月零售销售较前月跳增17.7%， 为政府1992年最先追踪该系列数据以来的最大增幅，此前市场预测为增进8%。5月零售销售同比则为下降6.1%。
同时美国6月住宅建筑商信心指标反弹幅度为史上最高，但5月工业产值增进低于预期
对此Rosenberg Research首席经济学家兼策略师David Rosenberg在一份研究讲述中说，“经济封锁竣事了，33%小我私家储蓄率这样的起点确实为新支出提供了一些足够的弹药。”
同时有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售数据也显示，美国5月零售销售月率录得17.7%，为该数据最先统计以来新高。
CNBC评美国5月零售销售月率指出，零售销售打破了对5月份数据的高预期，由于消费者从停止新冠病毒的封锁措施中解脱出来，最先重新消费。报道称，重启经济一个月后，美国的经济苏醒有了显著的改观，消费者甚至泛起一波报复性消费。
总体而言，随着各国重启经济，全球经济逐渐苏醒。思量到近期市场情绪对于行情起主导作用，若是经济数据连续改善，料进一步提振股市并施压黄金。
下周还将宣布各国的制造业PMI数据，市场将从中一窥全球制造业苏醒远景。但剖析人士指出，现在对于经济苏醒的最大隐患仍是疫情二次伸张风险，一旦各国为了防疫而再次封锁将导致经济加速下行。
矿场生产的金锭必须运到精炼厂，然后再把提炼过的黄金运往有需要的市场。这涉及到错综复杂、高度可靠的运输网络，黄金一样平常接纳公路和航空运输。
然则疆域关闭，加上商业航班大幅缩减，阻碍了黄金的正常流动。随着旅行限制的实行，航班削减意味着可用货舱空间的大幅削减。这导致黄金与医疗装备等必需品对货舱空间的猛烈争取，医疗装备往往会获得优先思量。因此，各个枢纽之间运输黄金的成本大幅增添，导致供应链不得不寻找替换运输方式，包罗货运包机。
其结果是，黄金难以到达有需要的地方，导致一些市场泛起扭曲。例如，3月由于供应侧中止，印度黄金入口下降，导致当地折扣急剧扩大到70美元/盎司，4月和5月继续保持在25美元/盎司以上。物流问题也是导致伦敦场外交易市场(OTC)的黄金现货价钱与纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价钱之间的价差扩大的主要原因之一。
然则，很主要的一点是要对物流挑战引发的供应链问题与黄金市场的流动性加以区分。虽然物流问题扰乱了黄金的自由流动，从而导致了一些局部流动性问题，但黄金市场的总体流动性依然强劲。元大期货
总体而言，市场情绪主导近期市场的走势。一方面由于经济重启，全球经济数据改善提振股市施压黄金。然则另一方面，疫情二次伸张仍令投资者持有黄金。
然则随着黄金期货净多仓跌至一年多低点且疫情引发的二次封锁忧虑升温，部门基金司理最先重新买入，而上周黄金ETF持仓更是猛增逾20吨，凸显买需逐步回升，这推动周五黄金迅速走高。
因此近期仍需关注全球经济数据显示和市场持仓的转变，同时还需注意疫情的希望以及美元的走向。
疫情二次伸张风险支持金价，推动周五黄金创出逾两周高点
随着各州经济重启速率的加速，第二波疫情岑岭也随之呈现出反弹之势。以亚利桑那、佛罗里达、北卡罗莱纳等州为首的美国各州在几天内疫情急速上升。
包罗俄克拉荷马州在内的美国几个州讲述熏染病例激增。加州和德克萨斯州的逐日熏染人数也到达了新的水平，而佛罗里达州和亚利桑那州的逐日熏染人数也创下了第二高的增幅。同时亚洲部门地区也泛起了确诊病例回升的迹象，也袭击了市场的乐观的情绪。
从全天下来看，伊朗成为首个确诊病例超20万的中东地区国家。印度卫生部官方网站宣布的最新数据显示，停止当地时间6月20日上午，印度新冠肺炎确诊病例已升至395048例，累计确诊人数居全球第四。
而凭据巴西卫生部公布的数据，巴西天下新冠肺炎确诊病例累计破百万，到达1032913例，同时单日确诊病例也创了新高，停止当地时间6月19日比前一日新增54771例，殒命病例48954例，新增殒命病例1206例，巴西已延续4天单日新增殒命病例跨越1200例。
全球经济连续下行的压力加剧了市场的避险情绪，因此只管美元走强和全球经济数据泛起苏醒的迹象，黄金仍总体持稳于1700美元上方。
三菱日联摩根士丹利证券的资深投资策略师藤户则弘示意：“亚洲泛起疫情仰面的迹象对市场来说是一大打击。而在美国，我们看到许多州确诊人数创下纪录，这一切解释经济流动越是重启、熏染人数就会越多。人人以为在昏暗的第二季之后，经济会在7-9月快速苏醒。但现在这已经变得不确定了。”
而随着世卫组织周五称，6月18日全球讲述了15万例新冠肺炎病例，创疫情发作以来最大单日增幅。现货黄金涨逾20美元，收于1743.87美元/盎司，为一个月来最高收盘价，同时盘中刷新逾两周高点至1745.26美元。
总体而言全球疫情仍在连续伸张，这将继续支持金价，若是各国被迫再度实行限制措施以防止伸张加深可能会推动黄金进一步走高。
美联储延续鸽派论调也支持金价
本周美联储主席鲍威尔在向国会为期两天的听证会做出证词时延续此前鸽派的态度，这令市场确信美联储将在更长的时间内维持低利率，并出台更多的刺激措施，因此部门施压美元，并提振金价。
鲍威尔示意，在美国民众确信疫情已经获得控制之前，美国经济不会周全苏醒。鲍威尔说，近期泛起的经济好转迹象令人鼓舞，包罗就业意外增添和上月零售销售创纪录增进，但为停止病毒伸张而迫使经济停摆造成的损失留下了一个很深的洞要填补，特别是在就业方面。
美联储主席鲍威尔称，美国经济可能正进入就业显著改善时期，但劳动力市场状态仍将“远不及”疫情发作前的强劲水平，经济苏醒门路存在很大不确定性。
美联储副主席克拉里达则忠告称通胀预期有下滑风险。克拉里达示意，疫情造成的经济损失可能威胁历久通胀预期的稳固性。
她还忠告称，当经济衰退最先时，历久通胀预期处于我以为与我们2％通胀目的一致区间的低端，而且鉴于这次经济衰退的可能深度，通胀预期面临跌破该区间的风险。
这位美联储副主席还表达了与主席鲍威尔相同的看法：即对最近的努力经济数据持谨慎态度。克拉里达示意，“最近几周，其他一些指标解释经济的某些部门泛起了企稳甚至反弹。然则，经济许多部门的流动尚未恢复，GDP远低于最近的峰值。”他弥补说，纵然在5月份就业讲述出人意料强劲之后，失业率仍在历史高位的13.3%。
费城联储主席哈克称，美国经济不会在2021年恢复到疫情前水平。他还示意，一些因疫情危急导致的就业损失可能永远不会再回来。
美联储卡什卡利则示意，小我私家的基准预期是，我们将会看到美国泛起第二波新冠疫情，可能会在秋季发生。若是泛起第二波疫情，失业率可能会再次走高；当前现实失业率可能约为20%。
总体而言美联储延续偏鸽的态度对黄金组成了支持。
地缘事态升温也使得投资者买入黄金
与此同时地缘事态的担忧情绪若隐若现也将对金价组成支持。
新华社报道称，朝鲜16日炸毁了位于开城工业园区的朝韩联络办公室大楼。朝方称，此举是为了顺应民心，让“脱北者”及其“纵容者”付出代价，实行了这一反制措施。
剖析人士指出，朝鲜最近一系列对韩强硬行为既是表达不满，也有以压促谈之意。朝韩联络办公室对两国关系具有主要意义，朝方此举恐令一度缓和的半岛事态再次陷入僵持局势。
美国就业市场依旧严重，或间接危险消费需求，延缓美国经济苏醒，因而支持金价
本周宣布的数据显示，美国停止6月13日当周初请失业金人数为150.80万,好于前值154.20万人，然则远高于市场所预期的129万人。剖析人士指出，只管美国上周初请失业金人数延续第11周下降，进一步远离3月下旬创纪录的686.7万人。不外，美国劳动力市场的苏醒似乎停滞不前。
同时美国停止6月6日当周续请失业金人数2054.40万，好于前值2092.90万，然则远高于预期值1985万人，迄今为止美国的续请失业金人数仅仅只下降了17%，凸显了大部门失业人口仍未重新获得事情。
对此经济学家示意，
若是劳动力市场正在迅速苏醒，数百万人真的最先重返事情岗位，那么失业金申请人数很快就会泛起更大幅度的下降。6月22日财经早餐：欧美国家PMI数据陆续来袭，关注多国央行官员讲话
花旗银行(Citibank)经济学家安德鲁·霍伦赫斯特(Andrew Hollenhurst)在最近的一份讲述中示意，对于相对稳固的续请失业拯救人数，我们越来越感应疑心。若是泛起净重新招聘，那么申领失业拯救人数应该会迅速下降。
美元本周走强一度使得黄金跌至1700关口，短时间强势美元料继续限制黄金涨幅
疫情二次伸张的风险使得市场的避险情绪大幅回升，然则由于流动性危急若隐若现，部门资金涌入美元，挤压了黄金买需，这使得黄金有所承压。
本周一由于避险情绪回升推动美元走高，黄金一度自日内高点回落近30美元，迫近1700美元关口。只管随后美联储的鸽派预期使得美元回落，这使得黄金随后反弹20美元。然则总体而言，本周美元总体强势，因此限制黄金泛起突破性的涨势。
停止本周五美元延续第四日上涨，为一个多月以来最长纪录，本周上涨0.60%，为5月中旬以来最佳单周显示，因对第二波冠状病毒熏染的担忧增添了对避险资产的需求。
对此Tempus资深外汇交易员和策略师Juan Perez示意，重新冠疫情的生长及其与经济的关系来看，我们知它不会消逝，我们必须学会若何应对。因此，随之而来的是市场的一些风险，人们信赖经济会强劲苏醒，但现在有些犹豫，由于似乎各州的情形各不相同。”
但他弥补称，只管有避险吸引力，但相对于天下其他地区，美国经济遭受巨大影响最终将打压美元。
黄金期货净多仓跌至逾一年低点试压金价，但部门基金司理最先重新买入
近期限制黄金的一个因素是黄金期货的净多仓跌至了一年多的最低水平，由于相当一部门历久多单选择赢利了却，且略高于黄金ETF的净流入水平，因此对黄金组成压力。
对此德国商业银行剖析师Carsten Fritsch指出，停止6月9日当周，其净多头头寸削减至91000张合约，为2019年5月以来的最低水平，更主要的是，这是已往六周中持仓量的第五次下降。这卖出了相当于172吨的黄金，现实上略跨越同期黄金ETF的流入量。若是我们将现在亚洲需求异常疲软的因素加进去，我们可以看到为什么金价在最近的1745美元一再疲于奔命。
不外随着疫情二次伸张和全球经济下行的压力加剧，基金司理最先重新买入黄金多仓。美国商品期货交易委员会数据显示，至6月16日当周，投机者将纽约商品交易所（COMEX）黄金净多头持仓增添15766手至143070手。
而另一面连续刷新历史新高的黄金ETF持仓在上周避险买盘的推动下录得大幅增添。停止6月19日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1159.31吨，较上一交易日增添23.09吨。
总体随着近期逢低买盘涌入和黄金持仓自逾一年低点回升料继续支持金价。
经济重启使得全球经济数据改善也在短期内限制黄金涨幅
只管疫情二次伸张的风险使得市场避险情绪回升，然则总体而言，随着各国继续重启经济推动经济数据改善，这限制了黄金的涨幅。
周二宣布的数据显示，随着企业复工复产，美国零售销售在延续两个月大幅下滑后， 5月创下纪录最大环比增幅，为疫情引发的经济衰退已经竣事或靠近尾声提供了更多证据。5月零售销售较前月跳增17.7%， 为政府1992年最先追踪该系列数据以来的最大增幅，此前市场预测为增进8%。5月零售销售同比则为下降6.1%。
同时美国6月住宅建筑商信心指标反弹幅度为史上最高，但5月工业产值增进低于预期
对此Rosenberg Research首席经济学家兼策略师David Rosenberg在一份研究讲述中说，“经济封锁竣事了，33%小我私家储蓄率这样的起点确实为新支出提供了一些足够的弹药。”
同时有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售数据也显示，美国5月零售销售月率录得17.7%，为该数据最先统计以来新高。
CNBC评美国5月零售销售月率指出，零售销售打破了对5月份数据的高预期，由于消费者从停止新冠病毒的封锁措施中解脱出来，最先重新消费。报道称，重启经济一个月后，美国的经济苏醒有了显著的改观，消费者甚至泛起一波报复性消费。
总体而言，随着各国重启经济，全球经济逐渐苏醒。思量到近期市场情绪对于行情起主导作用，若是经济数据连续改善，料进一步提振股市并施压黄金。
下周还将宣布各国的制造业PMI数据，市场将从中一窥全球制造业苏醒远景。但剖析人士指出，现在对于经济苏醒的最大隐患仍是疫情二次伸张风险，一旦各国为了防疫而再次封锁将导致经济加速下行。
实物黄金流动性不足也一定程度上拖累金价
矿场生产的金锭必须运到精炼厂，然后再把提炼过的黄金运往有需要的市场。这涉及到错综复杂、高度可靠的运输网络，黄金一样平常接纳公路和航空运输。
然则疆域关闭，加上商业航班大幅缩减，阻碍了黄金的正常流动。随着旅行限制的实行，航班削减意味着可用货舱空间的大幅削减。这导致黄金与医疗装备等必需品对货舱空间的猛烈争取，医疗装备往往会获得优先思量。因此，各个枢纽之间运输黄金的成本大幅增添，导致供应链不得不寻找替换运输方式，包罗货运包机。
其结果是，黄金难以到达有需要的地方，导致一些市场泛起扭曲。例如，3月由于供应侧中止，印度黄金入口下降，导致当地折扣急剧扩大到70美元/盎司，4月和5月继续保持在25美元/盎司以上。物流问题也是导致伦敦场外交易市场(OTC)的黄金现货价钱与纽约商品交易所(COMEX)黄金期货价钱之间的价差扩大的主要原因之一。
然则，很主要的一点是要对物流挑战引发的供应链问题与黄金市场的流动性加以区分。虽然物流问题扰乱了黄金的自由流动，从而导致了一些局部流动性问题，但黄金市场的总体流动性依然强劲。元大期货
